Analyse

TradingKey – Die geldpolitische Sitzung unter dem Vorsitz des neu ernannten Fed-Chefs Kevin Warsh ist zu Ende gegangen, wobei der Offenmarktausschuss (FOMC) die Zinsspanne wie allgemein erwartet unverändert bei 3,5 % bis 3,75 % beließ. Im Mittelpunkt dieser Sitzung stand jedoch nicht der Zinsentscheid selbst, sondern vielmehr Warshs erste Runde systemischer Anpassungen des geldpolitischen Rahmens und Kommunikationsstils der Fed. Das erste FOMC-Statement wurde radikal überarbeitet und umfasst nur noch rund 130 Wörter – was einer Kürzung um mehr als die Hälfte gegenüber der bisherigen üblichen Länge von über 300 Wörtern entspricht. Dies markiert das erste klare Signal für einen Wandel im Kommunikationsmechanismus der US-Notenbank unter Warshs Führung.

TradingKey – Am 17. Juni (US-Ostküstenzeit) ging aus der jüngsten Erklärung der Federal Reserve zu ihrer Zinsentscheidung hervor, dass sich die Notenbank dazu entschlossen hat, die Leitzinsen auf dieser geldpolitischen Sitzung unverändert zu belassen. Damit verbleibt die Federal Funds Rate in der Spanne von 3,50 % bis 3,75 %, während der geldpolitische Rahmen für reichliche Reserven im Bankensystem unverändert beibehalten wird. Der zeitgleich mit diesem Zinsentscheid der Fed veröffentlichte Dot Plot sendete ein klares „hawkish“-Signal. Der Medianwert im Dot Plot lag bei 3,8 %, was eine deutliche Aufwärtskorrektur gegenüber der März-Prognose von 3,4 % darstellt.

Tradingkey – Am Mittwoch US-Ostküstenzeit zeigten vom U.S. Census Bureau veröffentlichte Daten, dass die US-Einzelhandelsumsätze im Mai im Monatsvergleich um 0,9 % gestiegen sind und damit deutlich über den Markterwartungen von 0,5 % lagen. Die Einzelhandels- und Gastronomieumsätze erreichten im Mai 763,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 6,9 % im Jahresvergleich entspricht. Unterdessen wurde das Wachstum der Einzelhandelsumsätze von März auf April von zuvor gemeldeten 0,5 % auf 0,4 % nach unten revidiert.

TradingKey – Die US-Notenbank Federal Reserve wird an diesem Mittwoch ihre geldpolitische Entscheidung bekannt geben. Dies ist die erste Zinssitzung unter dem Vorsitz des neuen Vorsitzenden Warsh. Globale Investoren richten ihr Augenmerk derzeit genau auf den geldpolitischen Kurs des neuen Vorsitzenden, insbesondere vor dem Hintergrund der bevorstehenden Wiedereröffnung der Straße von Hormus und Anzeichen einer sich abkühlenden Kerninflation.

TradingKey - Die Federal Reserve wird die FOMC-Sitzung am 16. und 17. Juni (Eastern Time) abhalten und am 17. Juni ihre Zinsentscheidung sowie die neuesten Wirtschaftsprognosen bekannt geben. Der aktuelle Zielkorridor für die Federal Funds Rate liegt bei 3,50 % bis 3,75 %. Basierend auf den jüngsten US-Verbraucherpreisdaten (CPI) und den Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) ist das wahrscheinlichste Ergebnis der Juni-Sitzung, die Zinssätze unverändert zu belassen und gleichzeitig eine restriktivere (hawkish) geldpolitische Ausrichtung zu signalisieren.

TradingKey – Die am Donnerstag vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Daten zeigen, dass der US-Erzeugerpreisindex (PPI) im Mai im Monatsvergleich um 1,1 % gestiegen ist. Damit entsprach der Zuwachs dem Wert aus dem April und übertraf die Markterwartungen von 0,7 %. Der unbereinigte PPI für die Endnachfrage stieg im Jahresvergleich um 6,5 %, was den stärksten 12-Monats-Anstieg seit November 2022 darstellt und signalisiert, dass sich der inflationäre Druck auf Großhandelsebene in den USA weiter verschärft.

TradingKey – Am Mittwoch (Eastern Time) veröffentlichte das U.S. Bureau of Labor Statistics Daten, wonach der US-Verbraucherpreisindex (VPI) im Mai im Vergleich zum Vormonat um 0,5 % gestiegen ist, verglichen mit dem vorherigen Wert von 0,6 %. Der VPI stieg im Jahresvergleich um 4,2 %, nach 3,8 % im April, was darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck weiter zunimmt. Der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0,2 % und lag damit unter den 0,4 % aus dem April. Der Kern-VPI stieg im Jahresvergleich um 2,9 % und damit leicht gegenüber dem vorherigen Wert von 2,8 %.

TradingKey – Das US-Arbeitsministerium (Bureau of Labor Statistics) wird am 10. Juni um 08:30 Uhr ET die CPI-Daten für Mai veröffentlichen. Dieser Bericht stellt die entscheidendsten Inflationsdaten vor der geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve am 16. und 17. Juni dar und dient dem Markt als wichtiger Indikator, um zu beurteilen, ob die Fed nach den starken Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) an ihrem restriktiven Kurs festhalten muss.

TradingKey – Die Federal Reserve wird am 16. und 17. Juni (ET) ihre Zinssitzung abhalten. Der Markt rechnet weitgehend mit unveränderten Zinssätzen, wenngleich die Notenbankvertreter insgesamt eine restriktive („hawkish“) Haltung signalisieren könnten.

TradingKey – Nach den heftigen Turbulenzen des „Schwarzen Freitags“ am vergangenen Freitag erwartet die Wall Street mit Spannung die Veröffentlichung der US-Verbraucherpreisindex-Daten (CPI) für Mai an diesem Mittwoch. Händler sind weitgehend besorgt, dass der Bericht den stärksten Inflationsanstieg seit Jahren offenbaren könnte, was die Markthoffnungen auf Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr zunichtemachen und die Erwartungen an Zinserhöhungen deutlich verstärken könnte.

TradingKey – Am 5. Juni (Eastern Time) veröffentlichte das U.S. Bureau of Labor Statistics den neuesten Beschäftigungsbericht, wonach die US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Mai um 172.000 gestiegen sind – ein Wert, der deutlich über den Markterwartungen liegt. Ökonomen hatten im Allgemeinen einen Zuwachs von etwa 85.000 Stellen für Mai erwartet; die tatsächlichen Daten übertrafen die Erwartungen signifikant, was darauf hindeutet, dass der US-Arbeitsmarkt weiterhin robust bleibt.

TradingKey – Am 3. Juni (ET) zeigten die US-ADP-Arbeitsmarktdaten für Mai, dass die Beschäftigung im Privatsektor um 122.000 Stellen gestiegen ist und damit die Markterwartungen von rund 118.000 übertroffen hat. Der Wert für April wurde von 109.000 auf 105.000 nach unten korrigiert. Die Daten deuten darauf hin, dass die Neueinstellungen im US-Privatsektor vor dem am Freitag anstehenden Bericht zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (Non-Farm Payrolls) weiterhin widerstandsfähig sind.

TradingKey – Am Freitag, den 5. Juni (ET), wird das U.S. Bureau of Labor Statistics den US-Arbeitsmarktbericht für Mai (Non-Farm Payrolls) veröffentlichen. Der Markt erwartet allgemein, dass sich der US-Stellenaufbau gegenüber April weiter verlangsamt. Aktuelle Prognosen liegen zwischen etwa 85.000 und 96.000, verglichen mit dem vorherigen Wert von 115.000. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich stabil bei etwa 4,2 % bis 4,3 % liegen, während das monatliche Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne voraussichtlich auf 0,3 % ansteigen wird, nach zuvor 0,2 %.

Tradingkey – Am 28. Mai wurden die abschließenden US-Wirtschaftsdaten für April veröffentlicht, die weiter bestätigen, dass sich die Inflation auf ein breiteres Spektrum von Sektoren ausweitet. Dies hat zudem die Markterwartungen gefestigt, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr nicht senken wird. Jüngste hawkish Äußerungen von Fed-Vertretern deuten ferner darauf hin, dass nicht damit zu rechnen ist, dass der KI-Boom den Inflationsdruck lösen wird.

TradingKey – Die US-PCE-Daten für April deuten darauf hin, dass der Inflationsdruck weiterhin hartnäckig bleibt; obwohl die monatliche Kernrate niedriger als erwartet ausfiel, dürfte dies die vorsichtige Haltung der Federal Reserve kaum ändern.

Tradingkey – Das U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) wird am 28. Mai (Ortszeit) den PCE-Inflationsbericht für April veröffentlichen. Seit Mai haben mehrere Wirtschaftsindikatoren bestätigt, dass die Inflation weiterhin auf erhöhtem Niveau verharrt, was den Markt dazu veranlasst hat, sogar auf einen Schwenk der Federal Reserve hin zu Zinserhöhungen noch in diesem Jahr zu wetten. Infolgedessen festigten sich die Renditen von US-Staatsanleihen, wobei die Rendite 30-jähriger Treasuries am 20. Mai auf 5,2 % kletterte und damit den höchsten Stand seit 2007 erreichte. Es ist anzumerken, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) zwar ein wesentlicher vom Markt beobachteter Inflationsindikator ist, die Federal Reserve jedoch den PCE-Inflationsdaten größere Aufmerksamkeit schenkt. Diese bilden seit ihrer offiziellen Einführung im Jahr 2012 den offiziellen Inflationsanker der Notenbank, mit dem langfristigen geldpolitischen Ziel, das PCE-Wachstum im Vorjahresvergleich bei 2 % zu stabilisieren. Bei ihrer tatsächlichen Entscheidungsfindung legt die Fed besonderes Gewicht auf die Kernrate des PCE – welche Nahrungsmittel- und Energiepreise ausschließt –, da sie diese für weniger volatil hält und als genaueres Abbild der zugrunde liegenden Inflationstrends in der Wirtschaft ansieht.

TradingKey – Am 22. Mai (US-Zeit) trat Kevin Warsh offiziell sein Amt als 17. Vorsitzender der Federal Reserve an; er wird am 17. Juni seine erste geldpolitische Sitzung des FOMC leiten. Während die Märkte jedoch weitgehend erwarteten, dass der von Trump nominierte Vorsitzende auf Zinssenkungen drängen würde, hat sich bereits vor seinem offiziellen Amtsantritt ein falkenhaftes Lager innerhalb der Federal Reserve formiert.

TradingKey – Am 22. Mai (ET) werden die USA den Konsumklimaindex der Universität Michigan für Mai veröffentlichen. Die Markterwartungen prognostizieren derzeit einen Stand von 48,2, unverändert gegenüber dem vorläufigen Wert. Während der Indikator die Verbraucherstimmung in Bezug auf die Wirtschaft, das Einkommen und die Kaufbedingungen widerspiegelt, konzentrieren sich die Anleger im aktuellen Marktumfeld verstärkt auf die 1-jährigen und 5-jährigen Inflationserwartungen. Diese werden die Erwartungen an die Fed-Geldpolitik, die Renditen von US-Staatsanleihen sowie die Performance des US-Dollars und des Goldpreises direkt beeinflussen.

TradingKey – Die Federal Reserve wird am 21. Mai das Protokoll der FOMC-Sitzung vom April veröffentlichen. Dies ist das erste Protokoll im Jahr 2026, das nicht unter der Leitung von Powell steht. Am 15. Mai trat Kevin Warsh offiziell sein Amt als 17. Vorsitzender der Federal Reserve an; der Führungswechsel zwischen den beiden Vorsitzenden vollzog sich genau zwischen dem Ende der Sitzung und der Veröffentlichung des Protokolls.

Tradingkey – Laut einem Beamten des Weißen Hauses wird der künftige Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, an diesem Freitag im Weißen Haus förmlich vereidigt und tritt damit die Nachfolge von Jerome Powell als 17. Vorsitzender der Federal Reserve an. Präsident Trump wird einen seltenen persönlichen Auftritt absolvieren, um die Zeremonie zu leiten, und bricht damit mit einer jahrzehntelangen Tradition interner Vereidigungszeremonien bei der Federal Reserve. Historische Daten zeigen, dass Alan Greenspan 1987 der letzte Vorsitzende war, der im Weißen Haus vereidigt wurde, und George W. Bush 2006 der letzte Präsident, der persönlich an einer solchen Zeremonie zur Amtseinführung von Ben Bernanke teilnahm. Im Gegensatz zu 2018, als Trump Powells interner Zeremonie nicht beiwohnte, signalisiert diese hochkarätige Veranstaltung im Weißen Haus – zusammen mit Warshs Status als „reichster Fed-Vorsitzender der Geschichte“ – eine starke persönliche Unterstützung des Weißen Hauses für die neue Fed-Führung. Diese seltene