USD: Fed-Leitzins höher eingeschätzt – ING

Die Kommentare von Isabel Schnabel von der EZB gestern haben sich auf die Zinsmärkte weltweit ausgewirkt. Die Händler haben natürlich überlegt: Wenn die nächste Bewegung bei den Zinsen der EZB nach oben geht, warum rechnet der Markt dann mit einer weiteren Lockerung der Fed um 90 Basispunkte? Diese Überlegungen führten zu einem Ausverkauf von Fed-Funds-Futures-Kontrakten für Ende 2026 um 4-5 Ticks, und der Endzinssatz der Fed für nächstes Jahr wurde in den letzten zwei Wochen um 20 Basispunkte auf 3,13 % nach oben korrigiert, wie Chris Turner, Devisenanalyst bei ING, feststellt.

Dollar vor FOMC mit begrenztem Abwärtspotenzial

„Der Anstieg der US-Zinsen belastete auch US-Wachstumsaktien, da die diskontierten Cashflows nach unten korrigiert wurden.

Eine kurze Anmerkung zur Vorsicht: Wir denken, dass Schnabels Äußerungen vor allem als Gegengewicht zu den vier bis fünf lautstarken EZB-Vertretern der lockeren Geldpolitik gedacht waren, die auf eine weitere Zinssenkung drängen. Mit anderen Worten: Privat ist sie vielleicht nicht so hawkishe, wie ihre Kommentare vermuten lassen.

Es gibt jetzt hohe Erwartungen an eine „hawkishe Zinssenkung” bei der FOMC-Entscheidung am Mittwochabend. Wir hatten das Gefühl, dass das Aufwärtspotenzial des Dollars an der kurzen Zinsseite durch dieses FOMC-Ereignisrisiko gefährdet war.”

„Angesichts der bevorstehenden FOMC-Sitzung denken wir, dass die heutigen Daten vielleicht nicht ausreichen, um den Dollar stark zu belasten. Der Fokus wird hier auf den US-JOLTS-Daten liegen, die wir seit August nicht mehr gesehen haben. Es wird erwartet, dass diese zurückgehen, ebenso wie die Kündigungsrate und das Verhältnis von offenen Stellen zu Arbeitslosen. Außerdem werden die wöchentlichen ADP-Arbeitsmarktdaten und die NFIB-Umfrage zum Optimismus kleiner Unternehmen veröffentlicht. Letztere könnte positiv überraschen. Da die Marktpreise für eine weitere Lockerung der Fed-Politik weiterhin anfällig sind, vermuten wir, dass der Abwärtsdruck auf den Dollar bis zur Fed-Sitzung begrenzt sein wird. Und der DXY könnte auf 99,30 steigen, wenn die heutigen Daten positiv überraschen.”