분석-관세 혼란기에 대출을 위해 민간 신용에 의존하는 기업들

Nupur AnandㆍSaeed Azhar

뉴욕, 5월29일 (로이터) - 관세 불확실성과 시장 변동성으로 인해 일부 기업은 민간 신용 회사로부터 보다 유연하고 확실한 자금 조달 경로를 찾고 있으며, 그 결과 일부 기업에서는 기존 대출 기관의 외면을 받고 있습니다.

4월 초 관세에 대한 오락가락하는 정책으로 시장이 혼란스러워진 이후 많은 기업이 전통적인 대출 방식 대신 민간 신용 제공업체의 대출을 선택했습니다. 애널리스트와 은행가들은 10년 전 5억 달러 규모에서 2조 달러 규모로 성장한 민간 신용 산업이 변동성 확대의 수혜를 입었다고 예측합니다.

"변동성이 커지면 은행이 신디케이트 대출 시장에 새로운 거래를 하기가 상대적으로 더 어려워집니다."라고 민간 신용 투자 회사인 5C 투자 파트너스를 공동 설립한 전 골드만삭스 임원 마이크 코스터는 말합니다.

"이미 자본이 있고 필요한 곳에 직접 대출을 해줄 수 있기 때문에 프라이빗 크레딧이 더 많은 비중을 차지하게 됩니다."

최근의 사례로는 지난 4월 요구르트 제조업체 누사(Noosa)를 2억 달러에 인수하기 위해 자금을 조달하려던 레이크뷰 팜스(Lakeview Farms)가 있습니다. 레이크뷰는 신디케이트 대출 프로세스를 통해 은행과 같은 기존 대출 기관보다 더 유연한 자금 조달을 제공했기 때문에 민간 신용 회사인 실버 포인트 캐피털로부터 대출을 받기로 결정했다고 두 명의 소식통이 로이터에 밝혔습니다. 소식통 중 한 명은 씨티그룹 C.N이 처음에 대출 협상을 주도했다고 말했습니다.

씨티는 논평을 거부했습니다. 레이크뷰는 로이터의 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

또 다른 거래에서는 블랙스톤BX.N과 아폴로 글로벌 매니지먼트APO.N가 다른 투자자들과 함께 토마 브라보의 보잉BA.N 제페센 내비게이션 (link) 사업부 인수를 위한 약 40억 달러의 민간 신용 금융을 공동으로 주도했다고 두 소식통은 전했다.

"현재 민간 신용은 매우 경쟁이 치열합니다."라고 민간 신용 회사와 때때로 경쟁하는 Citizens Financial의 자본 시장 및 자문 책임자 테드 스윔머는 말합니다. 또한 이들에게 대출을 해주고 거래에서 협력하기도 합니다. "몇 건의 신디케이트론을 구조화했지만 시장 변동성을 고려할 때 경쟁력 있는 가격을 책정할 수 없어 프라이빗 크레딧 입찰에 거래를 잃었습니다."

딜로직에 따르면 미국의 총 신디케이트론 건수는 1월부터 5월 21일까지 전년 동기 대비 15% 감소했으며, 은행가들은 시장 변동성이 공모 시장을 둔화시켰다고 말했습니다.

신디케이티드 대출 시장과 직접적으로 경쟁하며 일반적으로 소수의 민간 신용 펀드가 참여하는 직접 대출 거래는 1분기 동안 전년 동기 대비 10%의 느린 속도로 감소한 것으로 PitchBook의 레버리지 논평 및 데이터에 따르면 나타났습니다.

4월과 5월에 직접 대출 신용 거래가 증가했다고 민간 신용 회사의 두 소식통과 한 은행가는 말했습니다.

프라이빗 크레딧은 기존 대출보다 더 비쌀 수 있지만, 거래를 구조화하는 데 있어 더 유연한 조건을 제공한다고 업계 관계자들은 말합니다.

여기에는 은행의 표준화된 인수 모델과 달리 유연한 대출 조건, 상환 일정, 약정 및 담보 요건이 포함될 수 있습니다.

4월 8일에 발표된 레이크뷰의 거래는 도널드 트럼프 대통령의 대대적인 관세 발표로 금융 시장이 폭락하면서 대출자의 신용 스프레드가 급격히 확대된 시점에 이루어졌습니다.

"변동성은 종종 공공 금융 시장의 우군이 아닙니다."라고 블랙스톤 크레딧 & 인슈어런스의 민간 신용 전략 글로벌 책임자인 브래드 마샬은 로이터에 말했습니다.

"많은 경우, 장기적인 관점에서 볼 때 더 신뢰할 수 있기 때문에 민간 시장의 친구입니다."

업계 성장

민간 신용의 성장은 2007~09년 금융 위기 이후 엄격한 규제가 시행되면서 은행이 부채에 시달리는 기업에 위험한 대출을 제공하는 데 더 많은 비용이 들게 된 이후 이루어졌습니다.

더 많은 대출자들이 광범위한 신디케이트 시장에 비해 더 큰 확실성을 제공할 수 있는 개인 신용으로 눈을 돌리고 있다고 Ares의 파트너이자 미국 직접 대출 부문 공동 책임자인 Kort Schnabel은 말합니다.

"변동성이 큰 시장에서는 확실성의 가치가 높아집니다."라고 그는 말합니다. 또 다른 주요 대출 기관인 아폴로는 논평 요청에 응답하지 않았습니다.

월가의 대형 대출 기관인 JP모간 체이스JPM.N, 모간 스탠리MS.N, 골드만 삭스GS.N도 직접 대출을 위해 수십억 달러를 따로 마련했으며 일부 거래에 참여하고 있습니다 (link), 소식통은 말했다.

골드만삭스, JP모간, 모건스탠리는 이에 대해 논평을 거부했습니다.

무디스 레이팅스의 글로벌 프라이빗 크레딧 책임자 마크 핀토는 "변동성 속에서 프라이빗 크레딧이 더 큰 시장 점유율을 축적할 것으로 믿습니다."라고 말했습니다. "그들은 좀 더 민첩합니다."