Analyse

Der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, erklärte, dass die US-Inflation weiterhin auf einem erhöhten Niveau verharrt und sich der Preisdruck nicht mehr nur auf die durch den Krieg im Iran getriebenen Ölpreise beschränkt, sondern sich auf mehrere Wirtschaftssektoren ausweitet.

TradingKey – Die Federal Reserve nahm nach drei Jahren die Zinserhöhungen wieder auf, doch was den Markt tatsächlich unvorbereitet traf, war nicht der Zinsschritt um 25 Basispunkte, sondern vielmehr die falkenhafte Haltung von Notenbankchef Kevin Warsh und die Neubewertung der Dauer des Hochzinsumfelds im Dotplot.

Am 16. September US-Ostküstenzeit gab die Federal Reserve in ihrer jüngsten Mitteilung zum Zinsentscheid bekannt, dass sie die Zielspanne für die Federal Funds Rate um 25 Basispunkte auf 3,75 %–4,00 % anhebt, was ihre erste Zinserhöhung seit Juli 2023 markiert. Die Entscheidung wurde einstimmig mit 12:0 Stimmen getroffen, während der geldpolitische Rahmen reichlicher Reserven im Bankensystem unverändert beibehalten wurde.

TradingKey – Die US-Notenbank Federal Reserve wird ihre Zinsentscheidung für September am Mittwoch (16. September) um 14:00 Uhr ET bekannt geben, gefolgt von einer Pressekonferenz von Fed-Chef Kevin Warsh um 14:30 Uhr. Im Rahmen der Sitzung werden zudem die neuesten Wirtschaftsprognosen und der Zins-Dot-Plot veröffentlicht.

TradingKey – Die USA werden am Mittwoch (16. September) nach US-Ostküstenzeit ihre Einzelhandelsdaten für August veröffentlichen. Nach einer spürbaren Verlangsamung der Konsumausgaben im Juli erwarten die Märkte, dass die Einzelhandelsumsätze im August wieder wachsen werden. Da die US-Notenbank Fed nur wenige Stunden nach der Datenveröffentlichung ihre Zinsentscheidung für September bekannt geben wird, spiegelt dieser Einzelhandelsbericht nicht nur die Widerstandsfähigkeit des US-Konsums im dritten Quartal wider, sondern könnte auch die Markterwartungen hinsichtlich des künftigen Zinspfads der Fed beeinflussen.

TradingKey – Die am 11. September vom U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten zeigten, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) im August im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 3,4 % stieg, was beides den Markterwartungen entsprach.

TradingKey – Am 10. September (US-Ostküstenzeit) zeigten vom U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlichte Daten, dass der Erzeugerpreisindex (PPI) für die Endnachfrage im August im Monatsvergleich um 0,4 % stieg, was den Markterwartungen entsprach; im Jahresvergleich verzeichnete er einen Anstieg von 5,4 %, was über den Markterwartungen von 5,3 % lag. Das PPI-Wachstum im Juli wurde im Monatsvergleich von 0,0 % auf 0,1 % und im Jahresvergleich von 4,7 % auf 4,8 % revidiert.

TradingKey – Am Freitag, dem 11. September (ET), wird das U.S. Bureau of Labor Statistics den Verbraucherpreisindex (CPI) für August veröffentlichen – den letzten wichtigen Inflationsbericht vor der Zinssitzung der Federal Reserve am 15. und 16. September. Vor dem Hintergrund deutlich stärker als erwartet ausgefallener US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August, über 100 US-Dollar gestiegener internationaler Ölpreise und weiterhin hoher Renditen von US-Staatsanleihen könnte dieser CPI-Bericht die Markterwartungen bezüglich einer Zinserhöhung der Fed im September direkt beeinflussen.

TradingKey – Das U.S. Bureau of Labor Statistics wird den Erzeugerpreisindex (PPI) für August am 10. September um 8:30 Uhr ET veröffentlichen. Vor dem Hintergrund deutlich stärker als erwartet ausgefallener US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im August, einer steigenden Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im September und der auf 100 US-Dollar zurückgekehrten internationalen Ölpreise dient diese Veröffentlichung in dieser Woche als entscheidender Indikator zur Einschätzung des US-Inflationsdrucks und liefert weitere Erkenntnisse im Vorfeld der einen Tag später anstehenden Verbraucherpreisdaten (CPI) für August.

Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte, dass die US-Inflation zwar weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel des Federal Open Market Committee (FOMC) liegt, die jüngsten Daten jedoch Anzeichen einer Abkühlung zeigen. Sollten sich die in den kommenden zwei Wochen veröffentlichten Daten weiter verbessern, würde er dazu neigen, eine Beibehaltung des Leitzinses zu unterstützen; sollte die Inflation im August jedoch wieder anziehen, könnte er auf der FOMC-Sitzung am 15. und 16. September eine Zinserhöhung befürworten.

TradingKey – Das U.S. Bureau of Labor Statistics wird am 4. September um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit den Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft für August veröffentlichen. Nach falkenhaften Signalen von Federal-Reserve-Chef Warsh in Jackson Hole und steigenden internationalen Ölpreisen, die Inflationssorgen erneut schüren, wird dieser Arbeitsmarktbericht einer der wichtigsten makroökonomischen Datenpunkte vor der FOMC-Sitzung im September sein.

TradingKey – Das U.S. Bureau of Labor Statistics wird am 4. September nach US-Ostküstenzeit den Arbeitsmarktbericht außerhalb der Landwirtschaft für August veröffentlichen. Als letzter vollständiger Datensatz zur Beschäftigung vor der September-Zinssitzung der Federal Reserve wird dieser Bericht den Währungshütern dabei helfen einzuschätzen, ob der Arbeitsmarkt weiteren Zinserhöhungen standhalten kann und ob sich die Arbeitskosten zu einer neuen Inflationsquelle entwickeln.

TradingKey – Elon Musk hat erneut äußerst aggressive Prognosen für KI und Robotik abgegeben. Er geht davon aus, dass KI die Weltwirtschaft um 20 % bis 30 % vergrößern könnte, was einer zusätzlichen jährlichen Wirtschaftsleistung von 20 bis 30 Billionen US-Dollar entspricht. Zudem glaubt er, dass die weltweite Anzahl humanoider Roboter im Laufe des nächsten Jahrzehnts 1 Milliarde erreichen könnte, wobei die Leistungsfähigkeit eines einzelnen Roboters das Fünffache eines Menschen erreichen könnte.

US-Notenbankchef Kevin Warsh hielt eine Rede auf dem jährlichen Symposium der Fed in Jackson Hole, Wyoming. Er erklärte, dass die Gesamtentwicklung der US-Wirtschaft beeindruckend gewesen sei und in letzter Zeit sogar Anzeichen einer Stärkung zeige. Die Unternehmensinvestitionen, die S&P 500-Gewinne, die Konsumausgaben und der Arbeitsmarkt blieben allesamt widerstandsfähig, jedoch verharrt die Inflation weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel der Fed.

TradingKey – Die US-Kerninflation im Juli entsprach den Erwartungen des Marktes, der Anstieg der Gesamt-PCE-Rate lag jedoch leicht über den Prognosen. In Kombination mit einer Stagnation der realen Konsumausgaben sieht sich die Federal Reserve dadurch mit größerer Unsicherheit bezüglich ihrer künftigen geldpolitischen Handlungsoptionen konfrontiert.

TradingKey – Die USA werden am Mittwoch, 26. August (ET), ihren Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Juli veröffentlichen. Als zentraler Inflationsindikator, der von der Federal Reserve genau beobachtet wird, dienen diese Daten dem Markt als entscheidende Grundlage für die Einschätzung, ob im September eine Zinserhöhung erfolgen wird.

Die Federal Reserve veröffentlichte am 19. August (US-Ostküstenzeit) das Protokoll ihrer Juli-Sitzung. Bei der Sitzung am 28. und 29. Juli beschloss das FOMC, die Zielspanne für den Leitzins (Federal Funds Rate) bei 3,50 %–3,75 % zu belassen. Aus dem Protokoll ging hervor, dass einige Fed-Vertreter eine Straffung der Geldpolitik für erforderlich hielten, falls die Inflation nicht sinkt. Einige Teilnehmer merkten an, dass der aktuelle Leitzins nicht ausreichend restriktiv sei, um die Inflation auf 2 % zurückzuführen.

Der Präsident der Fed von Chicago, Austan Goolsbee, zeigte sich ermutigt durch die jüngste Abkühlung der Inflation, wies jedoch darauf hin, dass sich ähnliche Verbesserungen in den kommenden Monaten fortsetzen müssen, um zu bestätigen, dass sich die Inflation wieder auf das 2-%-Ziel der Federal Reserve zubewegt.

TradingKey – Die jüngsten US-Einzelhandelsdaten für Juli fielen deutlich schwächer aus als vom Markt erwartet. Die US-Einzelhandelsumsätze sanken im Juli im Monatsvergleich um 0,6 %, nachdem sie im Juni noch um 0,2 % gestiegen waren, während der Markt zuvor mit einer Fortsetzung des moderaten Wachstums gerechnet hatte. Die Daten deuten darauf hin, dass die US-Verbraucher nach den robusten Konsumausgaben im zweiten Quartal zu Beginn des dritten Quartals spürbar zurückhaltender wurden.

TradingKey – Am Donnerstag vom U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlichte Daten zeigten, dass der US-Erzeugerpreisindex (PPI) im Juli im Monatsvergleich unverändert blieb und damit unter den Markterwartungen eines Anstiegs von 0,2 % lag. Im Jahresvergleich stieg er um 4,7 %, was eine deutliche Verlangsamung gegenüber 5,5 % im Juni darstellt und unter den Marktprognosen von 4,9 % lag, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck auf Erzeugerebene in den USA nachlässt.