CoreWeave、決算を控え18カ月ぶり安値に下落　CRWVが45ドルを割り込み公開価格40ドルを試すリスク

TradingKey - CoreWeave（CRWV）は四半期決算の発表を控えているが、発表を前に投資家が反発に積極的に賭ける動きは見られない。前日の取引で株価は6.28%高の46.40ドルまで上昇したものの、プレマーケット取引では再び44.87ドルへと反落し、45ドルの節目を割り込んで約18カ月ぶりの安値に迫った。10月初旬の90ドル近辺と比べ、CoreWeaveの株価はわずか1カ月余りで約50%下落しており、AIインフラ企業に対する市場心理が成長性の追随から負債、キャッシュフロー、投資リターンの精査へとシフトしていることを示している。

CoreWeaveはかつて、AIコンピューティング需要の急増から最大の恩恵を受けた企業の1つだった。同社はエヌビディア製GPUの大規模な調達やデータセンターのリース、大手テック企業との長期契約の締結を通じてクラウドコンピューティング事業を急速に拡大させた。しかし、この成長モデルは収益化に先立って巨額の先行投資を必要とし、機器調達、電力供給、データセンター建設、支払利息のすべてがキャッシュフローを圧迫する。市場のリスク選好度が高い局面では、投資家は長期の受注残高や将来の収益に基づいて同社を評価する傾向が強いが、ハイテク株のバリュエーション低下やクレジットスプレッドの拡大が進む環境下では、この資本集約型ビジネスモデルに内在する資金調達リスクが再び浮き彫りとなっている。

市場が特に注目しているのは、急増する建設費用や資金調達コストを既存の契約で十分に賄えることを同社が証明できるかどうかである。AIデータセンターのプロジェクトは一般的に建設サイクルが長期にわたる一方で、GPU技術の世代交代は極めて速い。新施設の稼働が遅れれば、需要の好機を逃すだけでなく、減価償却費や支払利息の負担が重くのしかかり続ける恐れがある。信用市場がAI関連の債務に対して一段と慎重姿勢を強める中、CoreWeaveが将来的にさらなる資金調達を必要とした場合、借入コストの上昇や資金調達条件の厳格化に直面する可能性がある。

出所：TradingView

テクニカル面では、CoreWeaveは取引時間中に43.11ドルの安値を付け、2025年4月下旬以来の安値、約18カ月ぶりの低水準を記録した。その後株価は反発して前日比6.28%高の46.40ドルで引けたものの、10月に付けた90ドル近辺の中間高値からの累計最大ドローダウンは依然として52%を超えており、全体的な下降トレンドはまだ転換していない。

注目すべきは、この反発に伴って出来高が大幅に増加した点である。しかし、株価は47.70ドルを付けた後に反落し、始値の46.92ドルを下回って引けた。これは下値での買い支えが見られたものの、上値の戻り売り圧力が完全には解消されていないことを示している。決算発表前の反発は、新たな上昇トレンドが確認されたというよりも、売られ過ぎに伴う自律反発の様相を呈している。

短期的には43〜45ドルのレンジが第1の支持帯を形成しており、直近安値は43.11ドルとなっている。しかし、この水準は複数回のテストと確認を経ていないため、支持力は依然として限定的である。真に重要な防衛線は40ドル近辺にあり、ここは重要な心理的節目であるだけでなく、CoreWeaveのIPO価格や上場初期の出来高累積エリアにも近い。決算が市場予想を下回り、出来高を伴って40ドルを割り込んだ場合、さらなる下落余地が生じ、次の段階では35〜37ドルのゾーンを再び試す可能性がある。46.40ドルから40ドルへの下落は、約14%の潜在的な下げ幅に相当する。

上値に関しては、まず48〜50ドルの抵抗帯に注目すべきである。50ドルを回復して維持できて初めて、今回の反発にある程度の持続性があることが示される。その後は、55ドル近辺にある従来の保ち合いプラットフォームを上抜ける必要がある。決算や経営陣のガイダンスが市場予想を上回り、出来高を伴ってCRWVが55ドルを上抜けた場合、反発の目標値は60ドルに向けて一段と拡大する可能性がある。46.40ドルから60ドルへの上昇は約29%の上値余地を意味するが、60〜65ドルのレンジも過去に買い手と売り手の間で激しい攻防が繰り広げられた商い密集帯であり、強い売り圧力が予想される。