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【熱門行業】內房股年中衝刺現回暖信號，一線城市“回穩”先行？
金吾財訊 | 上半年行至尾聲，地產板塊即將進入年中衝刺關鍵節點，港股內房股今日早盤集體走高，截至發稿，華潤置地(01109)漲3.36%、美的置業(03990)漲3.35%、中國金茂(00817)漲2.83%、雅居樂集團(03383)漲2.47%、龍光集團(03380)漲2.33%、建發國際集團(01908)漲1.93%。止跌回穩信號顯現從數據上看，房企整體銷售業績仍然處於下行通道。據中指研究院數據，今年前5月，百強房企銷售總額14436.4億元，同比下降10.8%，降幅較前4月基本持平。5月單月，百強房企銷售額同比下降17.3%，較4月單月降幅擴大0.5個百分點。克而瑞地產研究中心表示，5月樓市整體延續企穩走勢，新房供給顯著回落，但成交環比4月基本持平，累計同比保持正增。不過，內房或已出現止跌回穩信號。引述華泰證券數據，從全國層面來看，新房和二手房同比跌幅持續收窄，環比跌幅也較此前明顯改善。2025年4月70城新房價格指數同比-4.5%/環比-0.1%，而2024年9月分別爲-6.1%/-0.7%；70城二手房價格指數同比-6.8%/環比-0.4%，而2024年9月分別爲-9.0%、-0.9%。另一邊，在通常情況下，房價回暖往往以一線城市先行，中指研究院數據顯示，今年前5個月，深圳、廣州新房銷售面積同比分別增長41%、24%，深圳二手房成交量同比增長44%。同期，北京、上海二手房成交量同比分別上漲23%和34%，市場維持一定熱度。5月單月，上海新房銷售面積同環比均增長，北京新房成交量延續上月水平，同比增長約兩成。引述交銀國際數據，2025年前五個月，一線城市的一手市場成交面積比2024年略高，基本恢復到過去5年同期平均約84%的水平，而二/三線城市則只有約54%/54%。相關政策按步推進中央對房地產市場的定調始終以“穩”爲核心。今年4月25日，中央召開政治局會議上提出要“持續鞏固房地產市場穩定態勢”，舉措主要集中在城中村改造、高品質住房、存量房收儲等方面。5月7日，央行、金融監管總局、證監會在國新辦發佈會上宣佈一攬子金融政策，其中涉及房地產增量政策主要包括降準降息、公積金貸款和結構性貨幣政策工具利率下調、房地產融資制度改革和REITs入通等。目前看來，相關政策正在穩步落地：1）5月7日，國新辦發佈會宣佈正式下調公積金貸款利率0.25pct，將5年期以上首套房公積金利率從2.85%下調至2.60%。2）央行於5月20日宣佈調整5年期以上LPR至3.5%，環比減少10個基點。在制度框架層面，1)5月15日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈《關於持續推進城市更新行動的意見》，當中明確當前持續推進城市更新行動的主要目標、任務和支撐保障。2)5月20日，財政部、金融監管總局、國家發改委對城市更新行動的資金支持進行了闡述。財政部提出，將繼續通過中央補助資金、中央預算內投資、超長期特別國債、增發國債、稅費優惠等多元渠道支持城市更新，擴大地方政府專項債投向領域和用作項目資本金範圍，鼓勵政策性銀行以及社會資本、社區、居民等各方面積極參與。多數機構審慎看好從當前市場情況來看，多數機構對短期房地產市場走勢維持審慎態度，主因當前仍面臨局部供需不平衡、庫存高企以及購房者信心不足等問題。不過，從中長期視角分析，機構均一致肯定房地產市場止跌回穩的趨勢。中信證券認爲，2025年下半年是中國房地產行業的劇變時刻。房地產的宏觀敘事發生劇變，開發投資可能長期不振，但房價對消費的拖累預計將逐漸減弱，區域土地財政收入或進一步分化。微觀層面，企業不僅面臨有史以來最爲困難的住宅去化環境，也迎來了有史以來最爲有利的經營性不動產投融管退環境。行業可能進入模式創新頻發的階段，洞察消費者和運營空間的能力在打磨中拆細重組，並可能兌現出更加成功的新商業模式。華泰證券表示，市場仍在修復通道中，頭部房企的儲備質量也持續提升。該機構認爲需要關注是否有更多增量穩市場的政策，來助推“止跌回穩”之路。該機構更加看好以一線城市爲代表的核心城市復甦節奏，以及在對應區域擁有儲備或新獲取資源的房企的估值修復。繼續推薦“好信用、好城市、好產品”的“三好”地產股以及分紅與業績穩健的物管公司。平安證券表示，今年次季部分城市樓市熱度略有降溫，該機構認爲無需過度擔憂。短期市場對樓市修復持續性仍存疑、同時一攬子金融出臺後政策預期有所降低，板塊或維持震盪；中長期來看，“好產品”與“一二線核心區域”率先止跌回穩的趨勢未發生改變，2024Q4部分熱點城市核心區及優勢產品已率先復甦。隨着越來越多“好房子”企穩有望形成價格錨，最終將帶來整體樓市逐步企穩，庫存結構優、拿地能力強、產品力強的房企有望率先受益。交銀國際表示，儘管市場仍存在局部供需不平衡、庫存以及購房者信心等問題，但2025年的住宅市場有望更加穩定。同時該機構相信在政府持續提供的政策支持下，市場將以漸進的方式復甦，並與經濟基本面的改善緊密相關。開發商將主要聚焦於一線城市，這些城市具備財富積累優勢、長期經濟前景向好、需求量大、有望獲得進一步政策支持，從而形成更有利條件。部分開發商可能會選擇性地探索經營狀況較好的二線城市，以開發住宅項目。結語綜合來看，內房市場正處於“政策託底”與“市場自愈”的關鍵過渡期。一線城市憑藉政策敏感度高、經濟韌性強等優勢率先顯現回暖跡象，爲整體市場注入信心；政策層面從金融支持到城市更新的多維佈局，則爲市場修復提供了系統性支撐。儘管二三線城市復甦節奏相對滯後，且短期仍需化解供需失衡等問題，但隨着一線城市“價格錨”效應的形成、優質房企競爭力的凸顯，以及政策紅利的持續釋放，房地產市場有望以一線城市爲引領，逐步實現從局部企穩到整體回暖的轉變。金吾財訊
6月5日 週四
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【異動股】消費電子板塊拉升，朝陽科技(002981.CN)漲9.99%
今日午盤，截至14:00，消費電子板塊拉升。朝陽科技(002981.CN)漲9.99%報26.09元，安克創新(300866.CN)漲7.84%報107.95元，藍思科技(300433.CN)漲6.96%報21.98元，信維通信(300136.CN)漲6.56%報23.05元，環旭電子(601231.CN)漲6.32%報15.32元，工業富聯(601138.CN)漲6.02%報20.6元，東尼電子(603595.CN)漲5.77%報19.42元，捷邦科技(301326.CN)漲5.48%報70.6元。財華社
6月5日 週四
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<回購監測> 最新回購統計數據
2025-06-04股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)5.0018.97天安卓健(00383)2.501.95旭日企業(00393)1.201.48中國東方航空股份(00670)126.00375.06騰訊控股(00700)98.0050034.58信利國際(00732)100.0099.00IGG(00799)29.50104.62非凡領越(00933)76.8025.21摩比發展(00947)0.600.07快手－Ｗ(01024)10.00520.50威高股份(01066)14.0080.08友邦保險(01299)325.0021533.07周黑鴨(01458)15.3540.13極兔速遞－Ｗ(01519)90.40621.54中國旭陽集團(01907)133.20334.11華檢醫療(01931)4.309.59清科創業(01945)3.484.90天鴿互動(01980)10.006.10彩客新能源(01986)5.403.84石四藥集團(02005)345.00972.54富智康集團（新）(02038)9.7787.59和鉑醫藥－Ｂ(02142)20.00174.79天潤雲(02167)0.100.25樂華娛樂(02306)110.70260.33蒙牛乳業(02319)20.00359.83中遠海發(02866)226.90224.09濱海投資(02886)1.201.24希瑪醫療(03309)29.0049.21現代牙科(03600)10.0041.56碧桂園服務(06098)30.00187.35天福(06868)0.501.59中國恆有源集團(08128)21.600.84藥師幫(09885)10.00100.26名創優品(09896)5.68197.65騰訊控股－Ｒ(80700)98.0050034.58快手－ＷＲ(81024)10.00520.50友邦保險－Ｒ(81299)325.0021533.07金吾財訊
6月5日 週四
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Omdia：預測2030年RAN投資將達到40億美元 全球6G用戶數將達到2.89億
金吾財訊 | Omdia研究報告顯示，在人工智能的全力支持下，“6G時代”預計將在2027年至2030年之間到來，並從2037年開始成爲主導技術。預測到2030年，RAN投資將達到40億美元，全球6G用戶數將達到2.89億。到2035年，RAN投資將大幅躍升至250億美元，6G用戶數預計將達到35億。與此同時，大量6G RAN投資將於2030年開始，屆時6G RAN硬件和軟件市場規模預計將達到40億美元左右。到2035年，這一數字預計將大幅上升至250億美元，屆時6G RAN投資將在整體移動資本支出中佔據更大比重。金吾財訊
6月5日 週四
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【券商聚焦】東吳證券(香港)首予H&H國際控股(01112)“買入”評級 預計今年毛利率有所回升
金吾財訊 | 東吳證券(香港)發研指，H&H國際控股(01112)營收&利潤均短暫承壓，看好2025年重回增長。營收端，2016-2024營收CAGR爲12.1%，主要系Swisse在中國市場的拓展及寵物業務的併入抵消了嬰配粉業務的低迷。利潤端，2018-2023年毛利率下滑6.9pct，主要系：1）寵物品牌毛利率爲40-50%；2）嬰配粉由舊國標向新國標轉型，導致了較高的存貨減值費用。預計2025年毛利率有所回升，主要系：1）高利潤率的Swisse持續增長；2）Solid Gold產品持續高端化。同時該行預計2025年經調整EBITDA利潤率提升幅度有限，主要系公司ANC&BNC業務仍需進行大量推廣活動。該機構指出，ANC行業增長潛力較大，公司渠道&產品優勢突出。預計中國營養健康食品行業的市場規模增速有望超過7%，主要基於：1）人口老齡化進程不斷加速；2）疫情後年輕消費者的保健意識增強；3）對標海外，我國營養健康食品的人均消費額有較大提升空間。該行認爲Swisse的增長有望超過行業，主要基於：1）Swisse電商屬性突出，順應渠道轉型的方向；2）產品系列全面，覆蓋全年齡段的需求。該機構續指，預計合生元奶粉2025年將迎來反彈。據Euromonitor預測及渠道調研，我國嬰配粉行業未來5年複合增速爲-2.3%，但超高端市場仍有機會。2022-2024年合生元市佔率下滑，主要系切換新國標的進度有所落後，但隨着2Q24公司新國標產品全面鋪開，公司市佔率有所回升，2024年12月已回升至14.5%。與嬰配粉行業類似，寵物食品行業增速已回落至5%左右，但高端寵物食品有望迎來結構性機會。ZestyPaws在美國線上及線下渠道均處於主導地位，且已逐步拓展至歐洲市場；Solid Gold2024年開啓戰略轉型，聚焦“盈利性增長”的核心目標，目前EBITDA利潤率已明顯改善。該機構表示，預計公司2025-2027年公司歸母淨利潤分別爲6.8/8.5/9.5億元，當前股價對應PE分別爲12.2/9.8/8.7倍。目標價爲16.5港元，首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
6月5日 週四
其他
《國際主要央行公開市場操作一覽》--6月5日
美聯儲5月7日將政策利率目標區間維持在4.25%-4.50%不變，但指出通脹和失業率上升的風險增加，在聯儲努力評估特朗普關稅政策的影響之際，這進一步令經濟前景蒙陰。美聯儲主席鮑威爾表示，目前尚不清楚經濟是將繼續保持穩定的增長步伐，還是在日益加劇的不確定性和可能到來的通脹飆升下萎靡不振。歐洲央行4月17日宣布降息，決策者一致同意將央行的指標利率下調25個基點至2.25%，這是一年來第七次降息，決策者希望提振因美國總統特朗普的貿易關稅而進一步承壓的歐元區經濟。歐洲央行已將借貸成本降至2022年末以來的最低水平，新冠疫情後通脹急升的情況已經緩解，而貿易政策的快速變化強調了進一步擔憂的理由。日本央行5...路透社
6月5日 週四
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【異動股】銅纜高速連接板塊拉升，瑞可達(688800.CN)漲17.44%
今日午盤，截至13:45，銅纜高速連接板塊拉升。瑞可達(688800.CN)漲17.44%報48.08元，博創科技(300548.CN)漲12.07%報55.88元，華脈科技(603042.CN)漲9.98%報16.97元，沃爾核材(002130.CN)漲8.36%報21.78元，陝西華達(301517.CN)漲7.81%報53.96元，神宇股份(300563.CN)漲7.37%報37.3元，太辰光(300570.CN)漲7.20%報83.86元，華豐科技(688629.CN)漲7.16%報53.44元。財華社
6月5日 週四
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花旗將在中國裁減約3500個技術崗位，作為全球運營調整的一部分
路透香港6月5日 - 花旗集團C.N 周四表示，作為精簡和收縮全球技術運營以改善風險和數據管理舉措的一部分，該行將把其在中國的兩個技術中心的員工人數減少約3,500人。花旗發表聲明稱，上海和大連花旗中國解決方案中心的裁員工作預計將於今年第四季度初完成。花旗表示，其中一些職位將被轉移到花旗其他地方的技術中心，但未說明具體職位數量或具體地點。 上個月，路透首次 報導花旗將在中國裁減約 200 個信息技術承包商職位。在因數據管理和控制不力受到監管處罰後，花旗於3月在內部公布了大幅減少對信息技術承包商的依賴、並為信息技術部門招聘數千名員工的計劃。(完)
路透社
6月5日 週四
