Vorabend der Fed-Entscheidung: 104 Ökonomen erwarten keine Änderung; Warum setzt Citadel Securities auf eine überraschende Zinsanhebung?

TradingKey - Die US-Notenbank Federal Reserve wird ihre Zinsentscheidung für Juli am 29. Juli (Ostküstenzeit) bekannt geben. Das aktuelle Zielband für den Leitzins liegt weiterhin bei 3,5 % bis 3,75 %, doch die Spannung im Vorfeld dieses Treffens ist so hoch wie selten seit September 2024. Daten aus dem Markt für Zinsswaps zeigen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 40 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, während das CME FedWatch Tool eine Wahrscheinlichkeit für einen Zinsschritt von rund 36 % anzeigt – verglichen mit nur etwa 10 % vor zwei Wochen.

Wie Bloomberg berichtet, erklärte Frank Flight, Leiter der Makrostrategie bei Citadel Securities, in einem Research-Bericht, dass die Fed den Markt in dieser Woche mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte überraschen könnte. Er schrieb, dass ein solcher Schritt die geldpolitische Glaubwürdigkeit des Vorsitzenden Kevin Warsh im Kampf gegen die Inflation festigen und „das Zeitalter der Forward Guidance entscheidend beenden“ würde.

Frank Flight ist der Ansicht, dass eine Zinserhöhung in dieser Woche eine größere Wirkung erzielen würde, als bis September zu warten, da sie die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Reaktion der Fed auf die Inflation grundlegend verändern würde. Er wies zudem darauf hin, dass ein überraschender Zinsschritt nicht nur die Glaubwürdigkeit der Zentralbank stärken, sondern auch einen Dominoeffekt bei der Preisgestaltung von Unternehmen und beim Lohnwachstum auslösen würde, was den künftig erforderlichen Umfang der Straffung verringern dürfte.

Ein wesentlicher Treiber für die steigenden Zinserwartungen ist der Energiemarkt. Die Spannungen im Nahen Osten haben sich in diesem Monat erneut verschärft, wobei die Rohölsorte Brent kurzzeitig die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel überschritt und einen Monatsgewinn von über 20 % verzeichnete. Obwohl die Ölpreise nachgaben, nachdem die USA am Montag ihre Luftangriffe auf den Iran ausgesetzt hatten, ist das Risiko, dass Huthi-Rebellen Exporte über das Rote Meer bedrohen, nach wie vor ungelöst. Frank Flight stellte fest, dass der Aufwärtsdruck auf die Energiepreise in den letzten Wochen eine entscheidende Variable für eine Zinserhöhung sein könnte.

[Quelle: TradingView]

Diese falkenhafte Erwartung deckt sich jedoch nicht mit der Meinung der meisten Ökonomen. Alle 104 von Reuters Mitte Juli befragten Ökonomen erwarten für diese Woche unveränderte Zinssätze, wobei 78 von ihnen davon ausgehen, dass dieses Zinsniveau bis Dezember dieses Jahres beibehalten wird.

[Quelle: Reuters]

Goldman Sachs ( GS)-Chefökonom für die USA, David Mericle, glaubt, dass nach den schwächeren Inflationsdaten für Juni die meisten stimmberechtigten Mitglieder in dieser Woche kaum auf eine Zinserhöhung drängen werden, aber es wird erwartet, dass mindestens ein Mitglied eine Gegenstimme zugunsten einer Erhöhung abgibt.

Neil Dutta, chefökonom bei Renaissance Macro Research, meint: „Anstatt bis September zu warten, wenn es keine andere Wahl mehr gibt, ist es besser, die Zinsen jetzt frühzeitig zu erhöhen, damit Warsh bei künftigen politischen Entscheidungen flexibel bleibt.“

Unterdessen haben Händler die Erwartung einer Zinserhöhung der Fed bis September bereits vollständig eingepreist. Ob die Fed die Zinsen stabil hält oder im Juli mit einer Erhöhung überrascht, wird sich bald zeigen.