유가 100달러 돌파하며 30% 급등… 월가, 역대 최고치 경고

TradingKey - 유가가 월요일(3월 9일) 개장 시점에 폭등했다. 장 중 WTI 원유 선물은 30% 이상 급등해 배럴당 118.7달러를 기록했으며, 브렌트유 선물은 26% 넘게 뛰어올라 배럴당 최고 119.46달러에 도달했다. 이는 국제 유가가 2022년 이후 처음으로 배럴당 100달러를 돌파한 것이다.

3월 9일 Bloomberg가 집계한 선박 추적 데이터에 따르면, 호르무즈 해협은 7일 연속 사실상의 봉쇄 상태에 놓여 있다. 지난 24시간 동안 페르시아만에서 출항한 선박은 이란 관련 벌크선 한 척뿐이었으며, 반대 방향에서 걸프만으로 진입한 선박은 없었다.

한편, 원유 수출이 막히고 저장 용량이 빠르게 임계치에 도달함에 따라 점점 더 많은 중동의 주요 산유국들이 감산을 발표할 수밖에 없는 상황에 처했다. 쿠웨이트는 공식적으로 대규모 감산을 발표했고, UAE는 해상 생산량 조절에 나섰다. 또한 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출국인 카타르는 지난주 에너지 인프라 피격 이후 LNG 시설 가동을 중단했으며, 이로 인해 유럽과 아시아의 천연가스 가격이 동시에 급등했다.

원유 가격이 가파르게 상승하면서 글로벌 에너지 위기가 임박한 것일까? 유가가 단기적인 랠리를 지속할 것인가, 아니면 이 같은 고점에서 조정을 받게 될 것인가?

호르무즈 해협 봉쇄로 원유 생산 차질 발생

미-이란 갈등 초기에는 걸프 국가 당국자들이 대체로 상황을 통제 가능하다고 여겼다. The Wall Street Journal에 따르면, 걸프 지역 산유국 관리들은 충돌 전 미국으로부터 보복 조치가 있더라도 그 대상이 미군 기지에 국한될 것이라는 확약을 받았다. 초기에는 이러한 확약 덕분에 호르무즈 해협 봉쇄 가능성이 배제되었으나, 갈등이 계속 고조되면서 상황은 모든 관련 당사자가 통제할 수 없는 수준으로 치달았다.

현재 이 지역에는 약 1,000척의 선박이 고립되어 있다. 로이즈 시장 협회(LMA)는 고립된 선박들의 총 가치가 250억 달러를 넘어서며, 그중 약 절반이 석유와 가스를 운반 중이라고 밝혔다.

Bloomberg에 따르면 사우디아라비아는 동서 파이프라인을 통해 홍해 연안으로 원유를 운송하는 우회로를 활용하고 있다. 통계상 사우디의 월평균 수출량은 일일 약 230만 배럴(bpd)에 달할 수 있는데, 이는 2016년 말 이후 홍해 수출량 중 어느 단일 달보다도 약 50% 높은 수준이지만 여전히 이론적인 정격 용량에는 크게 못 미친다. 사우디 아람코 데이터에 따르면 동서 파이프라인의 정격 용량은 일일 약 700만 배럴이다.

분석가들은 이 파이프라인이 오랫동안 저용량으로 운영되어 왔기 때문에 해당 시설이 현재의 고압 가동 상태를 장기간 유지할 수 있을지에 대해 불확실성이 있다고 보고 있다. 또한 최근의 증설에도 불구하고 얀부 항구 터미널의 선적 능력은 일일 약 250만 배럴에 불과하며, 서부 해안 정유소의 선적 능력은 130만 배럴 수준이다. 이는 파이프라인 시스템의 처리 능력이 주로 항구와 선적 용량의 제약으로 인해 일일 최대 380만 배럴에 머물러 있음을 의미한다.

Goldman Sachs(GS)는 실제 우회 물량과 이론적 잠재력 사이에 상당한 격차가 있다고 지적했다. 홍해 항로 자체가 직면한 보안 위협까지 더해지면 이 대안의 실질적인 효과는 상당히 제한적이다.

운송 마비는 에너지 공급망 전반에 연쇄 반응을 일으켰다. Bloomberg에 따르면 육상 저장 탱크의 적체가 지속되면서 일부 정유소는 감산에 들어갔다. 이라크는 생산량을 3분의 2 이상 줄였고, 쿠웨이트의 감산 규모는 일일 10만 배럴에서 거의 30만 배럴로 확대됐다.

월가, 역대 최고치로 전망치 상향

지난 3월 4일, Goldman Sachs의 수석 원유 전략가 단 스트루이벤은 호르무즈 해협의 원유 운송 차질이 일시적이며 2주 내에 정상 물량의 70%를 회복하고 4주 내에 완전히 정상화될 것이라고 보며 유가 안정에 대해 여전히 낙관적인 전망을 유지했다.

그러나 3월 6일 발표된 최신 원유 보고서에서 Goldman Sachs 원자재 리서치 팀은 유가의 상방 위험이 "급격히 확대되고 있다"며 기존의 낙관론을 뒤집었다. Goldman Sachs는 해협의 물동량이 3월 내내 정체될 경우 유가가 2008년과 2022년의 역사적 정점을 넘어설 것으로 예측하고 있다.

2008년에는 중국과 인도의 원유 수요 급증, 달러화 가치 급락, 지정학적 리스크 고조 등의 배경 속에 원유 선물 시장의 투기 거래도 급증했다. 이러한 요인들이 복합적으로 작용하며 브렌트유와 WTI 선물 가격이 모두 배럴당 147달러를 기록하는 사상 최고치를 경신했다. 2022년에는 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 유가가 130달러 선을 터치하며 고공행진을 이어갔다.

Goldman Sachs는 향후 며칠 내에 해협 통행이 점진적으로 정상화되기 시작한다는 증거가 나타나지 않을 경우 유가 전망치를 추가 상향 조정할 것이라고 밝혔다. Goldman Sachs는 통행 복구를 위한 세 가지 가능한 경로로 미-이란 갈등의 전반적인 완화, 미국의 유조선 호송 보호 강화, 또는 이란이 특정 출발지나 목적지의 유조선에 대해 안전 통행을 허용하는 경우를 꼽았다.

호르무즈 해협 봉쇄 외에도 주요 산유국들의 생산 중단은 가격 압박을 더욱 직접적으로 전달할 것이다. JPMorgan(JPM)의 원자재 리서치 팀은 최신 보고서에서 현재 실제 감산량은 일일 약 200만 배럴이며, 이번 주 금요일(3월 13일)까지 지역 감산량이 400만 배럴을 넘어설 것으로 예상된다고 밝혔다. JPMorgan은 이번 주부터 산유국들이 원유를 육상 저장 탱크로 옮길 수밖에 없게 되어, 지역 전체가 강제 생산 중단 단계로 더 빠르게 진입하게 될 것이라고 경고했다.