단독-테슬라 이사회는 주식 보상을 통해 30억 달러를 벌어들여 동종 기술 기업들을 압도했다

Rachael Levy

12월15일 (로이터) - 보상 및 거버넌스 전문가 Equilar가 로이터를 위해 수행한 분석에 따르면 Tesla의 이사회는 주식 보상을 통해 30억 달러 이상을 벌어들였는데, 이는 지급 당시 미국 최대 기술 기업의 동료들이 받은 것보다 훨씬 더 많은 금액이었다.

이 분석에 따르면 최고 경영자 일론 머스크의 동생 킴벌은 보유 또는 청산한 스톡옵션의 평가 가치를 기준으로 2004년 이후 거의 10억 달러를 벌어들인 것으로 나타났다. 아이라 에렌프리스 이사는 2007년 이후 8억 6,900만 달러를 모았다. 이사회 의장인 로빈 덴홀름은 2014년 이후 6억 5천만 달러를 벌었다.

이사들은 2020년 이후 새로운 주식 부여를 하지 않았음에도 불구하고 이러한 횡재를 거두었다. 이사회는 과도한 이사 보수에 대한 주주 소송(link)을 해결하기 위해 2021년부터 이사 보수를 중단하기로 합의했다. 그러나 2018년부터 2020년까지 테슬라 amp;TSLA.O> 이사들은 평균 약 1,200만 달러의 현금 및 주식 보수를 받았다. 이는 같은 기간 동안 '매그니피센트 세븐(link)' 기업 중 두 번째로 높은 보수를 받은 알파벳의 평균 이사보다 약 8배나 많은 금액이었다.

이후 몇 년 동안 테슬라의 주가와 함께 원래 보상의 가치는 급등했다. 매그니피센트 세븐에 포함된 다른 6개 기업, 즉 엔비디아 amp;NVDA.O>, 알파벳 amp;GOOGL.O>, 메타 amp;META.O>, 애플 amp;AAPL.O>, 마이크로소프트 amp;MSFT.O>, 아마존 amp;AMZN.O> 의 주가 급등으로 인해 장기적인 상승장의 큰 동력이 되어 그 이름을 얻게 된 것도 사실이다.

그러나 이퀼러의 분석에 따르면, 이사들의 원래 주식 보상 규모가 시간제 일자리로 벌어들인 막대한 부에서 큰 역할을 한 회사는 테슬라가 유일하다. 2018년부터 2024년까지 테슬라 이사들의 평균 보수는 4년간의 보수 지급 중단 기간을 포함하여 7년 동안 다음으로 높은 보수를 받은 메타 이사들의 2.5배에 달했다.

테슬라 대변인은 로이터에 보낸 성명에서 이사들의 보수가 "과도하지는 않지만 주식 성과 및 주주 가치 창출과 직접적으로 연관되어 있다"고 말했다. 이 성명은 이사회 구성원들이 2024년에 58회의 전체 이사회 또는 위원회 회의에 참석하는 등 Tesla에 특별한 서비스를 제공하고 "상당한 시간과 노력"을 기울이고 있다고 덧붙였다. 대변인은 회의 빈도가 업계 표준을 훨씬 상회한다고 말했다.

테슬라 이사회는 또한 주식 대신 스톡옵션으로 보수를 지급했는데, 이는 하방 리스크 없이 이사들의 상승 잠재력을 확대한다는 이유로 일부 기업 지배구조 전문가들이 비판하는 드문 관행이다. 이퀼라에 따르면 테슬라 이사들은 지금까지 수천만 또는 수억 달러의 스톡옵션을 행사했으며, 현재도 비슷한 규모의 스톡옵션을 보유하고 있는 것으로 나타났다.

스톡옵션은 일정 기간이 지나면 미리 정해진 가격에 회사 주식을 살 수 있는 권리이다. 기업 지배구조 전문가들은 옵션 보유자는 주가가 미리 설정된 가격 이하로 떨어지더라도 주식을 매입할 필요가 없기 때문에 리스크가 없다고 말한다. 주가가 상승하면 할인된 가격에 주식을 매수하고 즉시 차익을 실현할 수 있다.

대신, 많은 거버넌스 전문가들은 이사회가 이사에게 주식을 지급하여 주주와 이해관계를 일치시키라고 조언한다. 이사가 주식 매입 옵션이 아닌 주식을 직접 소유하면 회사 주가가 하락할 경우 보유 주식의 가치가 떨어진다. 전미기업이사협회에 따르면 매출 기준 S&P 500대 기업 중 상위 200개 기업 중 5%만이 이사 옵션을 발행하고 있다.

테슬라 대변인은 옵션은 주가가 상승할 때만 보상을 받기 때문에 이사들에게 더 '위험 부담'이 큰 인센티브 구조를 만든다고 말했다. 주식을 받는 다른 회사의 이사들은 주가가 하락하더라도 "주식이 0달러를 초과하는 한" 여전히 어느 정도의 가치를 얻게 된다고 대변인은 말했다.

로이터를 위해 Equilar의 분석을 검토한 기업 지배구조 전문가 4명은 테슬라 이사회의 과도한 보상이 테슬라와 최고 경영자 일론 머스크를 감독하는 이사들의 독립성을 약화시킨다고 말했다.

사운드보드 거버넌스 LLC의 독립 기업 거버넌스 컨설턴트인 더글러스 치아는 "테슬라 이사들은 터무니없이 과다한 보수를 받고 있다"고 말했다. "이 정도 보수를 받으면 실제로 더 나은 일을 하도록 인센티브가 주어질까요? 아마 아닐 것이다."

델라웨어 대학교의 기업 거버넌스 연구소의 창립 이사인 찰스 엘슨은 이사는 회사 주가가 올라야만 돈을 벌 수 있다는 테슬라의 주장을 인정했다. 그러나 엘슨과 다른 사람들은 주식을 보유함으로써 돈을 벌거나 잃을 수 있는 주주들과 이사들의 이해관계를 더 잘 맞추기 위해 이사들에게 베스팅 기간이 포함된 제한적 주식으로 보수를 지급할 것을 권장한다. 또한, 그는 옵션이 "수익을 극적으로 확대하는 경향이 있기 때문에" 일반적으로 이사에게 더 유리하다고 말한다.

주주 소송 외에도 테슬라 이사회의 보수는 지난해 델라웨어 법원에서 2018년 이사회가 머스크에게 지급한 보수 패키지(link)를 무효화하는 판결을 내렸으며, 이는 현재 회사 주가로 1,320억 달러에 달하는 금액이었다. 판사는 이사회 멤버들의 과도한 보상과 머스크와의 개인적 유대가 CEO 보수 협상을 손상시켰다고 판단했다. 이사회는 항소했으며, 패소할 경우 최소 420억 달러 상당의 대체 패키지(link)를 제공하겠다고 머스크에게 약속했다.

9월에 이사회는 머스크에게 향후 10년간 1조 달러에 달하는 테슬라 주식을 제공할 수 있는 새로운 보상 패키지를 제안했는데, 이는 머스크가 주식에 대해 지불해야 하는 금액을 차감한 후 약 8,780억 달러의 가치가 있다. 이러한 각 패키지만으로도 머스크는 역사상 가장 높은 보수를 받는 CEO가 될 수 있다(그는 현재까지의 테슬라 수익을 기준으로 이미 그 타이틀을 보유하고 있다 (link).

치솟는 주식으로 횡재를 거두는 이사들

이퀼러는 매그니피센트 세븐 이사들의 현금 및 주식 보수를 분석하여 2018년부터 2024년까지 연평균을 찾아냈다. 이퀼러는 특정 연도에 이사회를 떠난 이사는 제외하여 포함된 이사들이 1년치 보수를 모두 받았는지 확인했다.

테슬라 이사들은 대부분의 기간 동안 보수 지급이 중단되었음에도 불구하고 해당 기간 동안 연평균 170만 달러의 보수를 받았다. 메타가 약 68만 5,000달러로 그 다음으로 높았다. 아마존은 약 307,000달러로 가장 낮았다.

이퀼러는 또한 보유 또는 매각한 모든 주식 또는 옵션의 평가 가치를 포함하여 현재 매그니피센트 세븐의 모든 이사들의 평생 보수를 계산했다.

테슬라의 총 30억 달러가 넘는 보수는 현재 비상임 이사 8명 중 5명에게만 지급되었다. 나머지 세 명인 Jeffrey Straubel, Jack Hartung, Joe Gebbia는 보수 지급이 중단된 후 이사회에 합류했다. 또한 소송 합의에 따라 이사회는 2023년 이후 이사 보수에 대한 주주 승인을 받아야 하는데, 아직 승인받지 못했다.

고액 보수를 받던 5명의 테슬라 이사는 모두 옵션을 현금화했다. 제임스 머독은 약 8,100만 달러로 가장 낮은 금액을 현금화했고, 덴홀름 이사회 의장은 총 보수의 91%인 약 5억 9,500만 달러로 가장 높은 금액을 현금화했다.

다른 매그니피센트 세븐 기업의 일부 이사회 멤버들도 회사 가치가 급등하면서 막대한 금액을 거둔 것으로 분석 결과 밝혀졌다. 그러나 이사들의 다양한 근속 기간과 일부 회사의 이사들이 이퀼라가 추정 총 보수에서 제외할 수 없는 회사 주식을 개인적으로 매입했기 때문에 여러 회사 간의 평생 보수를 비교하는 것은 복잡하다.

이퀼라는 규제 당국이 2003년 이전에 이사들이 회사 주식을 매입한 사실을 공개하도록 요구하지 않았기 때문에 2003년 이전에 이사들이 어떤 회사 주식을 매입했는지 파악할 수 없었다.

조사 결과, 엔비디아의 이사들은 총 170억 달러 규모의 칩 제조업체 주식을 보유하고 있거나 매각했으며, 구글의 모회사인 알파벳 이사들은 약 50억 달러 규모의 회사 주식을 보유하고 있거나 매각한 것으로 밝혀졌다. 이 금액에는 이사들이 이사회 활동으로 지급받은 많은 수의 주식이 포함되어 있지만 2003년 규정이 시행되기 전에 개인 자금으로 구매한 주식도 포함될 수 있다.

테슬라의 이사 중 해당 규정이 적용되기 전에 입사한 이사는 없으므로, 이사진의 모든 개인 주식 매입은 공개적으로 공개된다.

이퀼러가 조사한 주식 매입 공시에 따르면 두 명의 테슬라 이사회 멤버가 상대적으로 적은 수의 주식을 매입한 것으로 나타났는데, 이는 이퀼러의 이사들의 평생 수입 추정치에 포함되었다. 덴홀름과 캐슬린 윌슨-톰슨은 주식을 여전히 보유하고 있다면 각각 약 680만 달러와 약 250만 달러의 가치가 있는 테슬라 주식을 매입했다. 두 이사에게 이 금액은 이퀼러의 평생 보수 추정치의 약 1%에 해당하는 금액이다.

알파벳, 메타, 애플은 일부 이사가 이퀼라의 분석에 포함된 주식 중 일부를 매입했다고 밝혔지만 이사 보수에 대한 추가 언급은 거부했다. 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존은 논평을 거부했다.

'테슬라 이사들이 특별한 이유는 무엇일까요?'

매그니피센트 세븐 기업 중 테슬라처럼 과도한 보수로 인해 법적 문제에 직면한 기업은 없다. 로이터가 인터뷰한 거버넌스 전문가들은 다른 6개 빅 테크 기업의 주식 보상이 당시 업계 표준에 부합하는 수준이었다고 말했다.

전문가들은 테슬라의 비교적 관대한 스톡옵션 부여는 이사들이 이사회 자리를 잃을까 봐 문제를 지적하지 못하게 하기 때문에 회사와 CEO에 대한 이사들의 감독을 약화시킬 수 있다고 말했다. 이들은 엔비디아의 경우와 같이 처음에는 업계 표준 내에서 보수를 받다가 오랜 임기 동안 회사의 혁신적인 성장을 주재한 후에야 주식 보상 가치가 치솟은 이사들에 대해서는 같은 비판을 하지 않았다.

머스크의 최신 보수 패키지를 만드는 위원회에 참여한 두 명의 테슬라 이사회 멤버는 덴홀름과 윌슨-톰슨이다. 두 사람 모두 테슬라 보상이 자신의 재산의 대부분을 차지한다고 말했다.

호주에서 머스크에게 자문을 제공하는 전직 회계 임원인 덴홀름은 테슬라 보상이 "인생을 바꾼다"고 말했다. 이 수입은 호주에서 가족 투자 회사(link)를 설립하여 스타트업과 두 개의 프로 농구팀에 투자하는 데 밑거름이 되었다.

덴홀름은 머스크의 보상 패키지에 대해 주주들에게 알리는 홍보 캠페인을 주도했다. 그녀는 지난달 주주들이 머스크의 최근 기록적인 보상 패키지를 승인하지 않으면 머스크가 회사를 떠날 수 있으며, 이는 잠재적으로 주가를 떨어뜨릴 수 있다고 거듭 경고했다.

이퀼라에 따르면 전직 인사 담당 임원인 윌슨-톰슨은 7년 동안 2억 3,400만 달러를 벌어들였다고 한다.

덴홀름과 윌슨-톰슨은 인터뷰 요청을 거절했다.

로이터와 인터뷰한 거버넌스 전문가들은 이사회 자리가 표준보다 훨씬 높은 보수를 제공하거나 이사의 재산의 가장 큰 원천이 될 때 이사의 독립성이 특히 손상된다고 말했다. 덴홀름과 윌슨-톰슨도 마찬가지다.

사운드보드 거버넌스의 치아는 테슬라의 이사들이 동료 이사들보다 훨씬 더 높은 보수를 받을 자격이 있다는 것을 시사하는 것은 없다고 말했다. "다른 상장 기업과 같은 일을 하는 것일 뿐이다."라고 그는 말한다. "테슬라 이사가 특별한 이유는 무엇일까요?"