アンソロピックが評価額2兆ドルを目指す、2026年の米IPO調達額は過去最高を記録も新規上場株は市場に出遅れ

SpaceXは6月12日、公募価格135ドルでNasdaqに上場した。引受人のオーバーアロットメントオプションが全額行使されたことで、同社は合計約6億3,900万株を発行し、IPOによる調達総額は約857億ドルに達し、世界規模のIPO調達額として過去最高記録を更新した。公募価格に基づく同社の企業価値は約1兆7,700億ドルとなった。

9月9日時点で、SpaceXの終値は147.55ドルとなり、公募価格から約9%上昇したものの、上場後の日中高値である225.64ドルからは約34%下落している。

AIチップ企業のセレブラス・システムズ（CBRS）もまた、上場直後に株価が急伸したものの、その後反落した。同社のIPOにおける公募価格は185ドルで、引受人のオーバーアロットメントオプションの全額行使を含め、総額約63億8,000万ドルを調達した。取引初日の初値は350ドル、終値は311.07ドルを記録し、9月4日時点の終値は210.05ドルとなった。これは公募価格を依然として約13.5%上回る水準であるものの、初日終値からは約32%下落している。

大型IPOの全体的なパフォーマンスも、比較的控えめな推移にとどまっている。Bloombergが8月31日に報じたところによると、2026年に10億ドル以上を調達した米国のIPO 16件の加重平均上場後リターンは約4.2%で、上位10件のIPOのうち6件は公募価格を下回る水準で取引されている。

一部の大型テック企業IPOと比較して、バイオテック企業のIPOは今年、より堅調なパフォーマンスを示している。

Bloombergの7月21日時点のデータによると、SPAC（特別買収目的会社）などの金融手段を除く同期間の米国IPO全体のリターンがマイナス4.4%であったのに対し、米国のバイオテック・医薬品IPOの年初来加重平均リターンは約55%に達した。

パラビリス・メディシンズは6月に約7億7,050万ドルを調達し、取引初日に約58%急騰した。また、ブレイブハート・バイオは8月に上場し、オーバーアロットメント（超過割り当て）オプションを含めて約4億4,000万ドルを調達、デビュー初日に約66%急騰した。

これは、資金がIPO全般を無差別に追っているのではなく、ファンダメンタルズがより明確な特定のセクターや発行体に集中していることを示している。

スマートリングメーカーのオーラ（Oura）は9月3日にForm S-1（新規株式公開に関する登録届出書）を提出した。目論見書によると、6月30日までの9カ月間における同社の売上高は約12億1500万ドルで前年同期比74％増加し、純利益は約6080万ドル、有料会員数は約500万人に達した。報道によると、IPOにおける評価額は110億ドルを超える可能性がある。オーラの際立った特徴は、高い成長性に加えて、すでに黒字化を果たしている点にある。

一方、アンスロピック（Anthropic）は、さらに高い評価額のもとで市場の価格設定という試練に直面している。同社は6月に非公開でIPOを申請し、現在上場準備を進めている。フィナンシャル・タイムズ紙は、一部の投資家がアンスロピックの上場時評価額について2兆ドル以上に達すると予想していると報じ、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、このIPOによる調達額が最大1000億ドルに達する可能性があると報じた。ただし、具体的な調達規模も最終的な評価額も未定のままである。

フィナンシャル・タイムズ紙によると、アンスロピックの7月時点の年換算売上高（ランレート）は約650億ドルとなり、5月の470億ドルから増加した。なお、年換算売上高は直近の売上水準をもとに年算出した数値であり、過去12カ月間または2026年通年の同社の実際の売上高とは一致しない点に注意が必要である。2兆ドルの評価額と650億ドルの年換算売上高をもとに単純計算すると、評価額は年換算売上高の約31倍となる。

スペースX（SpaceX）は今年6月のIPOで約857億ドルを調達し、現在、IPOによる資金調達額として世界最高記録を保持している。アンスロピックが最終的にこの金額を超える調達を行えば、スペースXが今年打ち立てた記録を更新し、資金調達規模で世界最大のIPOとなる。

メガIPOは、自社のバリュエーションが試されるだけでなく、他の発行企業の上場スケジュールや機関投資家の資金配分にも影響を与える可能性がある。

Bloombergのデータによると、SpaceXの上場前月に14社の相当規模の企業がIPOを完了したが、これらの企業群の上場後加重平均リターンは約-9.5%となった。

Anthropicが上場準備を進める中、今秋に株式公開を予定している他の企業も、機関投資家の資金を巡ってメガIPOと直接競合することを避けるため、売り出しスケジュールを調整する可能性がある。

8月31日時点のBloombergのデータによると、2026年の米国IPOの加重平均リターンは約5.6%であり、同期間のS&P 500指数の約13%の上昇やNasdaq 100指数の約17%の上昇を下回った。8月下旬のデータに基づくと、今年のIPOによる資金調達は活発であったものの、新規公開株の全体的なパフォーマンスは依然として主要株価指数に遅れをとっている。

記録的な規模となったSpaceXのIPO完了は、米国のプライマリー市場が依然として超大型の株式資金調達を実行する能力を有していることを示している。しかし、上場後の株価パフォーマンスから判断すると、高バリュエーションの新規公開株がセカンダリー市場で継続的な支持を得られるかどうかは、なお見極める必要がある。

Ouraについては、高い成長性と収益性に対して投資家がどれほど高いバリュエーションを認めるかが市場の焦点となっている。一方、Anthropicはさらに高いバリュエーションのハードルに直面しており、上場時の評価額が2兆ドルに近づき、数百億ドル規模の株式売り出しが行われた場合、市場が十分な需要を提供できるかが鍵となる。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。