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【每月拆局】黎永良：六月股市——緊貼時事，靈活變通
金吾財訊 | 正如筆者上月文章提及：5月股市充滿不穩定性，受很多因素影響，包括特朗普言論。特朗普關稅政策朝三暮四，在5月中宣佈對華的關稅暫時由145%或以上大幅度降至30%，爲期90日，各地股市紛紛報升。5月美國納指升9.6%，標普500指數升逾6%，道指升3.9%。德國DAX指數累升近3.2%。國內滬綜指和深成指各升2.09%和1.42%。港股恒生指數全月累計升1,170，達5.29%。值得一提的，就是5月底本港銀行同業拆息（HIBOR）與樓按相關的一個月拆息跌至0.58厘，續見近3年低位。隔夜拆息爲0.03厘。反映銀行資金成本的3個月拆息則報1.32厘，顯示資金已不斷流入香港。6月股市又如何呢？很明顯，爲了讓各地投資者不被西方媒體所誤導，認識清楚真的中國（包括香港），經過多方面的努力及廣範疇的工作，吸引很多外地資金流入中國內地和香港經濟體系。國際調解院總部剛落戶香港，更突顯香港作爲國際金融中心的特有地位。33個國家代表簽署調解院公約，成爲創始成員國，創始成員國人口達27億，佔全世界人口三分一。國際調解院屬於公共法治產品，鼓勵所有國家採用和平方法解決國際爭議，相信在紛亂的環境下具有一定吸引力，受到國際投資者的持續關注。然而，美國關稅戰仍有多項不明朗因素。美國總統特朗普上星期五又在社交平臺聲稱「中國徹底違反與美國的協議」，投資者對貿易戰的憂慮又開始升溫。特朗普從商經歷中曾破產過6次，打了數千場官司，任總統後依然官司纏身。將商場那一套拿來治理國家，並用於外交，卻弄巧成拙。打着「讓美國再次偉大」的旗號，實際上卻正在終結美國的霸權，還讓美國最忠誠的盟友都開始質疑美國。與此同時，特朗普也在國內挑戰過去數十年的價值觀，從自由、開放、進取，變爲單一、封閉與狐疑。這種天天疑心別人在佔自己便宜的心態，不僅重創了美國的經濟，美國國內也民怨沸騰。最近金融圈流行「TACO交易」，即「Trump Always Chickens Out」，意思是「特朗普總是臨陣退縮 」。在金融市場中，信譽即資本。投資者會因應政治領袖的言行，對未來之預測而去配置資金於不同的投資產品及工具。政治領袖經常威脅採取重大經濟行動，卻總在壓力下退縮，信譽將瓦解。一旦政治領袖失去市場信任，將對金融市場出現急促的「重新定位」，這點不可掉以輕心。事實上，今年4月中美兩國爆發關稅貿易戰，原以爲中國4月的出口額只會持平，結果是增長8.1%。到5月12日，美國同意對華的關稅暫時由145%或以上大幅度降至30%，中國廠商的訂單馬上飛昇，出口貨櫃變得一箱難求，出口量在4天之內，大增3倍。這3個月時間，廠家爲防美國政府再生變卦，勢必洶湧下單，中國廠商定然拚命出貨。說不定3個月之後的8月中，中國全年的出口目標已提前達成。另一對中國出口非常有利的大事莫過於5月初的巴基斯坦及印度史上首次大規模「超視距空戰」，雙方合共出動約125架戰機，戰果卻是6比0，巴軍大獲全勝。巴軍以中國製造的ZDK-03預警機爲核心，整合殲-10C、紅旗-9防空導彈與數據鏈，形成對印軍「單向透明」的體系優勢。現代空戰已進入體系化時代，勝負不再取決於單機性能或單項指針的優劣，而取決於整個作戰體系的綜合能力。巴印空戰肯定是對中國軍工產品一次影響深遠的免費廣告，據聞相關集團在空戰一星期內接到的軍工訂單比四月超過50%。2024年中國武器出口金額32.16億美元，僅佔全球2.88%，遠遜於美國、俄羅斯、法國等傳統武器銷售大國，甚至不如韓國、瑞典、挪威等中小國家。相信今年會有大幅度增長。地緣政治局勢仍然不穩定。俄烏之戰暫時沒有緩和現象，將歐洲整體經濟拖着。以色列狂炸加沙地帶沒有停止，咄咄逼人，會否引起亞拉伯國家同心協力地齊齊報復？都要多加留意。綜合上述因素及政經趨勢，相信6月仍面對頗多不明朗因素，受特朗普胡言亂語、中美貿戰進展、地緣政治局勢、資金流動方向、最新金融數據及各國財經政策等等影響，真的是亂象叢生。必須緊貼時事，冷靜求勝。板塊方面，中資科技股的創新能力強，屬國際領先公司。尤其是IP（知識產權）產業，提供價格親民的享受，以及創造實時情感與社交連結，IP商品仍是今年表現最佳的消費品。巴印之戰，大利國內尖端軍事、航天科技及人工智能。未來3個月出口狂增，有利物流運輸及航運。國策大力推動「內循環」配合「外循環」，零售行業、電動汽車與相關產業及潔淨能源肯定受惠。股市短線充滿獲利機會，但一定要量力而爲，嚴守止蝕，靈活變通。【作者簡介】黎永良40年全球金融市場工作經驗，銀行專業會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80週年18位傑出校友之一，九龍華仁書院80週年傑出校友之一。擅長從真實交易的實際經驗中分析全球股票市場的方式已經啓發了公衆散戶投資者關於交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。金吾財訊
2025年6月2日
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【券商聚焦】交銀國際維持石藥集團(01093)中性評級 料次季業績有望逐步環比改善
金吾財訊 | 交銀國際研報指，剔除BD收入後，石藥集團(01093)1Q25收入同比下降30%，其中成藥業務板塊下降37%：1）CNS同比降30%，主因恩必普針劑院內銷售下滑嚴重；2）腫瘤線核心品種1Q25銷售額同比下降66%；3）抗感染、呼吸、心血管等領域出現不同程度的下滑。隨着恩必普院外患者推廣力度加大、多美素集採和渠道去庫存影響企穩、明覆樂等新產品醫保準入後快速放量、以及更多BD收入確認，2Q25起公司業績有望逐步環比改善。該機構指，管理層預計，2025年公司有望達成三項大型海外授權交易，每項總金額超50億美元。對於EGFR ADC，公司正在開展一項治療二線EGFR+ NSCLC的中國III期研究，海外三線EGFR經典突變NSCLC研究已開始推進，6月將和FDA進一步討論針對二線EGFR野生型NSCLC研究的具體方案。該機構上調公司DCF目標價至7.2港元（原5.8港元），維持中性評級。金吾財訊
2025年6月2日
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端午假期首日我國交通出行人數超2.3億人次
金吾財訊 | 據新華社消息，記者1日從交通運輸部獲悉，5月31日（端午假期首日），全社會跨區域人員流動量爲23097.6萬人次，同比增長10.8%。具體來看，鐵路客運量爲1811.6萬人次，同比增長5%；水路客運量爲95.9萬人次，同比增長21.3%；民航客運量爲191.1萬人次，同比持平。公路人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量、公路營業性客運量）爲20999萬人次，同比增長11.3%。其中高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量爲17236萬人次，同比增長13.6%；公路營業性客運量爲3763萬人次，同比增長1.7%。金吾財訊
2025年6月2日
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<國際財經>國企篇-10大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84249051944616港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)阿里巴巴(09988)111.60113.90-2.02%百度(09888)80.2981.65-1.67%百濟神州(06160)148.15150.50-1.56%京東(09618)127.09128.90-1.41%理想汽車(02015)111.13112.30-1.04%小鵬汽車(09868)75.7276.35-0.83%攜程(09961)491.33494.00-0.54%中通快遞(02057)138.03138.30-0.20%新東方(09901)37.1437.20-0.16%金吾財訊
2025年6月2日
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<國際財經>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.84249051944616港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)金山雲(03896)5.846.16-5.19%亞盛醫藥(06855)47.8450.15-4.61%貝殼(02423)48.2649.90-3.29%和黃藥業(00013)21.7922.45-2.96%嗶哩嗶哩(09626)143.52147.10-2.44%阿里巴巴(09988)111.60113.90-2.02%再鼎醫藥(09688)23.6424.05-1.72%名創優品(09896)33.3733.90-1.56%百濟神州(06160)148.15150.50-1.56%百勝中國(09987)342.33346.60-1.23%理想汽車(02015)111.13112.30-1.04%小鵬汽車(09868)75.7276.35-0.83%中通快遞(02057)138.03138.30-0.20%特海國際(09658)16.0316.04-0.06%金吾財訊
2025年6月2日
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【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)111.60113.90-2.00%寶尊電商(09991)7.457.54-1.200%萬國數據(09698)23.2223.65-1.800%京東(09618)127.09128.90-1.400%網易(09999)190.98190.70+0.100%百濟神州(06160)148.15150.50-1.600%百勝中國(09987)342.32346.60-1.200%再鼎醫藥(09688)23.6424.05-1.700%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3163.5624.52-1.57%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度29204.7281.90-2.95%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多134030.2596.51-1.81%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來5952.699.83-7.53%唯品會7101.8513.79-2.27%世紀互聯1436.65.34-2.20%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
2025年6月2日
