美股投資週報

2026-01-11

上週市場回顧與分析

宏觀經濟概況：本週勞動力市場信號參差。2026 年 1 月 9 日發布的 2025 年 12 月就業情況報告顯示，新增就業人數僅 5 萬，低於預期。然而，失業率降至 4.4%，且過去三個月工資增長強勁，達 4.1%。2025 年 11 月通脹數據顯示，名義 CPI 和核心 CPI 同比分別為 2.7% 和 2.6%，據報導均創下近五年來的最低水平。聯邦儲備局理事 Stephen Miran 於 2026 年 1 月 6 日表示，2026 年降息超過 100 個基點是合理的，立場較多數同事更為鴿派。1 月降息的可能性降低，市場預期 2026 年晚些時候將有兩次降息。12 月 ISM 服務業 PMI 放緩至 52.5，而標普全球美國製造業 PMI 為 51.8，顯示擴張速度放緩。地緣政治進展方面，特別是 2026 年 1 月 5 日美國對委內瑞拉的干預，導致原油和黃金價格上漲。十年期美債收益率微升，反映出財政和通脹擔憂。

市場表現概況：美國股市錄得穩健漲幅，從 2025 年末的低迷中回升。道瓊斯工業平均指數、納斯達克指數和標普 500 指數全週分別收漲 2.3%、1.9% 和 1.6%。道指突破 49,000 點，標普 500 指數創下歷史新高。以羅素 2000 指數為代表的小盤股表現顯著優於大盤，飆升 4.6%，預示市場參與度有所擴大。能源、公用事業、工業和材料板塊表現強勁，能源公司和銀行在週初顯著上漲。

關鍵事件分析：2025 年 12 月就業報告是關鍵事件，其參差的信號引發了對聯邦儲備局未來政策路徑的討論。包括理事 Miran 鴿派言論在內的聯儲局官員表態，突顯了政策內部的辯論。2026 年 1 月 5 日委內瑞拉的地緣政治事件對大宗商品價格產生了即時影響。

資金流向與情緒：截至 2025 年 12 月 30 日當週，美國國內股票共同基金流出 67.9 億美元。然而，1 月 9 日週五的 ETF 資金流錄得 117.16 億美元的強勁淨流入，資金顯著轉向美國大盤混合型與成長型類別。1 月初消費者信心略有改善，但對通脹和勞動力市場的擔憂依然存在。

綜合評估：市場在 2026 年開局錄得強勁反彈，主要受到雖然放緩但仍具韌性的勞動力市場數據以及投資者普遍冒險情緒的推動。儘管就業增長放緩，但失業率下降和工資增長強勁具有建設性。地緣政治進展提振了能源和材料板塊。反彈範圍擴大至小盤股，表明市場底蘊深厚，而聯邦儲備局對利率演變的立場仍是核心主題。

下週關鍵市場驅動因素與投資展望

即將發生的事件：下週（2026 年 1 月 12 日至 18 日）對經濟數據至關重要，美國將於 1 月 13 日週二發布 12 月通脹數據（CPI 及核心 CPI）。隨後是 1 月 14 日週三發布 11 月生產者物價指數 (PPI) 和零售銷售。2025 年第四季度財報季拉開帷幕，主要企業包括摩根大通、美銀、富國銀行，以及達美航空和台積電。聯邦公開市場委員會官員的講話也將受到密切關注，以獲取進一步的政策指引。

市場邏輯預測：即將發布的通脹數據將在塑造聯邦儲備局貨幣政策預期方面發揮關鍵作用，特別是考慮到決策者對未來利率調整軌跡的看法分歧。強勁的企業盈利（特別是金融業）將為整體經濟和資本市場的健康狀況提供關鍵洞察。宏觀經濟指標與微觀基本面因素之間的相互作用將嚴重影響市場方向。

策略與配置建議：鑒於持續的經濟活動和潛在地緣政治利好，維持對工業和能源板塊的「增持」評級。考慮對小盤股進行戰術配置，以應對市場廣度的持續擴張。投資者應密切關注通脹數據的發布，以應對聯邦儲備局政策前景的潛在轉移。

風險提示：關鍵風險包括通脹數據可能超預期上行，這可能削弱降息預期並引發市場波動。持續的地緣政治緊張局勢（特別是影響大宗商品市場的局勢）仍是重要擔憂。聯邦儲備局成員對貨幣政策觀點的持續分歧也可能帶來不確定性。