미국 5월 CPI 전망: 인플레이션 상승이 연준 금리 인상 기대감을 높일 수 있어, 미 증시, 달러, 금은 어떻게 반응할까?

TradingKey - 미 노동통계국은 동부시간 기준 6월 10일 오전 8:30에 5월 CPI 데이터를 발표할 예정이다. 이 보고서는 6월 16~17일 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 회의를 앞두고 발표되는 가장 중요한 인플레이션 지표이며, 견조한 비농업 고용 지표 발표 이후 연준이 매파적 기조를 유지해야 할지를 시장이 가늠하는 핵심 데이터가 될 전망이다.

시장 전망치에 따르면 5월 CPI는 전년 동월 대비 4.2% 상승해 4월의 3.8%보다 높아질 것으로 보이며, 근원 CPI는 전월 대비 0.5% 상승해 이전치인 0.4%를 상회할 것으로 예상되어 인플레이션이 계속 가열될 수 있음을 시사한다.

미국 5월 CPI 전망치, 출처: 인베스팅(Investing)

투자자들에게는 인플레이션 상승이 단순히 에너지 가격 충격에 기인한 것인지, 아니면 근원 서비스, 주거비, 상품 가격에서도 광범위한 상승세가 나타나고 있는지를 모니터링하는 것이 중요하다. 에너지만 헤드라인 CPI를 끌어올리고 근원 CPI가 상대적으로 온건한 수준을 유지한다면 시장은 이를 일시적 충격으로 간주할 수 있으나, 근원 CPI마저 예상을 크게 웃돌 경우 인플레이션 고착화에 대한 우려가 심화될 것이다.

과거 데이터는 4월 CPI가 이미 시장에 경종을 울렸음을 보여준다. 미 노동통계국(BLS) 데이터에 따르면 4월 CPI는 전월 대비 0.6%, 전년 동월 대비 3.8% 상승했으며, 근원 CPI는 전월 대비 0.4%, 전년 동월 대비 2.8% 올랐다. 이 중 에너지 가격은 전월 대비 3.8% 급등하며 전체 월간 CPI 상승분의 40% 이상을 차지했고, 에너지는 전년 대비 17.9%, 휘발유는 28.4% 상승했다. 주거비는 전월 대비 0.6% 상승했고 서비스 부문은 고착화된 모습을 보였다. 해당 데이터는 4월 인플레이션이 유가 단독 요인이 아니라 에너지, 주거비, 특정 서비스 가격의 결합으로 인해 발생했음을 입증했다.

기관들의 시각은 대체로 이번 CPI 수치의 시장 영향력이 증폭될 것으로 보고 있다. ING는 강력한 비농업 고용이 이미 연말 금리 인상 기대치를 높였으나, 고용 성장의 폭이 좁고 임금 상승세가 둔화되고 있다는 점은 CPI가 시장의 연준 추가 금리 인상 선반영 여부를 결정하게 될 것임을 의미한다고 분석했다. 키플링어(Kiplinger)가 집계한 기관 전망에 따르면 에너지 가격과 중동의 긴장 상황은 여전히 인플레이션의 중요한 변수로 남아 있으며, 유가가 계속 높은 수준에서 거래될 경우 연준이 단기적으로 완화 주기로 전환하기는 어려울 전망이다.