Speicherchips treten in Superzyklus ein, Citi setzt Kursziel von 840 $ für Micron. Werden die anstehenden Nvidia-Quartalszahlen den Chip-Bullenmarkt bestätigen?

Die aktuelle Welle von Preiserhöhungen auf dem DRAM-Markt breitet sich rasant aus. Samsung übernahm die Führung, indem das Unternehmen die Produktpreise im ersten Quartal 2026 um 100 % anhob, und Micron plant, im zweiten Quartal desselben Jahres mit einer Steigerung von etwa 40 % nachzuziehen.

Der Haupttreiber dieser Preisrallye ist das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei standardmäßigem kommerziellem DRAM (Nicht-HBM). Laut dem Umsatzbericht für Siliziumsysteme des Anlagenherstellers Applied Materials (AMAT) wird das Wachstum des DRAM-Bit-Angebots bis Ende 2026 voraussichtlich nur etwa 30 % erreichen. Ein solcher Zuwachs reicht eindeutig nicht aus, um dem explosiven Nachfragewachstum von KI-Rechenzentren im Jahr 2027 gerecht zu werden; folglich wird die Branche in neue Wafer-Kapazitäten investieren müssen, um diese Lücke zu schließen.

Prognosen von Citi untermauern diesen Trend und deuten darauf hin, dass die durchschnittlichen DRAM-Preise im Jahr 2026 im Vergleich zum Vorjahr um etwa 200 % in die Höhe schnellen werden, während die NAND-Preise voraussichtlich um etwa 186 % steigen. Dies deutet darauf hin, dass sich die Speicherindustrie derzeit inmitten eines historisch starken Preiszyklus befindet.

Unterdessen hält die Angebotsknappheit bei HBM an, und die Erwartungen an Preiserhöhungen im Jahr 2027 nehmen weiter zu. Dies ist einer der Hauptgründe für die Heraufstufung der Bewertung von Micron.

Die Produktion von HBM erfordert die drei- bis vierfache Wafer-Kapazität im Vergleich zu Standard-DRAM. Die aktuelle Rentabilitätslücke zwischen HBM und kommerziellem Speicher reicht jedoch noch nicht aus, um Speicherhersteller dazu zu bewegen, Kapazitäten in großem Umfang umzustellen oder neue Produktionslinien hinzuzufügen. Infolgedessen bleiben die Hersteller hinsichtlich des Angebots im Allgemeinen vorsichtig, was HBM in einem Zustand anhaltenden Mangels hält.

Angesichts des begrenzten Angebots haben die HBM-Preise im Jahr 2027 weiteres Aufwärtspotenzial. Dennoch wird erwartet, dass die Speicherhersteller ein diszipliniertes Angebotsmanagement beibehalten, um zu verhindern, dass überhöhte Preise KI-Rechenzentren dazu veranlassen, ihre HBM-Beschaffungsmengen zu reduzieren.

Im globalen Sektor der Speicherchipherstellung nehmen die südkoreanischen Unternehmen SK Hynix und Samsung Electronics führende Positionen ein. SK Hynix ist der Hauptlieferant von HBM-Chips für Nvidia, während Samsung und Micron in diesem Bereich in direktem Wettbewerb mit dem Unternehmen stehen.

Die Analysten von Citi stellten fest, dass der HBM-Angebotsengpass anhält. Aufgrund des 3- bis 4-fachen Wafer-Umwandlungsverhältnisses zwischen HBM und Standard-DRAM, gepaart mit dem Margenunterschied zwischen beiden, fehlt den Speicherherstellern derzeit der Anreiz, HBM-Kapazitäten umzustellen oder zu erweitern. Dieses Wafer-Umwandlungsverhältnis von 3 zu 4 bezieht sich in der Regel auf den Vergleich der physischen Umstellungskosten oder der Verarbeitungsschwierigkeit zwischen 3-Zoll- und 4-Zoll-Halbleitersubstraten.

Die Analysten erwähnten auch, dass die Preise angesichts der derzeitigen Knappheit der HBM-Kapazitäten im Jahr 2027 wahrscheinlich weiter steigen werden. Es wird erwartet, dass die Speicherhersteller bei der Ausweitung des Angebots Zurückhaltung üben, um zu verhindern, dass KI-Rechenzentren im nächsten Jahr den HBM-Anteil reduzieren.

Es ist jedoch anzumerken, dass die Risiken auf der Nachfrageseite nicht übersehen werden dürfen.

Cisco ( CSCO) hat die DRAM-Nutzung in mehr als 20 Produktlinien, einschließlich drahtloser Produkte, aufgrund des Drucks steigender Speicherpreise bereits um 50 % gekürzt. Dieser Fall dient der Branche als Warnung, dass überhöhte Speicherpreise die Nachfrage im Endmarkt dämpfen könnten; die Speicherhersteller müssen ein Gleichgewicht zwischen dem Tempo der Preiserhöhungen und der Aufrechterhaltung der Nachfrage finden.

Die zunehmende Durchdringung von KI-Anwendungen gestaltet die Landschaft der Speicherchip-Industrie neu – ein Trend, der in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2026 von Micron deutlich wurde. Das Management betonte während des Gesprächs, dass die Nachfrage nach hochkapazitiven Rechenzentrums-SSDs für KI-Infrastrukturen, KV-Cache-Bereitstellungen und PCIe-Gen6-SSDs, die mit NVIDIAs ( NVDA) KI-Rechenclustern kompatibel sind, ein explosives Wachstum verzeichnet. Dies signalisiert, dass der Nachfrageumfang für KI-bezogene Speicherchips die bisherigen Erwartungen vieler Wall-Street-Analysten weit übertroffen hat.

Neben der Citi hob auch der Analyst von Melius Research, Ben Reitzes, das Kursziel für Micron deutlich von 700 $ auf 1.100 $ an, was einer Steigerung von 57 % entspricht. Basierend auf dieser Berechnung verfügt der aktuelle Aktienkurs von Micron immer noch über ein Aufwärtspotenzial von etwa 65 %, während Reitzes sein "Buy"-Rating für die Aktie beibehielt.

Er erklärte, dass sein Research-Team volles Vertrauen in den Speicherchip-Sektor und die KI-Halbleiterindustrie insgesamt habe. Sie hoben nicht nur die Bewertung von Micron an, sondern erhöhten gleichzeitig auch die langfristigen Bewertungen mehrerer Chip-Unternehmen, darunter AMD ( AMD ), Intel ( INTC ), Marvell ( MRVL ), Qualcomm ( QCOM ), SanDisk ( SNDK ), und andere, in der Überzeugung, dass Chiphersteller weiterhin Wertanteile von traditionellen Softwareunternehmen gewinnen werden.

Aus Sicht der langfristigen Dynamik des Speichermarktes erwartet JPMorgan ( JPM) Analyst Jay Kwon, dass der Aufwärtstrend bei den Speicherchippreisen mindestens bis Ende 2027 anhalten wird. Das Bestehen langfristiger Lieferverträge dürfte dieser historisch stark zyklischen Branche mehr Stabilität verleihen.

Derzeit betrachtet der Markt den bevorstehenden Ergebnisbericht von NVIDIA als den zentralen Katalysator für die nächste Phase der Kursrally.

Aktuell schichten Anleger Kapital vom zentralen NVIDIA-GPU-Trade in bisher übersehene Profiteure des KI-Sektors um, deren unterstützende Rolle innerhalb der KI-Infrastruktur vom Markt noch nicht vollständig gewürdigt wurde. Die Investoren setzen im Allgemeinen darauf, dass mit dem Übergang der KI-Industrie von der Trainingsphase zur Phase der agentenbasierten Anwendungen auch die Nachfrage nach weiteren KI-Komponenten wie Speicherchips neben den reinen Rechenchips ein explosives Wachstum erleben wird.

NVIDIAs Ergebnisbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 (der die Ergebnisse bis zum 26. April umfasst), der am 20. Mai nach US-Börsenschluss veröffentlicht werden soll, wird als zentrale Variable für die weitere Entwicklung von US-Aktien fungieren, da er den direktesten Beleg dafür liefert, ob die weltweite Nachfrage nach KI-Infrastruktur robust bleibt. Führende Wall-Street-Institute erwarten überwiegend, dass NVIDIA erneut ein Umsatz- und Gewinnwachstum erzielen wird, das die Markterwartungen deutlich übertrifft.

Dieser Inhalt wurde KI-übersetzt und von Menschen überprüft. Er dient nur zu Referenz- und Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.