美股投資週報

2026-01-18

上週市場回顧與分析

宏觀經濟形勢：2026年1月12日至18日當週，美國宏觀經濟形勢釋放了錯綜複雜的信號。1月13日週二發布的12月消費者物價指數（CPI）顯示，整體通膨按月（MoM）增長0.3%，核心通膨按月增長0.2%，使年化通膨率達到2.7%。1月14日週三公布的11月生產者物價指數（PPI）數據顯示，核心PPI持平，低於增長0.2%的預期，而整體PPI則符合預期增長0.2%。由於2025年底政府停擺，12月的PPI數據明顯缺席。週三公布的11月零售銷售超出預期，整體增長0.6%，核心銷售增長0.5%。勞動力市場表現出韌性，截至1月15日當週的申領失業救濟人數為19.8萬人，低於預期的21.5萬人。12月非農就業人數增加5萬人，低於共識，失業率降至4.4%。聯準會官員評論方面，紐約聯準銀行行長威廉姆斯（John C. Williams）於1月12日表示貨幣政策定位良好，預計通膨將在2026年上半年見頂後回落，並預計GDP增長將高於趨勢水平。市場對聯準會1月降息的預期顯著下降。地緣政治影響依然存在，伊朗抗議活動升溫推動油價反彈。

市場表現概況：美股市場表現不一。道瓊工業平均指數當週收盤上漲87點，報49,359點，週一曾觸及49,587點的高點，週三跌至48,879點的低點。標普500指數相對平穩，下跌0.14%（9.95點），收於6,940點，週一最高觸及6,985點，週三最低為6,890點。納斯達克綜合指數收於25,529點，較週一開盤下跌145點，在25,809點的高位和25,280點的低位之間波動。板塊表現顯示出輪動跡象，投資者從科技股轉向週期性股票。公用事業精選板塊SPDR上漲1.2%，材料精選板塊SPDR上漲1.6%，標普500指數的11個板塊中有9個收漲。

關鍵事件分析：2025年第四季企業財報季於本週正式開始。主要金融機構公布了業績，包括週二的摩根大通，週三的美國銀行、富國銀行和花旗集團，以及週四的貝萊德、高盛和摩根士丹利。這些報告對於獲取企業表現和前景的洞察至關重要。

資金流向與情緒：基金流向顯示市場情緒謹慎，在截至2026年1月7日的八天內，長期共同基金和ETF的估計總流出量達到71.6億美元。僅國內股票基金就經歷了約320.2億美元的流出。相反，債券基金錄得約249.6億美元的流入。數位資產投資產品錄得4.54億美元的流出。CBOE波動率指數（VIX）出現波動，1月12日開盤報15.12，1月16日收盤報15.86，1月14日達到16.75的峰值。市場對聯準會1月降息的預期在本週顯著降溫。

綜合評估：市場在情緒錯綜複雜的時期中航行，標普500指數和納斯達克指數呈現震盪交易。經濟數據提供了關於通膨和勞動力市場的細微信號，導致市場重新調整了對聯準會降息的預期。2025年第四季財報季的開始，特別是主要銀行的財報，提供了初步的企業洞察，同時伴隨著明顯的板塊輪動，從科技股流出並轉向更具週期性和防禦性的領域。

下週市場主要驅動因素及投資展望

即將發生的事件：下週（1月20日至24日）伊始，美國市場週一因馬丁·路德·金紀念日休市。主要經濟數據發布包括週一中國第四季GDP、工業增加值和零售銷售。週二將有中國人民銀行利率決議、英國勞動力市場數據，以及嬌生和Netflix等公司的美國企業財報。英國CPI將於週三公布，同時還有備受期待的唐納德·特朗普（Donald Trump）演講。週四的日程包括澳洲勞動力市場報告、主要經濟體的初值PMI、美國第三季GDP以及至關重要的美國個人消費支出（PCE）物價指數。英特爾（Intel）和寶潔（P&G）的企業財報也值得期待。

市場邏輯預測：地緣政治風險和能源市場波動（尤其是伊朗抗議活動升溫）預計將繼續影響2026年早期的市場動態。雖然通膨顯示出緩和跡象，但各板塊的增長動能似乎不平衡。企業財報電話會議的前瞻性指引（特別是來自科技和金融公司的指引）對於勾勒需求趨勢、成本壓力和投資計劃至關重要。聯準會官員的言論仍將是焦點，影響對未來貨幣政策行動的預期。

策略與配置建議：投資者應保持平衡的方法，關注在財報中展現強勁前瞻性指引的公司。鑑於近期板塊輪動，戰術性超配週期性股票可能是合理的。目前工業板塊優於非必需消費品板塊。

風險警示：主要風險包括持續的地緣政治緊張局勢（如伊朗和委內瑞拉），以及歐盟與美國貿易協議的潛在進展。即將公布的通膨數據若出現意外，可能會顯著改變聯準會的政策預期，導致市場波動。對聯準會獨立性的擔憂也值得關注。