트럼프, 이란에 다시 “대가를 치를 것” 경고. 루머에 대한 시장의 민감도는 한계적으로 감소하고 있으며, 물리적 격차가 유가 급등을 견인할 수 있다.

TradingKey - 도널드 트럼프 미국 대통령은 수요일 자신의 소셜 미디어 플랫폼을 통해 이란이 임시 평화 협상을 너무 오랫동안 지연시켰으며 "대가를 치르게 될 것"이라고 게시했다. 이는 양측 간에 밤사이 재개된 공격에 따른 것으로, 이미 취약해진 2개월간의 휴전 협정을 더욱 압박하고 있다.

이 소식에 국제 유가는 상승했다. 브렌트유 선물은 한때 93달러를 돌파한 후 상승폭을 일부 반납했으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 시장은 호르무즈 해협 재개방을 위한 협상 전망이 더욱 어두워지고 있다는 점을 우려하고 있다.

[출처: FutuBull]

트럼프 대통령은 공격 재개를 위협하면서도 이란과의 합의가 "가까이 와 있다"고 반복해서 언급해 왔다. 지난주부터 긴장이 고조되고 있음에도 불구하고, 그는 이전에 갈등을 억제하고 전면전으로의 복귀를 피하고 싶다는 의사를 내비친 바 있다. 백악관은 이란과의 협상이 진행 중이며, 미국은 합의를 촉진하기 위해 계속 압박을 가할 것이라고 밝혔다.

또한 이란은 전쟁 종식을 위한 외교적 절차를 논의하기 위해 카타르 대표단이 수요일 테헤란에 도착했다고 밝혔다.

Bloomberg 분석에 따르면 양측은 휴전 협정의 조건을 유리하게 조성하려 시도하고 있으며, 이러한 간헐적인 교전은 장기화된 갈등의 일부다. 휴전이 붕괴된 것은 아니지만, 이는 끊임없이 시험받는 휴전 협정이라는 새로운 표준(뉴 노멀)이 될 것으로 보인다.

현재 협상의 주요 쟁점은 100억 달러 이상의 해외 자산 동결 해제를 요구하는 이란의 입장과, 이란이 고농축 우라늄 비축량을 희석하거나 중국 등 제3국으로 인도하는 데 동의할지 여부다. 또한 이스라엘과 헤즈볼라 간의 갈등 역시 협상의 또 다른 핵심 변수로 남아 있다.

반복되는 "갈등의 고조"는 기이한 시장 현상을 드러냈다. 트럼프 대통령이 이란에 대한 공격을 개시하는 동시에 소셜 미디어에는 평화 협정이 "체결되기 직전"이라는 글을 올리고 있다는 점이다.

언론 보도에 따르면 그가 이러한 발언을 한 것은 이번이 37번째다. 더 주목할 점은 원유 시장이 매번 이 서술을 그대로 믿는 것처럼 보인다는 것이다. 브렌트유는 "휴전 임박" 헤드라인이 나올 때마다 상승폭을 반납했다가, 공격이 고조될 때마다 다시 급등하며 "충격적 하락, 완만한 회복, 그리고 추가적인 충격적 하락"의 주기를 형성하고 있다.

하지만 이러한 주기는 점차 효과를 잃고 있다. 이전의 "휴전 기대감"은 브렌트유 가격을 배럴당 3~5달러 하락시킬 수 있었으나, 최근 두 차례의 사례에서는 하락 폭이 1~2달러로 크게 줄어들었으며 가격 반등 속도는 더욱 빨라졌다.

이러한 현상의 이면에는 에너지 매수(롱) 포지션에 대한 시장의 핵심 논리가 "지정학적 갈등의 종료"에서 "휴전 여부와 상관없이 단기적으로 공급 회복이 불가능하다"는 방향으로 변화한 것이 자리 잡고 있다.

이는 이란의 수출 역량과 호르무즈 해협 통행이 실제로 회복되지 않는 한, 트럼프 대통령이 합의가 "체결되기 직전"이라고 몇 번을 말하든 실물 시장에는 큰 의미가 없음을 뜻한다.

특히 일부 산업 국가의 원유 재고가 바닥권에 근접하고 있다는 점에 주목해야 한다. 재고가 운영 경고 수준에 도달하면 재비축 수요는 경직적인 동인이 될 것이다. 그 시점이 되면 유가의 상승 동력은 더 이상 "휴전 기대감"이라는 심리적 변화가 아니라, 실물 공급 부족에 따른 강제적인 압력에 의해 주도될 것이다.