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【券商聚焦】招商證券國際首予泡泡瑪特(09992)“增持”評級 指公司海外門店滲透率存在顯著提升空間
金吾財訊 | 招商證券國際發研報指，泡泡瑪特(09992)持續優於預期的盈利表現，意味着其股價仍有超出該機構目標價估值基礎的上行空間。公司25年一季度海外收入同比增長達475%，遠超市場一致預期及該機構對25財年的全年假設。這一趨勢表明，即便24年下半年面臨高基數效應，未來盈利預測仍有上調空間。在此背景下，該機構認爲市場有望開始消化更爲積極的盈利增長路徑，尤其是在國際業務方面，從而支撐公司估值進一步提升。該機構表示，泡泡瑪特的獨特優勢在於其垂直整合的IP生態體系，涵蓋原創IP孵化、藝術家培養、全渠道零售以及國際授權等多個環節。公司也已成功實現產品多元化，業務從盲盒拓展至毛絨玩具、MEGA收藏系列、飾品及數字娛樂等品類，全球影響力持續增強。該機構認爲，泡泡瑪特的國際化擴張仍處於早期階段，海外門店滲透率存在顯著提升空間。截至2024年，公司在海外市場的門店密度(以每百萬人口中20-45歲人羣爲基準)明顯低於全球同行。作爲對比，樂高在澳大利亞、新加坡等發達市場的門店密度超過每百萬人1家，而玩具反斗城在亞洲(尤其是日本、新加坡)則超過2家；相比之下，泡泡瑪特在海外市場的平均門店密度僅約爲0.5家。該機構首次覆蓋泡泡瑪特，給予“增持”評級，12個月目標價爲272港元。該機構預計公司25年淨利潤將達70億元人民幣，較市場一致預期高出約15%。該機構認爲，這一差距主要源於市場低估泡泡瑪特海外擴張的規模與速度。金吾財訊
6月11日 週三
股票
【券商聚焦】開源證券首予美圖公司(01357)“買入”評級 指付費滲透率有望持續提升
金吾財訊 | 開源證券發研報指，美圖公司(01357)憑藉用戶+場景+技術優勢從工具向生態進化(1)行業：國內影像美化市場C端用戶規模穩定，付費意願持續提升；B端AI降低創作門檻，降本增效成爲首要價值，電商廣告、影像製作等場景需求快速增長，商業化提速。目前國內影像美化領域C端應用繁榮，B端仍處於探索期。C端核心廠商包括工具類應用如美圖秀秀、互聯網公司如字節跳動的醒圖及剪映等，B端海外Adobe及Canva等國際產品佔據高端生產力市場。(2)美圖依靠用戶+場景+技術構建核心優勢，通過C端龐大用戶基礎構建精準需求挖掘體系，聚焦垂直場景將AI模型能力封裝產品化，產品豐富度及易用性搶佔用戶心智，從工具應用向影像生態進化。2024年12月，美圖MAU達到2.66億，同比增長6.7%。該機構續指，公司戰略聚焦AI深化、全球化、生產力，付費滲透率有望持續提升(1)國內C端生活場景用戶規模提升空間有限，B端生產力場景及全球化成爲美圖撬動新增量的核心戰略。2024年12月，美圖中國內地市場MAU1.71億，同比基本持平，中國內地以外市場MAU達到9,451萬，同比增長21.7%。(2)AI賦能+全球化+生產力場景有望驅動付費滲透率及ARPU提升。2024年美圖生活及生產力場景付費用戶滲透率爲4.7%，參考騰訊音樂2024Q4付費滲透率爲21.8%、Canva付費率10%左右，付費滲透率仍有較大提升空間。該機構表示，AI賦能影像生態，全球化與生產力場景打開增長天花板，付費滲透率有望持續提升，該機構預計公司2025-2027年收入41.4/49.9/58.2億元，對應同比增速23.8%/20.6%/16.6%，經調整淨利潤8.5/11.4/14.6億元，對應EPS0.19/0.25/0.33元，對應同比增速44.7%/33.9%/27.9%，當前股價對應2025-2027年PS7.5/6.2/5.3倍、PE36.5/27.3/21.3倍。C端具備龐大用戶基礎，影像產品豐富度及易用性搶佔心智，B端切入垂直場景佈局，AI深化驅動付費率持續提升，積極佈局全球擴張，首次覆蓋給予“買入”評級。金吾財訊
6月11日 週三
外匯
《匯市簡訊》澳元/美元下滑，因對中美貿易細節持謹慎態度
0150GMT - 澳元/美元從 0.6532 的高點下跌 0.4%；市場仍對美中貿易進展持懷疑態度美中在倫敦會談中就貿易框架達成一致，特朗普和習近平尚未批準美國債務和關稅問題繼續影響美元走勢澳元短期支撐位 0.6480 附近是多頭增持的好時機美國 5 月 CPI 將於周三公布亞洲盤早盤區間 0.6505-32，支撐位0.6480-0.6390，阻力位0.6533-0.6550更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN(James Connell是路透的市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)AUD Hourly Bollinger study & Short-term Suppo...路透社
6月11日 週三
股票
汽車股集體走強 比亞迪股份(01211)漲4.65% 多家車企承諾“支付賬期不超過60天”
金吾財訊 | 汽車股集體走強，截至發稿，比亞迪股份(01211)漲4.65%，蔚來-SW(09866)漲4.22%，北京汽車(01958)漲2.53%，吉利汽車(00175)漲2.27%，小鵬汽車-W(09868)漲1.83%。消息面上，據新華社報道，吉利、長安汽車、比亞迪、奇瑞等汽車生產企業陸續發表聲明，承諾“支付賬期不超過60天”。截至目前，已有8家汽車生產企業就此作出承諾。此外，乘聯分會數據顯示，5月新能源乘用車國內零售銷量達102.1萬輛，同比增長28.2%，環比增長12.1%；1-5月新能源乘用車國內零售銷量達435.1萬輛，同比增長34.1%。金吾財訊
6月11日 週三
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中資券商股領漲大市 弘業期貨(03678)漲8.55% 機構指“匯金系”券商的股權調整有望推動證券行業新一輪併購
金吾財訊 | 中資券商股領漲大市，截至發稿，弘業期貨(03678)漲8.55%，光大證券(06178)漲7.51%，華泰證券(06886)漲5.56%，廣發證券(01776)漲5.50%，招商證券(06099)漲5.07%，中金公司(03908)漲5.45%，中國銀河(06881)漲4.56%。消息面上，最新消息顯示，包括長城國瑞證券、東興證券、信達證券、東興基金、信達澳亞基金、長城期貨、東興期貨、信達期貨在內的8家機構，正式“入列”匯金陣容。此次整合後，中央匯金參控的券商牌照增至7家(劃轉前爲“三控一參”的中金、中國銀河、申萬宏源、中信建投)。中信證券認爲，“匯金系”券商的股權調整有望推動證券行業新一輪併購，可關注證券行業同一實控人下行政化併購與市場化併購主線，重點關注兩方面，一是同屬同一實控人的證券機構，二是後續市場化併購可能性較高的證券公司。金吾財訊
6月11日 週三
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光伏太陽能股盤初走強 新特能源(01799)漲4.46% 機構料6-7月組件排產大概率爲年內底部
金吾財訊 | 光伏太陽能股盤初走強，截至發稿，新特能源(01799)漲4.46%，協鑫新能源(00451)漲2.70%，北京能源國際(00686)漲2.46%，協鑫科技(03800)漲2.33%，福萊特玻璃(06865)漲2.33%。消息面上，根據國家能源局的數據，今年1-4月光伏新增發電裝機容量達104.93GW，同比增長74.59%；僅4月單月，新增光伏裝機便達到45.22GW，同比激增215%，環比大漲123%。根據硅業分會，爲應對極端市場行情，協會正積極向有關政府部門反映行業面臨的痛點難點，並提出具體的措施建議。中信證券表示，用電需求增長平淡，4月用電增速同比小幅回落，環比降幅高於歷史均值；製造業對於用電增量貢獻度趨勢下降，沿海地區4月用電受外需擾動而增速弱於整體，後續均需要持續關注；電源端投資回落明顯，搶裝帶動光伏裝機高增，但投資額同比已有明顯回落；電力供需形勢寬鬆使得火電利用小時數持續承壓，新能源消納則依舊面臨下行壓力。長江證券指出，隨着產業鏈價格觸底，企業經營壓力持續增大，行業層面上的人員優化預計持續，在此背景下，下半年政策方向更爲值得關注，7月和12月是重點的觀察時間點。6-7月預計組件排產大概率爲年內底部，國內外需求將逐步清晰，政策方向預計更爲明朗。金吾財訊
6月11日 週三
