分析

TradingKey - 黄金（XAUUSD）市场正经历着异常激烈的价格动荡，在经历过短期价格暴涨之后，仅在短短两个交易日内，现货黄金价格急挫近1000美元，一度失守4400美元关口，市场剧烈波动背后，暴露出的是金价上涨逻辑与结构基础之间的深层错配，花旗与摩根大通两大机构也分别就此给出截然不同的解读路径。

此次暴跌由美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的提名引发，但也有分析师认为提名消息只是一个触发因素，回调早已在所难免。黄金白银已经创下了史诗级跌幅，但这波下行行情是否已探底？现在该不该进场抄底？

TradingKey - 本次贵金属价格出现大幅回调，系多重因素交织共振所致：其一，前期金银价格短期涨幅过大、上行节奏过快，推动多头资金在高位集中兑现收益，形成阶段性抛压；其二，美联储 1 月货币政策会议宣布维持基准利率不变，释放出偏鹰派的政策导向，对贵金属资产价格构成直接压制；其三，美国股市大幅走低引发市场流动性需求，投资者纷纷抛售黄金、白银头寸回笼资金，最终引发市场出现踩踏式下跌。然而，我们研判，此次国际贵金属市场的大幅下行属于市场技术性回调范畴，并非趋势性逆转，预计 2026 年黄金与白银市场仍将延续上行大趋势。

TradingKey - 美东时间1月30日，白银与黄金经历了1981年亨特兄弟意图操纵市场以来最大的跌幅，截止发稿，黄金与白银仍未止跌。在此轮贵金属牛市中，白银和黄金的涨幅出现“失真”状态，我们称它为“贵金属泡沫”，而这样子的涨幅在一个作为避险属性的标的里是不同寻常且难以维持的，其中，更多的来源于投机资金的助推。

TradingKey - 在连续数日的上涨之后，黄金和白银在1月30日（周五）遭遇了最剧烈的单日下跌：黄金创下近40年最大单日跌幅，最高跌超12%，目前已跌下4900美元；白银创下历史最大的日内跌幅，一度跌超36%，目前已跌下85美元关口。

TradingKey - 1 月 29 日至 30 日，国际黄金市场上演剧烈震荡的过山车行情。金价一度直线冲高，逼近 5600 美元 / 盎司高位；但在大幅冲高后，国际金价随即快速回落，截至当前，现货黄金报价为 5143.96 美元 / 盎司。此次金价大幅回调，核心系多重因素共同作用：其一，前期金价涨幅过高过快，1 月 1 日至 29 日累计涨幅高达 24.1%，推动多头在高位集中获利了结；其二，美联储 1 月议息会议维持基准利率不变，这释放出鹰派政策信号，对金价形成压制；其三，美国股市大幅下挫，引发投资者抛售黄金以回笼流动性，最终引发市场踩踏式下跌。然而，我们认为，投资者无需对本次金价大跌过

TradingKey - 黄金价格再度“狂飙”，突破5600美元关口，创下有史以来新高。继2025年大涨64%之后，今年以来已录得超过27%的涨幅，从宏观政策变化到地缘局势升温，从机构资金流入到技术面推力，金价飙升的背后，是一场多因素共振的结果。接下来本文将从五个核心维度，对这轮黄金行情进行系统剖析。

2026年是否会成为黄金投资之年？随着现货黄金价格逼近新高，我们审视了影响当前金价的关键因素。种种信号表明黄金有望刷新历史纪录，我们探讨了金价到2026年突破每盎司6,000美元的可能性。

TradingKey - 2026 年 1 月 29 日，国际黄金价格刷新历史纪录，突破每盎司 5500 美元关口。从理论层面分析，黄金与普通投资品存在本质差异，兼具商品、金融与投资三重核心属性。其价格走势并非仅受供需基本面驱动，货币政策导向、风险对冲需求、通胀对冲诉求等多重因素均会产生重要影响。从需求维度来看，本轮黄金价格上涨与历史上行周期形成显著区别，全球各国央行加速增持黄金成为核心推动因素之一。多国央行增持黄金，既是为优化外汇储备资产结构、实现储备资产的保值增值，亦是基于对冲地缘政治风险的长远战略考量所采取的重要举措。

TradingKey - 全球金融市场正被双重风暴席卷！一边是现货黄金上演“疯牛行情”，一度冲破5500美元/盎司、逼近5600历史新高，但避险资金抢筹热情丝毫不减，叠加美联储“超级周”收官、新主席人选即将揭晓，多重因素刺激下，黄金价格后续会继续上冲还是见顶回落？

TradingKey - 1月28日亚洲时段，现货黄金连续突破5200美元及5300美元大关，创下5311.68美元的历史新高。与此同时，黄金波动率也显著上升：纽约商品交易所（Comex）黄金期货的隐含波动率已上升至2020年3月，即疫情高峰期以来的最高水平，黄金波动率相对20年期以上美国国债波动率的比值更是攀升至2008年雷曼兄弟倒闭以来的高点。

TradingKey - 当银价破百、矿山难增产、工业与央行疯抢实物时，是谁在暗中改写白银的定价规则，以及接下来真正可能失控的是什么。

TradingKey - 白银市场正上演一场前所未有的“行情狂飙”。随着期货价格创下近40年来最大单日涨幅，散户投资者蜂拥而入，其狂热程度甚至被比作“Meme股”现象。本轮白银交易热度已远远超出市场预期，不少关键指标已接近历史极限。

TradingKey - 本周一早盘，现货黄金历史性地突破5000美元/盎司大关，这一成就距2025年10月8日金价首次站上4000美元，仅过去三个多月。同期，现货白银也强势上涨，站上109美元/盎司新高。

BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim却在其最新贵金属报告中表示，尽管长期而言依然看涨白银，但鉴于近期的大幅上涨，当前银价发生大幅回撤的概率已经上升，不建议在当前价位追涨。

TradingKey - 当 AI、核能和央行一起下场抢银子时，白银正从纸面筹码变成真正的战略资产。

布鲁塞尔智库布鲁盖尔研究所的高级研究员Jacob F. Kirkegaard认为，美欧之间可能陷入全面贸易战，欧洲国家要么通过贸易战进行对抗，要么卷入更严重的军事冲突。

TradingKey - 本周，现货银价突破90美元/盎司大关，而“金银比”——衡量两者相对价格的重要指标——也一度跌破50，创下14年来新低。

TradingKey - 美东时间14日（周四），有报道称油气公司Coterra Energy正在研究与Devon Energy的合并方案。若这两家公司达成一致，这桩并购将成为近年来规模最大的油气交易之一，二者合并后将更有能力与埃克森美孚等巨头竞争。

TradingKey - 随着全球地缘政治紧张局势升级、美元走软以及市场对未来降息预期的升温，黄金和白银近日涨势凶猛，双双刷新历史高位。