デル、夜間取引で5%超上昇；何が株価を押し上げているのか？

5月28日、米国国防総省は、デルに対し約97億ドル相当の5年間の防衛ソフトウェア契約を授与したと発表した。この合意に基づき、デルはマイクロソフトの法人向けソフトウェア、クラウドのサブスクリプション、およびライセンスサービスを米軍に提供する。

デルは長年にわたりマイクロソフトのWindows PCライセンスの主要な購入者であり、同ハイテク大手と強固な提携関係を維持してきた。今回の大型政府ソフトウェア契約は、デルとマイクロソフトの法人提携が防衛分野にまで拡大したことを示す重要なシグナルと見なされている。

この契約はデルの法人向けサービス収益を強化し、政府および防衛部門における新たな成長チャネルを切り開くことで、同社の収益構成全体を最適化する可能性がある。

米国東部時間5月28日の米株式市場引け後、デルは2027年度第1四半期決算を時間外に発表すると公表した。5月27日時点の市場コンセンサスによれば、AIインフラへの旺盛な需要を背景に、デルは増収増益を達成する見込みだ。

過去のデータは、AIサーバー事業がデルの核心的な成長エンジンとなったことを示している。

2026年度第4四半期、デルは売上高334億ドル（前年同期比39％増）、非GAAPベースの1株当たり利益3.89ドルを記録し、いずれも市場予想を上回った。

具体的には、インフラストラクチャー・ソリューションズ・グループ（ISG）の売上高が前年同期比73％増の196億ドルに達した。AI最適化サーバーの売上高は90億ドル（前年同期比342％増）となり、デルの成長における転換点の主因となっている。

第4四半期中、デルは過去最高の341億ドルのAI受注を記録し、95億ドル相当のAIサーバーを出荷した。2027年度開始時点のAI関連の受注残高は430億ドルに達し、過去最高を更新した。

この先行指標は、足元のAIサーバー出荷が大幅に増加しているにもかかわらず、実際の需要が供給能力を上回り続けていることを示唆しており、AI受注の極めて高い透明性と持続可能性を浮き彫りにしている。

経営陣は、2027年度のAIサーバー売上高が前年度比103％増の約500億ドルへと倍増する可能性があると予測している。また、2027年度通期の売上高は、中間値で前年度比23％増となる1,380億ドルから1,420億ドルの範囲になるとの見通しを示した。こうした楽観的な業績期待は、決算発表を前にデルのバリュエーションに対する市場の信頼を一段と強めている。

アナリストもデルに対して強気な見方を維持している。みずほ証券のアナリスト、ビジェイ・ラケシュ氏はこのニュースを受け、デル・テクノロジーズの投資判断「買い」を据え置き、目標株価を300ドルから350ドルに引き上げた。

さらに、決算発表を前に複数の主要機関が目標株価を引き上げていることは、AIサーバー需要の成長の持続性について、市場でより強固なコンセンサスが形成されていることを示唆している。

デルの現在の予想PERは約23.36倍であり、アナリストによる2027年度の1株当たり利益の32%成長予測と比較すると、そのバリュエーションは依然として妥当な範囲内にとどまっている。

まとめると、デルの昨晩の急騰の背景には、国防契約の即時締結、AIサーバーの受注残に裏打ちされた収益の確実性、決算前の機関投資家によるリプライシングといった明確な要因がある。結果として、AIインフラの主要な受益者へと変貌を遂げるデルに対する市場の信頼は、一段と強まっている。

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