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《全球匯市》數據雖疲軟美元仍試探性上漲，歐元在歐洲央行會議前持穩
經濟數據疲軟、貿易不確定性令美元承壓歐元持穩，歐洲央行預計將降息投資者等待特朗普與習近平通話及潛在的貿易協議路透調查顯示美元疲勢將繼續 路透新加坡/倫敦6月5日 - 歐元兌美元持穩於近六周高位，預計歐洲央行周四將降息，而美元則在經濟數據重燃對經濟增長緩慢和通脹高企的擔憂後小幅反彈。 周三的數據顯示，美國5月服務業出現了近一年來的首次萎縮，勞動力市場也在放緩，這導致美國公債反彈，並提高了美聯儲今年降息的可能性。 Pepperstone高級研究策略師Michael Brown說："在本周的大部分時間里，市場一直保持在相對較窄的區間內......昨天在ISM服務...路透社
6月5日 週四
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【熱點追蹤】央國企重組潮湧：政策驅動下的結構性機遇與深層變革
金吾財訊 | 今日，東風股份與長安汽車聯合公告終止重組合並事項，這一決策爲有着強烈市場預期的汽車央企整合畫上理性句點。該重組曾被視爲汽車行業整合的標誌性事件，但兵器裝備集團最終選擇分立汽車業務的方案，凸顯出本輪重組"聚焦戰略性互補、拒絕行政化拉郎配"的原則。作爲“十四五”規劃和國有企業改革深化提升行動的收官之年，2025年成爲央國企重組落實的關鍵年份，重磅案例頻現：1）金融領域：2025年3月國泰君安與海通證券正式合併重組完成，行業首個千億級航母券商正式落地。2）能源電力領域：4月，國家電投集團、中國華電集團、國家電網公司旗下多家上市公司密集披露重大資產重組方案。3）高端製造領域：5月，中國船舶（600150.SH）與中國重工（601989.SH）換股吸收合併申請獲上交所受理，標誌着全球船舶工業史上規模最大的重組案進入實質性階段。4）戰略資源領域：中國稀土表示正配合集團解決同業競爭問題，擇機開展併購重組。併購重組潮背後的變革央國企併購重組的持續升溫，離不開政策層面的持續發力。2024年9月"併購六條"的出臺以及2025年5月《上市公司重大資產重組管理辦法》的正式發佈，均推動併購重組進入快通道。Wind數據顯示，新政實施以來至5月底，A股累計披露的重組預案數量爲197單，同比增長40%。其中，央企主導的重大資產重組交易數量爲71單，佔全部併購重組交易的36%，國央企重組浪潮成爲資本市場的一大亮點。值得注意的是，重組邏輯正從"規模擴張"轉向"價值創造"。招商證券表示，當前國資央企重大資產重組以橫向整合和戰略合作爲目的，部分上市公司加速“兩非”“兩資”資產剝離，優化企業盈利能力。新規發佈以來，國資央企下橫向整合、戰略合作和資產調整佔全部重組的95%以上。橫向整合是指通過整合集團下的資產，助力公司主業擴張；戰略合作則包括通過整合產業上下游資源實現產業鏈的補鏈強鏈延鏈，以及通過戰略合作的形式注入集團優質資產，加速培育新質生產力；資產調整則表現爲“兩非”“兩資”資產剝離，“兩非”即非主業、非優勢業務，“兩資”即低效資產和無效資產，主要集中在地產行業，公司通過資產剝離優化公司盈利能力。央國企重組驅動的結構性機會綜合5月整月表現來看，央企概念指數3.50%的漲幅明顯優於各板塊寬基指數，央國企併購重組成爲資本市場的重要主題之一。截至2025年6月5日11:13，國企共贏ETF(159719)上漲0.26%，衝擊4連漲。最新價報1.52元。流動性方面，國企共贏ETF盤中換手1.81%，成交200.78萬元。拉長時間看，截至6月4日，國企共贏ETF近1年日均成交1756.77萬元。根據近期併購重組趨勢，中金給出了投資方向：1）科創龍頭整合：政策支持研發投入高、現金流充足的科創企業；2）傳統行業集中度低的領域併購意願強，篩選流動性強的板塊龍頭；3）國央企市值管理意願有望提升，篩選估值偏低、現金流較好的國央企。結語在政策與市場的雙重鍛造下，央國企正以重組爲支點，撬動着中國經濟高質量發展的槓桿。這不是簡單的企業整合，而是一場關乎大國產業競爭力的深層變革。它重構的不僅是資產版圖，更是是大國產業競爭力的重塑。當重組浪潮退去，留下的將是一羣主業突出、技術硬核、治理現代的「功能型旗艦」，它們將成爲中國式現代化征程中最堅實的產業基石。金吾財訊
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【熱門行業】手機產業鏈升溫 兩大巨頭髮佈會共振市場情緒
金吾財訊 | 6月3日，華爲官宣將於6月11日舉行Pura 80系列及全場景新品發佈會。新機型在鏡頭模組設計上延續“風向標”風格，主攝與長焦配置大幅升級，攝像模組面積進一步擴大。據華爲商城數據，Pura 80系列預約量已突破5萬人，市場期待度高漲。與此同時，蘋果官網確認WWDC開發者大會將於6月10日至14日召開，市場焦點聚集於“Apple Intelligence”AI系統的最新進展。分析預計，蘋果將在大會上推出系統級UI重構方案，其視覺語言有望向Vision Pro生態靠攏，進一步推動多終端融合體驗。受此消息提振，港股手機產業鏈集體走強：高偉電子(01415)漲7.87%，舜宇光學科技(02382)漲5.56%，瑞聲科技(02018)漲5.49%。兩大廠商的軟硬件迭代或加速高端手機市場競爭，推動供應鏈技術升級。出貨數據分化 上游設備投資仍維持活躍態勢據CounterPoint Research數據顯示，2025年Q1全球智能出貨量同比增長3%，其中中國智能手機出貨量同比增長5%，但春節後需求疲軟致季度表現不及預期。據信通院數據顯示，中國2025年3月智能手機出貨量2143萬臺，同比增長6%，增速相比下降。與整機需求波動形成對比的是，上游設備投資仍維持活躍態勢：3月份，全球半導體銷售額達559億美元，同比增幅18.8%；4月份，日本半導體設備出貨量同比增長14.89%。中山證券指出，儘管下游手機銷售增速放緩或壓制消費電子及半導體器件公司業績彈性，但設備與材料領域的國產替代正在加速滲透，當前國產設備佔比仍處於低位，具備長期成長空間。美市場由蘋果主導 產業鏈承壓政策風險Canalys數據顯示，2024年美國智能手機市場中，蘋果以60%市佔率佔據主導地位，三星、聯想（摩托羅拉）分列二三位。5月23日，美國政府宣佈除非蘋果及其他智能手機制造商將產品生產遷回美國，否則將對其徵收25%的關稅，政策預計在6月底前生效。目前，蘋果公司正在努力將生產遷往印度、馬來西亞、越南、泰國和愛爾蘭等國家，並承諾未來四年內在美國投資5000億美元，但這似乎不足以滿足特朗普。特朗普政府一直敦促蘋果公司將其製造業遷回美國，而且要迅速行動。美國投行Wedbush知名分析師Dan Ives在報告中表示，將iPhone生產轉移到美國將需要5到10年的時間，最終每部iPhone的售價可能高達3500美元。相比之下，目前，iPhone 16 Pro Max的起售價約爲1200美元。受美國加徵關稅致成本上移的影響，蘋果產業鏈也同樣面臨成本壓力，但高端產品需求韌性較強，預計對整體格局影響有限。創新方向：AI眼鏡與全景相機打開新增長空間1.AI眼鏡Rokid、Snap、百度等企業加速佈局，三星、OPPO、華爲等手機巨頭亦積極入局。據WellsennXR預測，2030年全球AI眼鏡出貨量或突破8000萬副，技術成熟與應用場景拓展（如AR交互、機器人應用）將成爲關鍵驅動力。另外，據媒體報道，蘋果計劃於2026年底正式推出首款AI智能眼鏡。爲了確保產品的穩定性和可靠性，蘋果將在今年年底前會生產原型機進行測試。2.全景相機Frost & Sullivan數據顯示，全球手持智能影像設備市場規模由2017年的164.3億元增長到2023年364.7億元，複合年增長率達到14.3%，預計2024年規模超400億元，後續行業規模有望實現穩健增長。影石創新（Insta360）全球市佔率達66%，位列運動相機品類第二。其產品高度依賴海外市場（美國佔比近25%），但憑藉技術創新突破關稅限制，展現中國科技企業“智造”實力。結語：技術迭代與國產替代構建雙主線短期看，手機廠商發佈會或催化消費電子板塊熱度；中長期看，半導體設備國產化、AI硬件創新及全球化佈局或將成行業核心增長邏輯。中國科技產業鏈正由“製造”邁向“智造”，技術演進與供應鏈自主可控趨勢愈加明朗。金吾財訊
6月5日 週四
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吉利汽車(00175)：合資企業訂立股東協議
金吾財訊 | 吉利汽車(00175)宣佈，公司與重慶產業母基金已完成其內部及外部審批程序，合資企業框架協議已於2025年4月9日生效。於2025年6月5日，浙江吉潤、重慶邁馳、路特斯機器人及僱員激勵平臺就合資公司的管理訂立股東協議。千里合夥企業於成立後將訂立股東協議的信守契據。合資公司將由集團、重慶邁馳、千里合夥企業、路特斯機器人及僱員激勵平臺分別擁有30%、30%、30%、5%及5%之權益。合資公司的初始期限爲20年，可提前終止。浙江吉潤、重慶邁馳、路特斯機器人及千里合夥企業應於初始期限屆滿前不少於三個月就是否延長有關期限達成一致決定。金吾財訊
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集邦諮詢：預估2025年OLED顯示器出貨量年增達80.6%
金吾財訊 | 集邦諮詢最新顯示產業研究報告指出，OLED技術憑藉自發光、高對比、輕薄等優勢持續拓展市場份額，主要集中在手機等小尺寸應用。然而，大尺寸市場的滲透率長期受制於成本與產能，成長緩慢。反觀由顯示器（monitor）、筆電、平板、車用顯示構成的中尺寸領域，隨着消費者追求高階顯示效果，形成新一輪市場競爭板塊。預估，2025年OLED顯示器出貨量年增達80.6%，整體顯示器市場的滲透率將上升至2%，到2028年有機會挑戰5%。在這一成長態勢下，維信諾與TCL華星除了持續發展FMMOLED外，也分別以ViP（Visionox intelligent Pixelization）技術和印刷OLED技術切入市場，與深耕QD—OLED、WOLED等蒸鍍技術的韓系品牌有所差異。2024年底，TCL華星導入自研並量產的印刷OLED產品於醫療顯示器市場；而在2025年5月的SID顯示周，該公司展示完整的印刷OLED產品線，涵蓋從6.5吋至65吋等多個尺寸。金吾財訊
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乘聯分會：初步統計5月全國乘用車新能源市場零售105.6萬輛 同比增長30%
金吾財訊 | 據乘聯分會初步統計，5月1-31日，全國乘用車市場零售193萬輛，同比去年5月增長13%，較上月增長10%，今年以來累計零售880.2萬輛，同比增長9%；5月1-31日，全國乘用車廠商批發232.9萬輛，同比去年5月增長14%，較上月增長6%，今年以來累計批發1079.7萬輛，同比增長12%。5月1-31日，全國乘用車新能源市場零售105.6萬輛，同比去年5月增長30%，較上月增長14%，全國新能源市場零售滲透率53.5%，今年以來累計零售438萬輛，同比增長34%；5月1-31日，全國乘用車廠商新能源批發124萬輛，同比去年5月增長37%，較上月增長9%，新能源廠商批發滲透率54.2%，今年以來累計批發522.1萬輛，同比增長41%。金吾財訊
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【券商聚焦】華安證券維持快手(01024)“買入”評級 可靈商業化進程加速
金吾財訊 | 華安證券發研指，快手(01024)25Q1營收326.1億元，yoy+10.9%；經調整淨利潤45.8億元，yoy+4.4%。毛利率爲54.6%，同比減少0.3pct，環比增加0.5pct，調整後淨利率爲14.0%，同比減少0.9pct，環比增加0.8pct。25Q1公司DAU爲4.08億（yoy+3.6%）創歷史新高，MAU爲7.12億（yoy+2.1%），日活用戶日均使用時長達133.8min，用戶總使用時長yoy+5.9%。一季度公司通過不斷精細化的用戶增長策略，有效降低了獲客成本，同時通過優質精準的內容分發供給、持續迭代的內容分發機制和豐富的社區內容提升用戶粘性。該機構指，25Q1直播電商業務GMV爲3323億元（yoy+15.4%），電商月活躍買家數爲1.35億，其中中小商家成長表現顯著，主要得益於公司新商成長資源的建設和AI能力在多場景下的逐步覆蓋。公司構建“直播+商城+短視頻”的經營格局。泛貨架電商GMV在供需雙端支持下持續超大盤增長；商城場域持續推動優質供給、品類多樣化和多維流量支持策略；短視頻電商GMV同比增長超40.0%，通過短直聯動的內容玩法，有效擴寬了內容表達途徑和用戶轉化。該機構續指，2025年4月，公司推出可靈2.0，提出多模態視覺語言（MVL），並基於該理念推出了多模態編輯功能，使得用戶可以以圖像、視頻、聲音和運動軌跡等多種信息形態作爲輸入形式生成視頻。25Q1，AIGC營銷素材的日均廣告消耗約爲人民幣3000萬元，有效在AIGC營銷素材生產、營銷投放智能體和營銷推薦大模型等線上營銷服務流程中進行賦能。該機構表示，預計25-27年公司總收入爲1422.1/1549.6/1681.9億元，25-27年前值爲1416.4/1545.9/1672.8億元；預計25-27年公司NONGAAP歸母淨利潤爲201.6/236.6/272.8億元，25-27年前值爲204.3/257.4/299.8億元，維持“買入”評級。金吾財訊
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