オープンAIの売上高が100億ドル突破、第3四半期は前年同期比50％増　驚異的な損失率109％のなか

TradingKey - OpenAIの四半期売上高は50%急増して100億ドルを突破したものの、キャッシュバーンのブラックホールは同時に拡大し、損失率は109%の高水準に達した。

米東部時間11月10日、ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、OpenAIは2026年第3四半期（Q3）に目覚ましい増収を達成し、四半期売上高が初めて100億ドルの大台を突破した。しかし、計算インフラへの巨額の支出とモデルの研究開発（R&D）費により、同社はマイナス109%という驚異的な損失率に見舞われた。

ChatGPTの有料会員の着実な増加に加え、企業向けAPI事業やクラウドコンピューティング提携の大幅な進展が追い風となり、OpenAIの第3四半期売上高は約100億ドルに達した。前年同期比で約50%の大幅増となり、事業全体の規模拡大が続いている。

巨額の売上規模にもかかわらず、最先端（フロンティア）モデルのトレーニング、データセンターにおける大規模なGPU計算資源のリース、世界で数億人に上るアクティブユーザーへの日常的な推論提供に伴う高水準のコストが重荷となり、営業利益率は約マイナス109%にとどまった。前四半期のマイナス150%からは改善したものの、これは規模の経済が機能し、売上高単位あたりの限界費用が最適化されつつある一方で、設備投資の比例的な拡大によって損失の絶対額が依然として小幅に増加したことを示している。

OpenAIには市場から高い期待が寄せられており、2027年頃に大規模な新規株式公開（IPO）またはより大規模な未公開組織再編を推進する計画を立てていた。しかし、100億ドルの売上高に伴う巨額の損失絶対額は、市場に企業価値評価（バリュエーション）の上限を再考させ、価格設定への圧力を強める可能性があり、OpenAIはIPOの価格設定においてより大きな安全域（マージン・オブ・セーフティ）の確保や、資金調達規模の調整を迫られる恐れがある。

さらに、OpenAIの巨額の損失と収益構造は、Anthropicがより高い資本効率と管理可能な損失を備えたプレミアムな選択肢として自らを位置づけ、IPOの評価額競争でより高いプレミアムを追求する追い風となっている。Anthropicは約1兆4000億ドルの評価額で新規株式公開（IPO）のロードショーを実施中と報じられており、一部の投資家は評価額の予想を1兆5000億ドル超に引き上げている。