元AMD幹部のパトリック・ムーアヘッド氏、エヌビディアはAMD抑圧のためにインテルの過去の戦略を模倣していると指摘

TradingKey - 米東部時間8月11日、AMD（AMD）の元幹部であり、ムーア・インサイツ＆ストラテジー（Moor Insights & Strategy）の創業者兼チーフアナリストであるパトリック・ムーアヘッド氏は、AMDが技術的進歩を遂げるたびに、インテル（INTC）が自社の製品ラインナップを拡充していたことをSNS上で振り返りました。両社間の長年にわたる競争を自ら経験してきた同氏は、主役がエヌビディア（NVDA）に替わったものの、AI分野でもまったく同じ戦略が再び展開されているとみています。

［出所：X］

ムーアヘッド氏はAMDに11年間在籍しました。同氏の回想によると、その期間中にAMDが勝利したのは4年間、インテルが勝利したのは7年間でした。この経験を踏まえ、同氏はエヌビディアが巨大な資金力とリソースを活用し、当時のインテルの競争戦略を採用していると考えています。

今日、エヌビディアの技術的な堀（モート）は当時のインテルよりもさらに深くなっています。GPUハードウェアやCUDAエコシステムにとどまらず、エヌビディアはブラックロック（BLK）やゴールドマン・サックス（GS）などの機関とも提携し、5,000億ドルを超える第三者資本を活用して顧客にAIインフラの融資支援を提供しています。これは競争が技術レベルから資金レベルへと拡大したことを意味し、この資金面での優位性が、顧客に対するエヌビディアのロックイン効果をさらに強化することにつながっています。

しかし、AIの顧客企業は単一のサプライヤーにロックインされることを望んでいません。ムーアヘッド氏は、市場が必然的に代替肢を模索することになり、それがAMDにとって追いつくための好機になるとみています。

AMDの対抗策がHeliosプラットフォームであり、72基のMI455Xアクセラレータ、EPYCプロセッサ、および31TBのHBM4メモリを統合しています。AMD幹部は、この製品が数十億ドルの売上を生み出すと見込んでいます。

顧客面では、アンソロピック（Anthropic）がHeliosの計算能力2ギガワット分の導入を決定しており、最初の1ギガワットは2027年前半に稼働を開始する予定です。また、OpenAIやメタ（META）なども顧客リストに名を連ねています。

ソフトウェアエコシステムの面でも進展が見られます。AMDの開示によると、アンソロピックはわずか1週末で自社の大規模モデルをROCmプラットフォームへ移行し、MI355チップの実践テストを行ったとのことであり、CUDAのエコシステムにおける優位性が課題に直面していることを示しています。

火曜日の終値でAMD株は1%高の474.32ドルとなりました。モーニングスターは同日、適正株価の見通しを530ドル（約12%の上昇余地）に設定し、「3つ星」評価および「中立（Hold）」の投資判断を維持しました。

［出所：TradingView］

インテルの歴史的前例は、製造プロセスまたはチップ設計のいずれかで失敗すると企業の根底が揺らぎかねないことを示しています。AMDは現在、ファウンドリ製造をTSMC（TSM）に依存しつつ、設計能力の強化を続けています。しかし、資金面とエコシステムにおけるエヌビディアの包括的な優位性を前に、AMDがCPU市場でインテルに対して果たした歴史的な逆転劇を再び再現できるかどうかは、まだ見極めが必要です。