SPY vs. IVV vs. VOO: どのS&P 500指数ETFがよりあなたに適しているか?

これら3つのETFは、それぞれ異なる世界的な資産運用大手3社によって設定されたが、当初の使命は異なっていた。

世界初のETFであるSPYは、1993年に米国で上場し、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズによって開発された。その中心的な目的は、比類のない流動性と市場へのアクセスの良さを提供することであった。IVVは2000年にブラックロックによって設定され、VOOは2010年にバンガードによって導入された。これら両ファンドは、設定当初から取引の優位性よりも長期的なコスト効率を優先していた。

こうした設計当初の違いにより、3つのファンドは信託報酬や運用能力などの面で異なっている。

これら3つのETFの主な違いは運用管理費用にあります。複利効果によって、一見わずかな手数料の差が、将来的に大きなパフォーマンスの格差につながる可能性があります。

今年の時点で、VOOとIVVの運用管理費用はわずか0.03%であるのに対し、SPYの運用管理費用は0.0945%と、前者の3倍に達しています。仮にそれぞれに100万ドルを投資し、年利7%で運用したと仮定すると、経費率の差だけで、低コストファンドの投資家はさらに13万5000ドルの利益を得ることになります。

さらに、法的規制により、SPYは株式購入時にS&P 500指数を完全に複製することが義務付けられています。したがって、理論上、その価格動向はS&P 500により密接に連動します。

しかし、これには2つの欠点も伴います。SPYは配当を自動的に再投資できず、株主に分配されるまで配当金を現金として保持するしかありません。また、組み入れ株式を貸し出して投資家のために追加の収益を生み出すことも不可能です。対照的に、VOOとIVVはより柔軟なファンド構造を採用しており、これら両方の課題を解決しています。

それにもかかわらず、これら3つのファンドの直近1カ月の騰落率はほぼ同一で、SPYが5.4%、VOOとIVVがいずれも5.39%となっており、同期間のS&P 500指数の上昇率5.25%を上回っています。

SPYの保有コストは相対的に高いものの、同ETFは数十年にわたり世界で最も活発に取引されているETFの一つとなっている。

6月4日時点でSPYの運用資産残高は約7,800億ドルに達し、1日平均出来高は数千万株規模、3月20日と3月31日には1億5,000万株を突破した。

この高い流動性は主に取引に伴う摩擦（狭い売買スプレッド）の最小化をもたらしており、SPYはデイトレーダーや機関投資家、オプションを利用する投資家にとって最適な手段となっている。

なお、これはVOOやIVVに流動性が欠けていることを意味するものではない。しかし、これらはSPYのように高頻度取引を想定して設計されていないため、運用の重点はミリ秒単位の執行最適化よりも、コストの最小化と長期的なリターンの最大化に置かれている。

IVVとVOOの差異はほぼ無視できる水準である。いずれも経費率は0.03%であり、S&P 500指数に対するトラッキングエラーも極めて低い。

資産規模も極めて巨大だ。ブラックロックのIVVの運用資産残高は8,600億ドルに達し、バンガードのVOOは1.6兆ドルを超えている。いずれも長期保有者にとって優れた安定性と流動性を備えている。

さらに、両ファンドとも配当再投資に対応している。実際の運用において、そのリターンは統計的にほぼ同等である。

したがって、これら2つのファンドのどちらを購入するかは、通常、投資家の好みに委ねられる。選択の主な決め手は運用会社の違いであり、バンガードを好む投資家は通常VOOを、ブラックロックを支持する投資家はIVVを選ぶ傾向がある。

S&P 500の収益を享受するために、これら3つのETFのいずれを選択するかは、完全に投資家の取引スタイルに依存する。

デイトレーダーや投機的トレーダー、あるいはオプションを頻繁に利用する投資家であれば、SPYを選択すべきである。その高い流動性、最小限の摩擦コスト、そして層の厚いオプション市場は、迅速なポジションの構築・解消や複雑なポートフォリオ複製戦略を必要とする投資家にとって唯一の選択肢となる。

長期投資家にとっては、運用報酬の観点からVOOまたはIVVがより優れた選択肢となる。低い経費率は10年、20年といった長期で大きな累積リターンを生み出すため、ドルコスト平均法や401(k)などの退職金口座により適している。

全体として、これら3つのETFはいずれも、過去数十年にわたり安定した長期成長を維持してきた米国の主要株式資産へのエクスポージャーを投資家に提供している。

ウォーレン・バフェット氏は長年、数多くの年次総会で「ほとんどの人にとって、最善の策はS&P 500インデックス・ファンドを保有することだ」と強調してきた。

同氏はこう述べている。「人々は、必要のない銘柄選定のアドバイスに多額の費用を支払っている。米国に賭け、数十年にわたってポジションを維持すれば、そのリターンは財務省短期証券（Tビル）をはるかに上回り、銘柄選定のアドバイスに従う人々よりもはるかに優れたものになるだろう」。

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