5월 20일 실적 발표에 엔비디아 주가가 급등할까? 지금 어떻게 포지션을 잡아야 하나

엔비디아 수요를 나타내는 가장 강력한 지표는 아마존(AMZN), 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOGL) 등 주요 하이퍼스케일러 고객사들로부터 나온다. 이들 기업의 최신 실적은 클라우드 매출 부문이 성장하고 있으며, 새로운 AI 인프라에 대규모 투자를 단행할 의지가 있음을 보여준다.

일례로 마이크로소프트는 2026년 한 해 동안 1,900억 달러를 투자할 계획이라고 밝혔으며, 아마존은 약 2,000억 달러를 투자할 것으로 예상된다(다만 1분기 말까지 이 금액의 약 25%만 집행된 상태다). 알파벳은 상당한 수준의 투자를 통해 증가하는 AI 수요를 활용해 왔으며, 2027년까지 자본 지출을 이전 연도 수준 대비 대폭 늘어난 1,800억~1,900억 달러로 확대할 것으로 전망하고 있다.

이들 세 기업 외에도 테슬라(TSLA) 및 메타 플랫폼스(META)와 같은 다른 주요 기업들도 현재 AI 이니셔티브에 상당한 자본을 투자하고 있어 엔비디아 제품에 대한 수요가 계속될 것으로 보인다.

결과적으로 이들 기업 모두가 보여준 강력한 의지는 AI 연산 능력에 대한 수요가 향후 수개월 및 수년간 계속해서 가속화될 것임을 시사하며, 증가한 AI 연산 수요는 궁극적으로 엔비디아의 실적 보고서와 가이드언스에 반영될 수 있다.

최근 여러 주요 반도체 기업의 실적 발표는 인공지능(AI) 수요가 여전히 견조하다는 견해를 뒷받침합니다.

어드밴스드 마이크로 디바이스(AMD)는 GPU 출하량 증가에 힘입어 데이터 센터 부문 매출이 58억 달러(+57%)로 성장한 것을 포함해 전년 대비 38% 증가한 103억 달러의 매출을 기록했습니다. 실적 발표 후 AMD 주가는 반등했습니다. 인텔(INTC)은 1분기에 전년 동기 대비 7% 증가한 136억 달러의 매출을 달성했습니다. 인텔은 시장이 학습에서 추론으로, 그리고 인간의 개입이 거의 또는 전혀 없이 스스로 계획을 세우고 실행할 수 있는 에이전틱 AI로 전환됨에 따라 CPU 수요가 강력하다고 언급했습니다.

종합적으로 이러한 결과는 특정 기업을 넘어 전반적인 AI 사이클이 장기간 지속되고 있다는 증거로 활용될 수 있으며, 실적 발표를 앞둔 엔비디아에 긍정적인 환경을 제공합니다.

매우 강력한 분기 실적을 기록한 기업의 밸류에이션이나 추정치가 경쟁사보다 훨씬 높을 경우, 현재 주가에 해당 가치가 충분히 반영되지 않았을 가능성이 높아 투자자들이 주가 상승으로 보답할 확률이 큽니다.

견고한 비즈니스 모델과 시장의 주식 소화 능력을 바탕으로 볼 때, 장기적으로 엔비디아의 밸류에이션은 기업에 보답할 가능성이 높아 보입니다. 반면 AMD와 인텔 같은 장기 경쟁사들의 경우 엔비디아 대비 밸류에이션 및 실적 수준을 고려할 때, 향후 엔비디아의 실적 개선이 지속된다면 엔비디아만큼의 큰 자본 차익을 거둘 가능성은 낮아 보입니다.

요컨대, 이번 분기 엔비디아의 실적이 애널리스트들의 예상치를 상회할 경우(충분히 발생할 수 있는 상황임), 투자자들의 지지 여력이 여전히 남아 있어 주가를 뒷받침할 가능성이 큽니다.

이는 이번 분기 수익을 얻은 투자자들이 엔비디아에 추가 자본을 투입할 동기를 제공할 것이며, 이에 따라 향후 분기에도 자본 차익의 잠재력이 커지고 지난 몇 년간의 꾸준한 시장 성과에 따른 애널리스트들의 등급 상향을 통해 투자 가치가 높아질 것으로 보입니다.

다가오는 분기에만 집중하는 투자자들은 향후 수년간 이어질 엔비디아의 장기 성장 잠재력을 놓칠 수 있다.

엔비디아는 2023년 초 시작된 AI 붐에서 가장 중요한 기업 중 하나가 되었다. 이 회사의 그래픽 처리 장치(GPU)는 원래 비디오 게임용 이미지 생성을 위해 설계되었으나, 현재는 AI 학습 및 구동의 표준으로 자리 잡았다.

엔비디아의 가치는 지난 3년 동안 약 1,410% 상승했으며, AI 거품에 대한 우려와 경쟁 심화, 지정학적 우려에도 불구하고 지난 6개월 동안은 큰 변동을 보이지 않았다.

또한 엔비디아는 향후 몇 년간의 수요에 대해 충분한 가시성을 확보하고 있으며, 이러한 수요를 뒷받침할 충분한 생산 능력을 갖출 것이라고 믿고 있다. 이러한 생산 능력은 하이퍼스케일러 기업들의 데이터 센터 구축, 더 많은 국가의 소버린 AI 프로그램 개발, 그리고 에이전틱 AI에 대한 수요 증가라는 세 가지 주요 트렌드에 의해 뒷받침될 것이다.

엔비디아는 데이터 센터 생태계 내에서 시장 리더 자리를 유지할 것이며, 고객의 요구 사항을 충족하는 데 도움이 될 다른 분야의 추가적인 성장 동력을 보유하고 있다.

이러한 분야에는 로봇 공학의 발전과 비야디(BYD), 제너럴 모터스(GM), 메르세데스-벤츠(MBGYY), 볼보(VLVLY) 등 자동차 제조업체에 대한 자율 주행 기술 지원이 포함되며, 양자 컴퓨팅을 개발하는 주요 기업들에 핵심 도구를 제공하는 주요 공급업체로서의 역할도 포함된다.

이와 같이 추가적인 성장 동력은 특정 최종 시장이 예상보다 냉각될 경우, 이들의 성장 스토리에 어느 정도의 안정성을 제공한다.

실적 발표 전 엔비디아 주식을 매수하려는 강력한 유혹이 존재하지만, 이벤트로 인한 잠재적 변동성에 대비해 어느 정도의 원칙을 유지하는 것이 중요합니다.

이에 따라 많은 투자자가 한꺼번에 매수하기보다는 분할 매수(scale into their position)를 선택하고 있습니다. 주가가 상승에 따른 안도감부터 하락 변동성까지 잠재적 범위를 형성하고 있다는 점을 고려할 때, 이러한 전략은 합리적입니다.

엔비디아는 실적이 애널리스트의 컨센서스를 상회하더라도 주가가 하락하는 것으로 알려져 있는데, 이는 주로 차익 실현과 추측 때문이지만 때로는 실제 결과가 애널리스트의 예상과 상당히 다른 경우에도 발생합니다. 약간의 현금을 예비로 보유하면 투자자는 주식에 대한 감정적 애착에 관계없이 실적 발표 후 가격 충격이 발생했을 때 주식을 매수할 수 있습니다.

또한, 애널리스트의 등급 상향이 주가 상승을 유발해 다음 분기 실적 발표 전까지 추가 투자 기회가 없을 가능성이 있으므로, 어느 정도 신중한 사전 포지션 구축이 현명합니다.

많은 이들이 엔비디아가 또 한 번 성장하는 분기를 맞이하고 주가가 긍정적으로 반응할 것이라고 생각합니다. 하지만 과거 사례를 되돌아보면, 주가 반응을 정확하게 예측하는 것은 지속적으로 해낼 수 있는 일이 아님이 분명합니다.

기업이 해당 분야의 선도 기업이고 기업의 근본적인 펀더멘털이 미래 수요를 나타내는 다른 지표들로 뒷받침되며, 경쟁사나 유사 기업의 추세 또는 패턴을 통해서도 검증되는 경우 인내심을 갖는 것은 보통 결실을 맺습니다.

찰리 멍거가 과거 설득력 있게 표현했듯 "진정한 돈은 매매 타이밍이 아니라 기다림 속에 있습니다." 단기적으로 엔비디아는 특정한 식별 가능한 촉매제가 있으나, 장기적인 기회 또한 계속 존재합니다.

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