AI 붐이 미국 증시를 견인하다, 전략가는 3년 내 S&P 10,000 돌파를 전망하다, 이 랠리는 얼마나 더 지속될 수 있을까?
AI 팟캐스트
미국 증시가 이란 관련 우려에도 사상 최고치를 경신하며 랠리를 이어가고 있으며, AI 관련 종목들이 상승 동력의 80% 이상을 견인했다. 낙관적인 시장 전망가들은 S&P 500 지수의 연말 목표치를 상향하고 3년 내 10,000포인트 돌파를 예상했다. 예상치를 뛰어넘는 1분기 기업 실적과 AI 섹터의 높은 성장률이 시장 상승을 뒷받침하고 있다. 다만, VIX 지수의 동반 상승과 RSI 지표 과열 신호는 기술적 조정 가능성을 시사한다.
TradingKey - 월요일 미국 증시는 다시 한번 사상 최고치로 마감했다. 여름 내내 이어지는 이란의 갈등 장기화가 심각한 경제적 결과를 초래할 수 있다는 우려가 커지고 있음에도 불구하고, 상승 랠리는 꺾이지 않았다. 2026년 초 이후 AI 관련 종목들은 S&P 500 지수 상승의 핵심 축으로 작용하며 전체 상승 동력의 80% 이상을 차지했다.
월가의 베테랑 투자 전략가 에드 야데니는 가장 낙관적인 시장 전망가 중 한 명이 되었다. 그는 S&P 500의 연말 목표치를 기존 7,700에서 8,250으로 상향했을 뿐만 아니라, 3년 내 10,000포인트 고지에 올라설 것이라는 장기 전망을 내놓았다.
예상을 뛰어넘은 1분기 기업 실적은 야데니가 전망치를 상향 조정한 핵심 동력이었다. 그는 주당순이익(EPS) 추정치를 동시에 상향하며 올해 EPS 전망치를 310달러에서 330달러로, 2027년 전망치는 350달러에서 375달러로 높여 잡았다.
야데니는 최근 몇 달간 올해와 내년의 컨센서스 이익 기대치가 상승한 속도는 전례 없는 수준이며, 이것이 실적 주도의 마켓 멜트업(melt-up)을 직접적으로 자극하고 있다고 밝혔다. 그는 미국 경제와 기업 이익의 강력한 회복력이 이번 강세장의 지속을 뒷받침할 것이라고 믿으며, '포효하는 20년대(Roaring Twenties)'가 화려하게 막을 내리고 10,000포인트 장기 목표치도 예정보다 일찍 달성될 수 있다고 전망했다.
다수의 기관, 강세 전망에 의견 일치
야데니 외에도 여러 월스트리트 투자사들이 S&P 500의 연말 목표 주가를 상향 조정했다.
HSBC 홀딩스의 전략가 니콜 이누이와 알레스테어 핀더는 목표가를 7,500에서 7,650으로 높였으며, CFRA 리서치의 샘 스토발은 7,400에서 7,575로 상향했다. 양측 모두 예상보다 양호한 기업 실적과 기술 섹터의 회복을 이유로 꼽았다.
월요일 고객 노트에서 HSBC 전략가들은 기술 섹터의 투자 심리 개선, AI 기술의 지속적인 침투, 그리고 지정학적 리스크, 무역 마찰, 금리 변동성에 대한 우려 완화에 힘입어 S&P 500이 8,000까지 도달할 수 있다는 야데니의 견해에 동의한다고 밝혔다.
월스트리트 투자은행 제프리스( JEF)의 전략가들은 이번 랠리가 탄탄한 기반을 갖추고 있다고 판단한다. 이 회사의 퀀트 전략팀 분석에 따르면 AI 포트폴리오의 수익은 주가수익비율(P/E) 확대보다는 이익 성장에 의해 주도되고 있어 상승 추세가 지속 가능하다. AI 섹터의 기여도를 제외할 경우 올해 S&P 500의 상승률은 2%에 불과했을 것으로 나타났다.
데이터에 따르면 AI 섹터의 2026년 이익 추정치는 2025년 중반 이후 30% 이상 상승했다. 애널리스트들은 대체로 2026년에서 2027년 사이 이 섹터의 주당순이익(EPS) 연평균 성장률(CAGR)이 38.5%에 달할 것으로 예상하는 반면, 비 AI 섹터는 11.9%에 그칠 것으로 보고 있다.
VIX 지수 동반 상승
다만, CBOE 변동성 지수(VIX)도 월요일 6.9% 상승해 18.37로 마감하며, 지난 2월 15일 지수가 11.5% 급등한 이후 최대 일일 상승폭을 기록했다.
과거 데이터에 따르면 1990년대 이후 S&P 500 지수가 사상 최고치로 마감하는 동시에 VIX도 상승한 사례는 250건에 달했으나, 지수가 사상 최고치를 경신함과 동시에 VIX가 5% 이상 급등한 경우는 34차례에 불과했다.
다우존스 마켓 데이터(Dow Jones Market Data)에 따르면 이러한 현상이 발생했을 때 S&P 500 지수의 이후 한 달간 수익률 중앙값은 -0.8%였으며, 3개월 수익률 중앙값은 1.6%, 6개월 수익률 중앙값은 3.2%로 나타났다.
가마로드 캐피털 파트너스(GammaRoad Capital Partners)의 최고투자책임자(CIO)인 조던 리주토는 일일 변동성만으로 시장의 방향성을 직접 유추할 수는 없으며, 증시가 고점을 경신하는 동안 VIX가 장기적인 상승 추세를 보이는지 여부에 더 주목해야 한다고 보았다. 시장 정점과 내재 변동성의 지속적 상승이 일치하는 이 현상은 닷컴 버블 붕괴와 글로벌 금융위기 전에도 나타난 사이클 후반 랠리의 전형적 특징이지만, 현재 시장은 내재 변동성이 지속적으로 상승할 조짐을 보이지 않고 있다.
한편, 지속적인 상승에 따라 미국 증시의 기술적 지표는 명확한 과열 신호를 보이고 있다. CFRA 리서치의 애널리스트 스토발은 S&P 500의 14일 상대강도지수(RSI)가 통상 과매수 기준으로 간주되는 70을 넘어 75까지 상승했다며, 이는 지수가 조정 기간에 진입할 수 있음을 시사한다고 언급했다.
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