SMCI株価予想：600億ドルのAIサーバー受注が騰勢を牽引、株価は20%急騰、上昇は継続するか？

SMCIの株価上昇の主な理由は、粗利益率が市場予想を大幅に上回ったことです。同社は、2026年度第4四半期のGAAPおよび非GAAPベースの粗利益率が15%から17%の間になると予想しており、これは従来の予想レンジである8.2%から8.4%を大幅に上回っています。SMCIにとって、過去数四半期における市場の主な懸念事項の一つは、AIサーバーへの強い需要にもかかわらず、利益率が低い水準にとどまっていたことでした。この粗利益率予想のほぼ倍増は、同社の製品ミックス、顧客ポートフォリオ、および価格決定力が改善している可能性を示唆しています。また、同社は粗利益率の拡大が、主に好ましい顧客および製品ミックスによってもたらされたと述べています。

株価上昇の2つ目の理由は、AIサーバーの受注規模が予想を大幅に上回ったことです。SMCIは、第4四半期の新規受注が600億ドルを超え、期末時点の受注残高が過去最高に達したことを明らかにし、これらの注文は今後数四半期にわたって納品される見通しであると述べました。市場にとって、この600億ドルの受注は、短期的な収益の可視性が高まったことを意味するだけでなく、ビッグテック、クラウドサービスプロバイダー、およびAIインフラ顧客からの高性能サーバー、ラックスケールシステム、水冷ソリューションに対する需要が引き続き旺盛であることを示しています。市場は以前、AIサーバー需要の減速懸念を抱いていましたが、この受注データは「AIインフラサイクルは依然として拡大している」という取引シナリオを裏付けるものとなっています。

しかし、SMCIの今回の急騰は、すべてのリスクが解消されたことを意味するわけではありません。同社は第4四半期の売上高が110億ドルから125億ドルの予想レンジの下限付近にとどまると予想しており、IBDの報道によると、これは依然として市場のコンセンサス予想を下回っています。したがって、今回の株価上昇の鍵は売上高の予想上振れではなく、むしろ「粗利益率の改善＋爆発的な受注増加」の組み合わせが市場センチメントを押し上げたことにあります。

SMCIの株価が上昇を続けられるかどうかは、3つの主要な変数にかかっています。すなわち、受注が売上高に結びつくかどうか、粗利益率の改善が持続可能かどうか、そして正式な財務報告によってキャッシュフローと納品能力を裏付けられるかどうかです。

第一に、600億ドルの受注はSMCIの将来の売上高を強力に下支えするものの、投資家は依然として受注の質に注目する必要があります。同社はまた、公式アップデートの中で、一部の注文は確定したコミットメントではなく、キャンセルや遅延のリスクにさらされる可能性があると警告しています。これは、市場が600億ドルの受注全体を保証された売上高と単純に同一視することはできないことを意味します。今後の正式な財務報告や決算説明会では、これらの注文がどのような顧客層から得られたものなのか、納品サイクルはどの程度なのか、粗利益率は安定しているのか、また追加の資金調達や在庫投資が必要なのかといった点について、さらなる説明が求められます。

第二に、粗利益率を15%から17%の範囲に維持できるかどうかが、株価が反発を続けられるかどうかの核心です。現在の粗利益率の改善が単に顧客構成の一時的な変化によるものである場合、株価の上昇は持続不可能となる可能性があります。しかし、経営陣がハイエンドAIサーバー、液冷システム、モジュール型データセンターソリューションが全体の利益率を押し上げていることを証明できれば、市場はSMCIのバリュエーションを上方修正する可能性があります。これまで、SMCI'sの株価は、同社が低利益率のハードウェア競争に陥ることを市場が警戒したことで主に下押しされていましたが、今回の粗利益率の改善により、投資家は「AIサーバーの高度成長が利益の弾力性も引き出し得る」という潜在力を改めて実感できるようになりました。

一方で、AIサーバー需要は依然として中長期的な下支え要因となっています。大手テック企業、AI研究所、ソブリンAIプロジェクト、そして企業向けAIアプリケーションが演算能力への投資を拡大し続ける中、サーバーおよび液冷式データセンターインフラの需要には依然として成長の余地があります。SMCIが主要顧客から一貫して受注を獲得し、納品中も堅調な利益率を維持できれば、AIハードウェアのサイクルから引き続き恩恵を受け、株価をさらに押し上げる機会を得ることになります。

SMCI株価の週足チャート、出所：TradingView

SMCI株価の週足チャートを見ると、全体的なトレンドはローソク足の高値が徐々に切り下がり、安値が徐々に切り上がるパターンを示しています。ローソク足の形状は三角保ち合いパターンを形成する可能性があり、これは株価が短期的には21ドル〜47ドルの範囲内にとどまることを意味しています。

現在、好調な決算プレビューに支えられ、SMCIの短期的な強気モメンタムは大幅に強まっています。短期的な上昇の第1目標は30ドルのレジスタンスレベルを試すことになりそうです。株価がこの水準を突破すれば、40ドルに向けた上値余地が開かれます。さらに上昇すれば、45ドル〜50ドル付近の三角保ち合いレンジの上限を試す可能性があります。株価が三角保ち合いレンジの上限をさらに突破した場合は、70ドルのレジスタンスレベルを試す展開が予想されます。

一方、下値で注目すべき主要なサポートレベルは23.38ドルです。この水準を割り込んだ場合、株価は21ドル〜20ドル付近の三角保ち合いレンジの下限に向かって下値を試すことになります。

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