今週の展望：FRBの政策金利決定が焦点、アップル、マイクロソフト、メタ、アマゾンの決算発表

市場が利上げリスクを再評価する中、米連邦準備理事会（FRB）が7月の政策金利決定を発表へ

水曜日（7月29日）、米連邦準備理事会（FRB）は2日間にわたる連邦公開市場委員会（FOMC）を終えて最新の政策金利決定を発表し、その後、FRB議長が記者会見を行う予定だ。

ブレント原油が1バレル＝100ドル台を回復したことで、米国の期待インフレ率と国債利回りが大幅に上昇し、FRBの利上げに対する市場の期待が急速に高まった。7月23日時点で、金利先物市場は今回の会合でFRBが25ベーシスポイント（0.25%）の利上げを行う確率が約31.5%に達したことを示しており、前週の12.8%から急上昇した。ただし、金利の据え置きが依然として市場の基本シナリオである。

投資家は、FRBがエネルギー価格の上昇、労働市場の底堅さ、インフレ再燃リスクをどう評価するかに注目している。政策声明や記者会見で9月の利上げが示唆されれば、米ドルと米国債利回りは一段と上昇する可能性があり、一方、金や高バリュエーションのハイテク株は上値を抑えられる可能性がある。逆に、FRBが原油価格の上昇ショックを主に一時的なものと見なせば、市場の引き締め観測は後退するかもしれない。

イングランド銀行（英中央銀行）が政策金利を発表へ、意見の分かれる投票行動とインフレ見通しに注目

木曜日（7月30日）、イングランド銀行は最新の政策金利決定を発表し、四半期に一度の金融政策レポート（MPR）と同時に金融政策委員会の議事要旨を公表する。

イングランド銀行は現在、政策金利を3.75%に維持しており、市場では今回の会合でも金利を据え置くとの見方が大勢を占めている。英国の6月のインフレ率は2.6%と、2%の政策目標を上回り続けており、原油価格の国際的な上昇によって国内のエネルギー、交通、食品価格が一段と押し上げられる可能性がある。

市場は、金融政策委員会（MPC）内で利上げを支持する票数が増加するか、またイングランド銀行が今後のインフレ予測を引き上げるかどうかに注目している。利上げ支持に回る委員が増えれば、英ポンドや英国債利回りは上昇する可能性があるが、中銀が景気減速への警戒を強調し続ければ、早期利上げに対する市場の期待は抑制される可能性がある。

日銀が政策金利決定を発表へ、円相場の動向と追加利上げの時期に注目

金曜日（7月31日）、日本銀行は最新の政策金利決定を発表し、四半期に一度の「経済・物価情勢の展望（展望レポート）」を公表する。

日本銀行は6月に政策金利を31年ぶりの高水準となる1%に引き上げた。市場は今回の会合では据え置きを予想しているが、日銀は円安や輸入エネルギーコストの上昇、賃金上昇に伴うインフレリスクに対して引き続き警戒を促す可能性がある。

投資家は、日銀が経済成長率やインフレ率の見通しを上方修正するかどうか、また植田和男総裁による追加利上げの時期に関する発言に注目している。日銀が年内の追加利上げを示唆すれば円高をサポートする可能性があるが、慎重なスタンスが維持されれば、日米金利差や原油高を背景に円相場は引き続き上値の重い展開となる可能性がある。

米GDPとコアPCEが同日発表へ、経済成長とインフレが同時に試される局面

木曜日（7月30日）、米国は第2四半期の実質国内総生産（GDP）速報値と、6月の個人所得、個人消費支出（PCE）、およびPCEデフレーターを同時に発表する。

第2四半期GDPは、高金利環境や貿易政策の変化、企業のAI（人工知能）投資拡大を背景とした米国経済の全体像を反映する。市場は個人消費、企業の設備投資、在庫投資の動向に注目し、米経済が拡大を維持しているかを見極めることになる。

コアPCE価格指数は、FRBが重視するインフレ指標である。原油高に伴い期待インフレ率が再び上昇する中、コアPCEがFRBの2%目標を上回る状態が続くかどうかは、9月の金融政策見通しに直結する。GDPが堅調でコアPCEが予想を上回れば、利上げに向けた市場の織り込みが進む可能性がある。逆に、景気減速が鮮明になりインフレが鈍化すれば、米国株や金相場の支援材料となる可能性がある。

テック大手の決算発表がピークに、AI設備投資に対するリターンが厳しい監視に直面

水曜日（7月29日）の取引終了後、マイクロソフトとメタが最新の決算を発表する。

マイクロソフトについては、クラウドサービス「Azure」の成長率、AI処理能力の供給力、「Microsoft 365 Copilot」の商業化の進捗、データセンター向け設備投資に高い関心が集まっている。テック企業がAI投資を急ぎすぎているとの懸念が高まる中、同社がAzureや法人向けソフトウェアの売上高を通じてAIの投資対効果を示せるかどうかが、株価動向の重要な鍵となる。

メタについては、投資家は広告収入の伸び、ユーザーのエンゲージメント、AI推奨システムによる広告効率の向上、そしてデータセンターやAIへの大規模な投資拡大に伴うコストの変動に注目している。メタは第2四半期の売上高を580億〜610億ドルと予想していたが、2026年のAI関連の設備投資規模はすでに市場の大きな関心事となっている。

木曜日（7月30日）の取引終了後、アップルとアマゾンが決算を発表する。

アップルの決算では、iPhoneの販売動向、サービス部門の成長、中国市場でのパフォーマンス、製品の粗利益率、そして独自AI「Apple Intelligence」の商業化の進捗状況などが焦点となる。一方、アマゾンについては、クラウド「AWS」の成長率、生成AIの受注状況、小売事業の利益率、通期の設備投資見通し（ガイダンス）が注目される。アマゾンは先に、第2四半期の売上高を1940億〜1990億ドル、営業利益を200億〜240億ドルと予想していた。

月曜日（7月27日）

主な注目材料：米耐久財受注

米国は6月の耐久財受注統計を発表する。このデータは、企業設備、機械、航空機、その他の長期資産に対する需要の変化を反映し、製造業投資や企業の設備投資を追跡するための重要な指標となる。

市場は、AIデータセンター建設や産業投資が、従来の製造業における需要減退の影響を引き続き相殺できているかどうかを評価するため、輸送機器を除くコア受注の動向に注目する。

火曜日（7月28日）

主な注目材料：米消費者信頼感指数、財貿易統計、ボーイング決算、ビザ決算、コカ・コーラ決算

米国は7月のコンファレンスボード消費者信頼感指数に加え、6月の財貿易収支、卸売在庫、小売在庫の速報値を発表する。

消費者信頼感指数は、高水準の原油価格、金利、雇用市場の動向が米国の家計マインドに与える影響を反映する。企業側では、ボーイング、コカ・コーラ、UPS、ビザ、フォード・モーター、ペイパルなどが四半期決算を発表する。

水曜日（7月29日）

主な注目材料：FRB政策金利発表、マイクロソフト決算、メタ決算、スターバックス決算

米連邦準備制度理事会（FRB）は7月の政策金利決定を発表する。市場は、今回の会合での利上げの有無に加え、インフレ、原油価格、そして9月の政策方針に関する声明文の文言に注目する。

米市場引け後に、マイクロソフト、メタ、スターバックスが四半期決算を発表する。マイクロソフトとメタの決算は、AI設備投資の投資利益率（ROI）を検証する重要な窓口となり、メガキャップのハイテク株全体に大きな波及効果をもたらす可能性がある。

木曜日（7月30日）

主な注目材料：イングランド銀行政策金利発表、米第2四半期GDP、コアPCE、アップル決算、アマゾン決算

イングランド銀行（英中央銀行）は政策金利決定を発表し、議事要旨および四半期金融政策レポートを公表する。

米国は第2四半期実質国内総生産（GDP）の速報値、6月の個人所得・個人消費支出、PCE物価指数、週次の新規失業保険申請件数を発表する。ユーロ圏も第2四半期GDP速報値を発表し、欧米間の経済成長の乖離を評価する材料を提供する。

米市場引け後に、アップルとアマゾンが四半期決算を発表する。市場は、iPhoneの販売台数、サービス部門、AWS、生成AIへの投資、設備投資のガイダンスに高い関心を寄せるだろう。

金曜日（7月31日）

主な注目材料：日銀金融政策決定会合、中国PMI、ユーロ圏インフレ率、米雇用コスト指数、エクソンモービル決算、シェブロン決算

日本銀行は金融政策決定を公表し、四半期経済展望（展望レポート）を発表する。市場は、追加利上げのタイミングや円相場の動向に注視する。

中国は7月の製造業および非製造業の公式PMIを発表する。投資家は、製造業の新規受注、生産活動、不動産関連需要の推移を注視することになる。

ユーロ圏は7月のインフレ率速報値を発表し、米国は第2四半期の雇用コスト指数を公表する。賃金と福利厚生の伸びを反映する雇用コスト指数は、米国のサービスインフレの粘着性を評価する上での主要指標である。

企業側では、エクソンモービルとシェブロンが第2四半期決算を発表し、高水準の原油価格がエネルギー企業の利益、キャッシュフロー、設備投資に与える影響を推し量る新たな手がかりを提供する。

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