米国のリチウム関連株が昨晩の上昇を牽引；リチウムセクターの運用ロジックは新旧の交代を見せ地政学的対立が再びセクターの転換点を引き起こすか？

現在、リチウムセクターの事業論理は転換期を迎えている。かつて蓄電池産業のナラティブが牽引したバリュエーションの上昇余地は、エネルギー危機と地政学的な駆け引きに伴う硬直的な供給制約、および同調的な需要拡大を主眼とした需給ファンダメンタルズの論理へと移行している。

年初来、相次ぐ地政学的紛争、特に米イラン対立の激化は、原油の供給側に衝撃を与えた。ホルムズ海峡の封鎖長期化は一部の中東油田の生産停止を引き起こし、中長期的な原油価格のベースラインを高水準へと押し上げている。

こうした状況下、リチウムの市場需要はそのコスト効率と戦略的価値からますます存在感を高めている。さらに、一部のアナリストは、中東での紛争が長期化すれば、最大の需要項目である動力用バッテリーの需要がトレンドとして回復に向かうとの見方を示している。

一方、メディア報道によれば、チリは来週の年次「世界銅会議」において、初めて1日間のリチウムフォーラムを併設することで、銅を唯一の経済的柱とする伝統を打ち破ろうとしている。この動きは、同国が資源の多角化戦略を加速させていることを示唆している。

米国・イラン紛争がリチウムセクターに与える主な影響は、再生可能エネルギーへの代替という筋書きではなく、オーストラリアのリチウム鉱山向けディーゼル燃料サプライチェーンへの直接的な混乱である。これは市場がまだ十分に織り込んでいない生産停止リスクだ。オーストラリアは世界のリチウム生産能力の約30％を占め、その生産工程は完全にディーゼル燃料に依存している。ディーゼル燃料の約90％を輸入に頼り、備蓄も15〜30日分にとどまる中、エネルギー供給遮断のリスクは極めて深刻である。

さらに、ジンバブエによるリチウム精鉱の輸出禁止が政策的不確実性を高めている。一方で、国内のリチウム塩工場による1月と2月の定期保守や、中国の鉱山における生産再開の停滞が重なり、供給の弾力性はさらに制約されている。

その結果、2026年のリチウム市場の見通しは、わずかな供給過剰から需給逼迫、さらには構造的な供給不足へと転換した。この変化が、リチウム価格およびリチウム採掘関連株の上昇を支える主要な原動力となっている。

株価の上昇は、主要機関によるリチウム供給予測の下方修正も背景にある。最近では、複数の投資銀行が、リチウム供給の逼迫が続く中でリチウム価格が上昇軌道に入るとの予測を示している。

モルガン・スタンレーは調査レポートを公表し、2026年のリチウム供給予測を約40万トン（年初時点の予測である約50万トンから下方修正）に引き下げた。同行は、需要期となる5月から8月にかけて市場供給がさらに逼迫し、9月からは供給不足が生じると見ている。全体として、モルガン・スタンレーは2026年後半にリチウム価格が上昇傾向を辿ると予想しており、価格が1トン当たり25万元を超えると需要の弾力性が顕在化すると指摘した。

シティは、最新のリチウム関連データにおいて、今週の週次在庫の積み増しが増加したと指摘した。同行は、ジンバブエからの供給への影響が顕在化する可能性が高いことから、市場は在庫取り崩しへと転じ、最近の圧力は今後3〜4週間以内に徐々に緩和されると予想している。年初来の新エネルギー車（NEV）用電池需要への懸念に対し、Real Lithiumのデータは、2026年最初の2カ月間のNEV電池搭載量が前年同期比18％増加したことを示している。これは主に商用車の旺盛な需要と1台あたりの電池容量の増加が牽引したものである。今後数週間で月次の需給バランスが逼迫すると見込まれることから、同行は投資家に対しリチウムの買いを推奨している。

まず、需要面に注視すべきである。現在進行中の米国・イラン紛争の長期化を含め、原油価格の高騰が車載電池の需要を押し上げるためだ。マッコーリー銀行は、電気自動車（EV）の成長が鈍化しても、エネルギー貯蔵の旺盛な需要が追い風となり、世界のリチウム需要は2030年末まで20%以上の年平均成長率（CAGR）を維持すると予測している。

供給面では、ジンバブエが新たに導入したリチウム輸出規制に伴う供給環境の変化に注目すべきである。その他の要因としては、地政学的紛争によるエネルギー供給の混乱がオーストラリアのリチウム採掘能力に与える影響や、許可の期限切れで操業を停止していたCATLの大規模リチウム鉱山の生産再開および供給能力の放出を巡る不透明感などが挙げられる。

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