SK하이닉스 주가 160만 원 돌파하며 신고가 경신; 상승 모멘텀은 어디에서 오는가?

TradingKey - 5월 6일 아시아 거래 세션 중 한국의 메모리 칩 거대 기업 SK하이닉스가 장중 10% 이상 급등했으며, 종가는 160만 원을 넘어 2거래일 연속 사상 최고치를 기록했다. 회사의 시가총액은 1,100조 원을 돌파했으며 연초 대비 누적 상승률은 146%를 상회했다.

지주사인 SK스퀘어는 장중 최고 114만 9,000원까지 치솟으며 15.94% 상승했다. 반도체 부문의 호조에 힘입어 코스피 지수는 장중 7,300선을 돌파하며 역시 사상 최고치를 경신했다.

[출처: 야후 파이낸스]

현재 SK하이닉스 주가의 랠리는 주로 두 가지 요인에서 기인한다. 구글( GOOGL ), 마이크로소프트( MSFT ), 아마존( AMZN) 및 메타( META )—이들 4대 테크 거인들은 2026년 AI 관련 자본 지출에 총 약 7,000억 달러를 투자할 것으로 예상되며, 이는 메모리 칩 수요에 대한 시장의 기대치를 높이고 있다. 동시에 SK하이닉스가 이전에 양산한 192GB SOCAMM2 메모리 모듈은 엔비디아( NVDA) 베라 루빈 플랫폼에 독점 공급되어 왔다. 이 제품은 저전력 모바일 DRAM을 서버에 이식하여 대역폭을 두 배로 늘릴 뿐만 아니라 전력 소모를 75% 이상 줄인다.

베라 루빈은 2026년 하반기에 인도될 것으로 예상되나, TSMC의 CoWoS 패키징 수율 등의 문제로 인해 지연될 위험이 있다. 이러한 변수에 대응하기 위해 SK하이닉스는 2026년 HBM4 출하량을 20%에서 30% 줄이는 한편, 확보된 여유 능력을 HBM3E 및 서버급 LPDDR 제조에 활용할 계획이다.

분석가들은 이것이 수요 감소가 아니라 엔비디아의 추가 HBM3E 주문이 예상을 상회했기 때문이라고 보고 있다. SK하이닉스는 현재 공급을 우선시하기로 결정했으며, 연간 총 HBM 출하 목표를 약 200억 Gb로 유지하고 있다. 한편, 마이크론( MU)은 엔비디아 루빈 플랫폼의 HBM4 공급업체 목록에 포함되지 않았으며, 이는 삼성전자와 SK하이닉스가 전체 공급 점유율을 차지하는 양강 체제를 더욱 공고히 하여 SK하이닉스의 협상력을 더 안정적으로 만들고 있다.

강력한 재무 성과 또한 주가 움직임을 뒷받침했다. SK하이닉스는 4월 23일 2026 회계연도 1분기 실적을 발표하며 매출 52조 5,800억 원을 기록해 전년 동기 대비 198% 증가했다고 밝혔다. 영업이익은 37조 6,100억 원으로 405% 증가했으며 영업이익률은 72%에 달했다. 순이익은 40조 3,500억 원으로 거의 4배 증가했다. 3대 주요 지표 모두 회사 창립 이래 최고치를 기록하며 시장 예상치를 상회했다.

실적 발표 이후 여러 증권사가 목표 주가를 상향 조정했다. 다올투자증권은 목표가를 160만 원에서 시장 최고치인 210만 원으로 높였다. 한국투자증권과 KB증권은 각각 205만 원과 200만 원을 목표가로 제시했으며, 두 곳 모두 메모리 수급의 구조적 불균형이 2027년 이후까지 지속될 것이라고 판단했다. JP모건( JPM)은 목표 주가를 155만 원에서 180만 원으로 상향했다. 현재 약 160만 원인 주가를 기준으로 할 때, 이러한 목표 주가들은 여전히 현재 수준에서 상당한 상승 가능성을 시사한다.

실적 외에도 장기 공급 계약을 통해 회사의 향후 수익 규모를 미리 확보했다. 2026년 생산 능력은 이미 매진되었으며, 마이크로소프트와 수백억 달러 규모로 예상되는 3년 단위 DDR5 장기 계약을 체결했다. 구글과는 5년 단위 범용 DRAM 장기 계약이 진행 중이다. 3대 제조사가 선단 공정 능력의 90% 이상을 HBM과 고성능 메모리에 할당하면서 표준 DRAM은 이미 심각한 부족 상태에 처해 있으며 전반적인 메모리 시장은 판매자 우위 시장에 진입했다.

삼성전자 노동조합이 5월 21일부터 18일간의 대규모 파업을 예고했으며, 이는 단기적으로 SK하이닉스의 협상력에 도움이 될 수 있으나 한국 반도체 생태계에 미칠 장기적 영향은 지켜봐야 한다. 베라 루빈의 인도가 더 지연될 경우 HBM4 양산 일정에도 영향을 미칠 것이다.

현재 주가에는 높은 실적 기대감이 반영되어 있다는 점에 유의해야 한다. 향후 2분기 실적이 가장 낙관적인 전망치를 충족하지 못할 경우 조정을 향한 하락 압력이 커질 것이다. 낸드 및 DRAM 공급 과잉 시점이 예상보다 일찍 도래할지 여부와 마이크론의 향후 HBM4 인증 통과 여부는 지속적인 추적이 필요한 변수다.