アンスロピックの年内IPO発表確率が57％に低下、データセンターの制約懸念で評価額予想は1.2兆ドルに引き下げ

テキサス州、オハイオ州、ジョージア州で新たに選出された民主党知事らはいずれも、データセンター建設に対する規制強化を主張している。テキサス州のジーナ・ヒノホサ次期知事は木曜日、CNNとのインタビューで、地域住民に対する法的保護が確立されるまでデータセンター開発は一時停止されるべきだと語った。

アンスロピックにとって、コンピューティング資源の供給はAIモデル「Claude」の学習および運用に直結している。新規プロジェクトの承認ペースが鈍化すれば、追加の計算能力の供給が遅れる可能性があり、その結果、モデル開発やサービス拡大、収益の伸びに影響が及び、同社が高成長を実現するまでのタイムラインについて投資家が再評価を迫られる要因になりかねない。

同社は最近、今後10年程度にわたるコンピューティング能力やインフラ資源を中心とした、総額約8,950億ドルの購入コミットメントおよびリース契約を開示した。また目論見書では、データセンターが引き起こす世論の反発や規制当局による精査もリスク要因として挙げられている。関連する財務開示報告書。

こうした長期的な確約には、事業を通じた持続的なキャッシュ回収と資金調達による支えが不可欠となる。現在、コンピューティング能力の供給を巡る不確実性と資本市場におけるバリュエーションの調整が重なるなか、IPOにおいては調達規模、公募価格の評価額、株式の希薄化の間で、より困難な選択を迫られている。

機関投資家の参加意欲は依然として根強いものの、意見の相違は主に価格を巡るものとなっている。シコモア・アセット・マネジメントのテクノロジー担当ポートフォリオマネージャー、デビッド・レインビル氏は、評価額が約1兆2000億ドルに設定されれば、投資家の確保は難しくないはずだとみている。

HSBCのチーフ・マルチアセット・ストラテジストであるマックス・ケットナー氏は、評価額が1兆ドル前後であれば安心感が高まり、上場後の急激なボラティリティのリスクを抑えるのに役立つと考えている。同氏は、調達規模を巡る華やかな話題性よりも、IPO後の取引パフォーマンスを重視している。

上場時期を巡る観測も後退しつつある。Kalshiのデータによると、過去1週間でアンスロピックが12月より前にIPOを正式発表する織り込み確率は85%超から57%に低下し、2027年1月より前に発表される確率も90%から68%に下落した。これらの契約は、IPOが正式に確認される時期を対象としている。

同社にとって、評価額の引き下げは買い手を引き付けるのに役立つが、株式公募を通じて同額の資金調達を目指すのであれば、より多くの持分を手放す必要がある。一方で公募規模を縮小すれば、新規調達資金が減少することになる。今回のIPOの核心は現在、市場がどの程度の価格であればアンスロピックの次の段階における計算資源投資や事業成長を支援する意向があるのか、という点に移っている。

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