유가 급락에도 나스닥 하락; 시장이 브로드컴식 '호재 소멸' 비극 재현을 우려하며 마이크론 8% 급락

TradingKey - 지정학적 갈등이 크게 완화되면서 기술주가 매도세에 직면했고, 이는 시장 심리에 부담으로 작용하고 있습니다. 전통적인 거시경제 분석 틀에서는 유가 하락이 보통 인플레이션 압력 완화와 시장의 위험 선호 심리 회복으로 이어지며, 이는 이론적으로 주식 시장에 긍정적인 지지력을 제공해야 합니다.

하지만 시장은 기대했던 반등을 보이지 못했습니다. 보도 시점 기준 미국의 3대 주가지수는 일제히 하락했으며, 다우존스 산업평균지수는 0.05% 하락한 51,684.44포인트, Nasdaq 종합지수는 1.48% 하락한 25,779.97포인트, S&P 500 지수는 0.99% 하락한 73,999.08포인트를 기록했습니다.

[출처: FutuBull]

이면에 깔린 핵심 논리는 시장의 주된 가격 책정 내러티브가 지정학적 갈등의 전개 상황에서 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 주기를 거래하는 쪽으로 이동했다는 점입니다.

AI 수익 전망 개선이 이끈 상승장을 경험한 후, 글로벌 주식 밸류에이션은 현재 상대적으로 높은 구간에 위치해 있습니다. 지정학적 리스크 완화가 가져온 위험 선호 심리 회복이 긍정적인 촉매제로 작용하고 있기는 하지만, 금리 인상 기대감 상승으로 인한 밸류에이션 압력을 상쇄하기는 어려워 새로운 상승 모멘텀을 뒷받침하기에는 부족한 상황입니다.

지난주 연방준비제도의 점도표에 따르면 9명의 위원이 올해 최소 한 차례 더 금리를 인상할 것으로 예상하고 있습니다. 자세한 내용은 다음 기사 " 6월 연준 금리 결정 발표: 금리는 동결되었으나 점도표는 크게 상향 조정, 9명이 2026년에도 지속적인 금리 인상 지지 "를 참고하시기 바랍니다.

지난 2년 동안 글로벌 주식 시장을 지속적으로 상승시킨 AI 테마 랠리에 있어, 금리 인상 기대감의 한계적 상승은 의심할 여지 없이 핵심적인 악재 중 하나입니다.

고성장 기술 기업의 밸류에이션 체계는 현금흐름할인법(DCF) 프레임워크를 기반으로 구축됩니다. 금리 상승은 할인율 중심을 직접적으로 밀어 올려 미래 수익의 상응하는 현재 가치를 하락시킵니다. 이 중 높은 밸류에이션을 뒷받침하기 위해 장기 성장 전망에 크게 의존하는 장기 듀레이션 자산이 종종 가장 먼저 밸류에이션 조정 압력에 직면하게 됩니다.

오늘 하락세를 주도한 업종을 살펴보면, 메모리 주식과 칩 주식은 모두 이전에 큰 폭의 상승세를 기록했던 AI 관련주입니다. 이 중 샌디스크( SNDK)는 12.06% 하락했고, 웨스턴 디지털( WDC)는 9.98% 하락했으며, 마이크론 테크놀로지( MU)는 9.89% 하락했습니다. 퀄컴( QCOM)은 8.51% 하락했고, 암 홀딩스( ARM)는 8.26% 하락했으며, AMD( AMD)는 5.10% 하락했고, 인텔( INTC)은 2.65% 하락했습니다.

현재 시장이 마이크론의 곧 있을 실적 발표를 AI 테마의 모멘텀을 관찰할 수 있는 중요한 검증 창구로 보고 있다는 점은 주목할 만합니다. 그 논리는 현재의 AI 투자 붐이 미국 주식의 전반적인 밸류에이션과 반도체 섹터의 실적을 지속적으로 끌어올렸으며, 데이터 센터 구축과 AI 칩 수요가 계속해서 가속화되는 확장 궤도에 있는지를 검증하기 위해 마이크론과 같은 핵심 연산 능력 공급망 기업의 재무 결과가 절실히 필요하다는 것입니다.

최근 몇몇 월가 투자은행들이 마이크론의 목표 주가를 상향 조정했으며, TD 코웬과 도이치뱅크는 심지어 단숨에 최고 1,500달러까지 높였습니다. 핵심 논리는 AI 애플리케이션의 급격한 도입이 메모리 수요를 크게 증가시켜 공급 부족을 더욱 심화시켰다는 것입니다. 도이치뱅크는 이 추세가 향후 몇 년간 반전되지 않고 마이크론의 주가를 계속 뒷받침할 것으로 보고 있습니다.

주목할 점은 마이크론이 내일 장 마감 후 실적을 발표할 예정이라는 것입니다. 하지만 지난 8거래일 동안 이 회사의 주가는 최대 30% 상승하며 사상 최고치를 거듭 경신해 왔습니다. 이에 따라 시장에서는 마이크론의 단기 주가 상승폭이 지나치게 크고 기술적으로 과매수 상태이며, 강력한 실적 결과가 이미 주가에 선반영되었을 수 있다는 점을 우려하고 있습니다.

실제로 최근 이와 유사한 사례가 있었습니다. 브로드컴( AVGO)은 이달 초 강력한 분기 실적을 발표했으나, 이후 거센 매도세에 직면하며 당일 12% 급락했고 수천억 달러의 시가총액이 증발했습니다.

다른 한편으로 이번 주 목요일에 발표될 PCE 인플레이션 데이터도 주목받고 있습니다. 인플레이션이 다시 시장 예상치를 상회할 경우, 추가 금리 인상에 대한 베팅이 더욱 강해질 것입니다.

가장 중요한 것은 7월에 접어들면서 주요 기술 기업들의 분기 보고서가 곧 발표될 예정이라는 점입니다. 투자자들은 이 AI 수요가 재무제표 상의 실제 매출과 수익으로 전환될 수 있는지 검증해야 합니다.