독일 지멘스, 410억 달러 규모의 헬시니어스 지분 감축 계획 밝힌다

John Revill

취리히, 11월10일 (로이터) - 독일 엔지니어링 그룹 지멘스 SIEGn.DE는 목요일에 350억 유로 (410억 달러) 지멘스 헬시니어스 SHLG.DE 지분을 어떻게 줄일지 밝힐 것으로 예상된다.

소프트뱅크 (link) 9984.T가 T모바일의 일부를 48억 달러에 매각한 것과 같은 최근의 자산 매각 규모를 압도하는 대규모 처분은 지멘스 최고 경영자 롤랜드 부시에게 M&A를 추진할 수 있는 재정적 실탄을 제공할 것이다.

랄프 토마스 최고재무책임자(CFO)는 지난해 (link) 이번 주에 열리는 자본 시장의 날에 지멘스가 헬시니어스에 대한 결정을 발표할 것이라고 말했다.

지멘스는 2018년 이 의료 영상 및 진단 장비 제조업체를 상장했지만 초기 지분 85%를 유지했다. 이후 점차 보유 지분을 줄여 지난 2월에는 2%를 약 14억 5천만 유로에 매각했다 (link).

지멘스의 상위 15대 주주인 데카 인베스트먼트는 지분을 현재 70% 미만에서 51%로 줄인 후 헬시니어스 지분을 더 줄이기를 원하고 있다.

Deka의 지속가능성 및 기업 거버넌스 책임자인 잉고 스피히는 60세의 부쉬가 지멘스를 인공 지능과 산업용 소프트웨어에 더 집중할 수 있는 기회라고 말했다.

레거시를 형성하는 CEO의 기회

계약이 2030년까지인 (link) Busch는 2021년부터 지멘스를 이끌고 있으며, 결정적인 움직임이 그의 유산을 형성할 수 있다고 Speich는 말했다.

"이번이 Busch의 마지막 임기일 것이다. 그는 괜찮은 수익을 올렸지만 향후 10년 동안 지멘스를 이끌어갈 큰 발자취를 남기지는 못했다."라고 그는 Reuters에 말했다.

익명을 요구한 또 다른 대규모 지멘스 투자자도 지멘스가 향후 몇 년 동안 점진적으로 지분을 축소하면서 헬시니어스 지분을 50% 이하로 줄이기를 원하고 있다.

이 투자자는 "목요일에 내려질 가장 중요한 결정은 헬시니어스에 어떤 일이 일어날지가 될 것"이라고 말했다.

지멘스는 자사의 계획이나 블룸버그(link)의 보도에 대해 언급하지 않았으며, 주주들에게 Healthineers 주식을 제공하여 지분을 40% 이하로 낮출 것이라는 보도도 거부했다.

M&A 화력을 높일 수 있는 출구

헬시니어스는 우량 기업으로 평가받고 있지만, 지멘스가 지분을 매각하면 산업용 소프트웨어 및 자동화와 같은 분야에 집중할 수 있게 된다.

또한 공장 컨트롤러와 센서를 포함한 하드웨어 제품군을 보완하는 역량을 강화하는 인수를 추진할 수 있는 범위가 더 넓어질 것이다.

"헬시니어스로부터 조달한 자금을 주주에게 제공하거나 인수 자금으로 사용하는 등 다른 방식으로 사용하는 것이 합리적이다."라고 Deka의 스피히는 말했다.

그는 "부쉬는 인수 루머를 피하기 위해 강력한 지멘스를 원하고 있으며, 대규모 인수를 위한 자금력을 갖춘 대형 지멘스를 확보하는 것이 중요하다고 말했다."

분석가들은 엑시트가 복잡하고 몇 년이 걸릴 수 있다고 말한다.

지분 축소를 위한 세 가지 가능성 있는 옵션

바클레이즈의 블라드 세르지예프스키는 지멘스가 세 가지 옵션 중 하나를 선택할 가능성이 가장 높다고 말했다.

투자자들에게 현물 배당으로 헬시니어스 주식을 제공하거나, 별도의 지주회사로 이전한 후 주주들에게 분사하거나, 점진적으로 지분을 매각할 수 있다고 그는 말했다.

지멘스가 헬시니어스 지분의 3분의 2를 현물 배당으로 분배할 경우 70억 유로의 독일 세금을 납부해야 한다고 JP 모건은 덧붙였다: "이와 같은 프로세스를 구성하는 더 현명한 방법이 있습니다."

새로운 회사를 통해 직간접적으로 지분을 넘기면 지멘스에게 수익이 발생하지 않고 결국 헬시니어스의 2차 상장이 이뤄질 수 있다.

한편, 지멘스가 주식을 시장에 대량으로 내놓아 주가를 떨어뜨리는 것을 피해야 하기 때문에 매각은 오랜 시간이 걸릴 수 있다.

지멘스 주가는 2025년 들어 31% 상승하여 21% 상승한 Stoxx 유럽 산업재 및 서비스 지수보다 높은 수익률을 기록했다. 지멘스 지분에 대한 불확실성으로 인해 주가가 하락한 헬시니어스는 15% 하락했다.

바클레이즈의 세르게예프스키는 "세 가지 접근 방식 모두 장단점이 있다"고 말했다.

(1달러 = 0.8575유로)