米7月CPI、インフレ率が予想と一致し3.4％に減速；9月の政策を巡りFRBの意見は割れたまま

TradingKey - 米労働省労働統計局が水曜日に発表したデータによると、7月の米消費者物価指数（CPI）は前月比0.1%上昇し、0.4%低下した6月から顕著に持ち直しました。前年同月比では3.4%上昇し、6月の3.5%から低下しました。両数値とも市場予想とほぼ一致しており、全般的な水準は米連邦準備理事会（FRB）の2%の長期目標を大幅に上回っているものの、米国のインフレが緩やかに減速し続けていることを示しています。

食品とエネルギーを除くコアCPIは前月比0.2%上昇と、ゼロ伸びだった6月から加速しました。前年同月比の上昇率は2.6%から2.5%へ鈍化し、こちらも事前予想に一致しました。具体的には、7月は住居費が0.1%上昇し、CPI全体の月間上昇幅のおよそ3分の2を占めました。医療サービス、航空運賃、中古車の価格が上昇した一方、エネルギー価格はガソリン価格の2.9%下落に伴い1.5%低下し、総合インフレ率を押し下げる要因であり続けました。

全体として、データは比較的穏やかなシグナルを送るものとなりました。一方でコアCPIは前年同月比での減速傾向が続いており、市場が以前懸念していたインフレの再加速が当面は顕在化していないことを示しています。他方で過去1年間のエネルギー価格は依然として14.7%上昇しており、ガソリン価格も前年同月比で24.6%上昇しています。最近の中東情勢の緊張化に伴い国際原油価格が再び上昇していることとも相まって、米国のインフレは今後数カ月間、エネルギー価格再上昇のリスクに引き続き直面しています。

FRBにとって、7月のCPI結果は9月に再利上げを行うかどうかについての議論を完全に決着させるものではありません。FRBはこれまでフェデラルファンド金利を3.50%〜3.75%に維持してきましたが、一部の幹部はインフレの粘着性に引き続き懸念を示している一方、足元での労働市場の軟化は金融引き締め継続のリスクを高めています。

総じて、7月CPIは予想通り推移し、減速傾向を継続させたことで、米国株やリスク資産にとって緩やかな追い風となりましたが、FRBが完全に警戒を緩めるには至っていません。今後に向けて、市場は8月のインフレ率、雇用統計、原油価格の動向を注視し、FRBが9月の会合で金利を据え置くか利上げを再開するかを見極めることになります。