メタ対グーグル：長期投資として優れているのはどちらか？META株とGOOGL株の徹底比較

最新の決算報告によると、両社は引き続き力強い成長を維持している。

メタの四半期売上高は前年同期比28%増の608億ドルに達した。このうち、広告売上高は同27%増の593億6,000万ドルとなり、広告インプレッション数は14%増加、広告単価は12%上昇した。Facebook、Instagram、WhatsAppなどを含むメタのファミリー・オブ・アプリ全体のデイリー・アクティブ・ユーザー数は、前年同期比3%増の36億人に達した。

同期間のアルファベットの売上高は前年同期比24%増の1,198億ドルとなった。グーグル検索およびその他の売上高は17%増加し、YouTube広告売上高は13%増加した。中でも特筆すべきは、グーグル・クラウドの売上高が前年同期比82%急増して248億ドルに達したことである。アルファベット全体の営業利益は前年同期比30%増加し、営業利益率は34%に上昇した。

売上高の成長率のみで見るとメタの方がやや高いものの、事業構造の観点からはアルファベットの収益源の方がより多様化している。

現在におけるMetaの最も明確なAI投資テーマは、AIモデル自体を販売することではなく、AIを活用して既存の広告事業からさらなる収益を生み出すことにあります。

FacebookやInstagramが抱える膨大なユーザーベースを活用し、AIはコンテンツレコメンデーションの精度を高めてユーザーの滞在時間を伸ばすと同時に、広告主による消費者へのより正確なターゲティングを支援し、同社の広告収益を押し上げています。

このモデルは最新の決算実績にも既に反映されており、Metaの第2四半期の広告インプレッション数は14%増加し、広告の平均単価も12%上昇したことで、広告収益は593億6,000万ドルに達しました。

これこそがMetaと多くのAI企業との決定的な違いです。同社はAIエージェントや大規模モデルのサブスクリプション市場が成熟するのを待つ必要がなく、既存の広告事業においてAIがもたらす効率化の成果をすでに十分に吸収できています。

アルファベットの優位性は、より包括的なAI産業チェーンを有している点にあります。

1つ目はグーグル検索です。以前の市場における最大の懸念の1つは、ChatGPTなどの生成AIが従来の検索ビジネスを侵食するのではないかという点でした。しかし、最新のデータは少なくとも検索事業が依然として成長していることを示しています。第2四半期のアルファベットの「グーグル検索その他」の売上高は前年同期比17%増の633億ドルに達し、経営陣もAI機能が検索クエリの増加を牽引していると指摘しました。

2つ目の成長エンジンはグーグルクラウドです。第2四半期のグーグルクラウドの売上高は前年同期比82%増の248億ドルに達し、営業利益は88億ドル、営業利益率は35.6%に改善しました。クラウドの受注残高（バックログ）は5,140億ドルに達し、主に企業向けAIインフラおよびAIソリューションの需要が成長を牽引しました。

したがって、メタと比較してグーグルには、検索広告、Geminiのサブスクリプション、グーグルクラウド、Workspace、TPU、YouTubeなど、より多くのAI収益化の手段が存在します。これは、将来的にAIが従来の検索パターンを変えたとしても、アルファベットはクラウドコンピューティング、AIインフラ、企業向けソフトウェアの需要から引き続き収益を獲得できることを意味します。

長期的な事業構造の観点から見れば、これはメタに対するグーグルの明確な優位性となります。

事業のモート（参入障壁）やAI収益化チャネルの多様性の観点からは、アルファベットの方がより包括的です。

グーグルは検索、YouTube、Android、Chrome、クラウド、Gemini、自社製TPUを保有しており、消費者向けAIと企業向けAIの双方の市場から同時に収益を上げることができます。特に、第2四半期におけるグーグル・クラウドの82%の成長は、AIが広告にとどまらない主要な成長エンジンを形成し始めたことを示しています。

しかし、足元の成長率、バリュエーション、AI投資収益率の見通しの観点から判断すると、現段階ではメタの方がより魅力的なリスク・リターン特性を提供しています。

メタの第2四半期の売上高は28%増加し、AIが主力である広告事業を直接牽引しました。一方、同社の予想PERは約20.6倍と、アルファベットの約26.1倍を下回っています。同社の年間のAI設備投資も同様に巨額ですが、現時点ではアルファベットを大幅に下回る水準にとどまっています。

全体として、現段階ではメタがわずかに優位に立っています。これは主に、現在の業績成長、バリュエーション、設備投資のバランスがより良く取れているためです。対してアルファベットの強みはより長期的な視野にあります。グーグル・クラウドが急速な成長を維持し、Geminiが収益化を拡大し、検索事業がAIへの移行を無事に完了すれば、アルファベットのより多角化された事業構造は、長期成長においてより高い上限をもたらす可能性があります。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。