金価格見通し：原油価格の100ドル突破でインフレ懸念が加速、金価格は一段安となるか？

ファンダメンタルズの観点から見ると、最近の金価格の推移に影響を与えている核心的な要因は中東情勢である。米国とイランの対立がエスカレートし続ける中、市場はすでにホルムズ海峡における海上輸送リスクを強く注視していたが、最新の動向はさらに紅海ルートへと拡大した。イエメンの反体制武装組織フーシ派によるサウジアラビアの石油タンカーへの攻撃を受け、市場では中東のエネルギー輸送リスクがもはやホルムズ海峡にとどまらず、もう一つの要衝である海上経路にも波及しているとの懸念が強まっている。この影響から、7月23日のブレント原油の終値は100ドルを突破し、急騰するエネルギー価格は再び世界市場の主要なリスクとなっている。

金にとって、通常であれば地政学的リスクの高まりは安全資産としての需要を押し上げる。しかし、今回の市場の動きにおいて、市場は単に安全保障目的で金を購入するのではなく、まず原油価格とインフレを材料に取引を行っている。原油価格の急騰はガソリン、輸送、生産のコストを押し上げ、今後数カ月の米インフレ指標を再び上昇させる可能性がある。金自体は利息を生まないため、インフレリスクによって米国債利回りが上昇すると、金の保有コストは増加することになる。

ドルと米国債利回りの反発は、金価格のさらなる重荷となっている。最新の市場データによると、ドル指数は3週間ぶりの高値付近まで上昇した一方、10年物米国債利回りも18カ月ぶりの高水準を上回った。ドル高は他通貨建てで取引する投資家にとって金の購入コストを上昇させ、米国債利回りの上昇は、債券資産と比較した金の魅力を低下させる。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策を巡る思惑も金価格への下押し圧力を強めている。原油価格が100ドルを突破したことで、市場では米国のディスインフレプロセスが阻害されるのではないかとの懸念が再び高まり始めている。FRBは来週、政策金利を発表する予定だ。今回の会合では金利の据え置きが広く予想されているものの、トレーダーによる9月の利上げに向けた織り込みは明らかに強まっている。もしウォルシュFRB議長が会合後の記者会見でインフレリスクと政策の柔軟性を強調し続ければ、金は実質金利の上昇圧力に直面し続ける可能性がある。

さらに、米国の最新の関税政策がインフレ懸念を悪化させている。トランプ政権は約60の貿易相手国に対する新たな関税措置を発表し、輸入価格の上昇が米国のインフレを一段と押し上げるとの懸念を市場で高めた。金市場にとって、関税そのものは安全資産への避難心理を誘発する可能性がある。しかし、その最終的な結果がインフレの上昇を招き、FRBのタカ派的な政策期待を強めることになるのであれば、結果的に金価格を圧迫することになる。

金価格の日足チャート、出所：TradingView

金の日足チャートによると、今週の金価格は4,000ドルの節目から4,166.19ドルへと力強く反発し、約2週間ぶりの高値を記録、市場の強気センチメントの回復を促しました。しかし、上昇を続ける原油価格が重荷となり、金価格は反落しており、再び下値支持線となる4,000ドルの節目を試す可能性があります。

金価格の4時間足チャート、出所：TradingView

金の4時間足チャートによると、金価格は日中安値の4,021.88ドルまで下落したものの、7月8日の安値である4,021.65ドルを割り込むことなく、その後反発に転じました。これはローソク足の形状が、4,021.65ドルを左肩、3,959.25ドルをヘッド、4,138.31ドルをネックラインとする逆三尊（ヘッドアンドショルダーズ・ボトム）の形成過程にあることを示唆しています。仮に現在の4時間足で下げ止まりと底堅さが確認されれば、逆三尊の形状が完成し、短期的な強気モメンタムが大幅に強まり、金価格の主要な上値目標は4,200ドルの上抜けとなるでしょう。

逆に、本日金価格が4,021.65ドルを下抜けた場合、短期的な調整局面はさらに深まり、まずは下値の4,000ドルの節目を試した上で、さらに3,900ドルまで下落する可能性があります。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。