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【券商聚焦】華泰證券維持小馬智行(02026)“買入”評級 指其加速商業化部署
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，小馬智行(02026/PONY US)於2026北京車展密集發佈商業化與技術進展，圍繞成本、算力、產品、運營基礎設施四條主線推動Robotaxi和Robotruck從技術驗證走向規模化商業部署。研報維持“買入”評級，目標價195港元/25美元。公司預計2027年國內市場第七代Robotaxi整車總成本將降至23萬元人民幣以下（包括基礎車型和自動駕駛套件），並推出海外版本推進千臺部署。L4 Robotaxi成本已低於特斯拉Model 3最低配，強化資產方與運營主體參與車隊共建的經濟基礎。深圳、廣州單車日均淨收入已達338/299元，日均23單。算力與訓練體系升級方面，公司發佈PonyWorld 2.0，覆蓋雲端訓練與車端部署的強化學習系統，形成數據-模型-系統-規模部署的閉環。同時宣佈與英偉達合作基於NVIDIA DRIVE Hyperion和Thor平臺的自動駕駛域控制器，最高合計算力達4000 FP4 TFLOPS，解決L4泛化、長尾場景訓練效率與車端算力冗餘問題。產品拓展方面，公司與寧德時代合作發佈L4電動輕卡，定位城市物流，基於坤勢底盤平臺，全車7個激光雷達和9個攝像頭，單位公里運營成本較人類駕駛降低近50%，與第七代Robotaxi共享技術棧，複用補能、地勤、服務中心等運營基礎設施。財務預測方面，研報維持2026/2027/2028E營收預測1.42/3.58/10.32億美元。基於2026E可比公司EV/Sales均值3.5x，維持DCF退出倍數4.4x EV/Sales，給予目標價25美元/195港元，重申“買入”。研報認爲公司港股上市並積極開拓海外市場，順應政策節奏加快國內業務落地，形成雙引擎商業化閉環，具備估值溢價基礎。金吾財訊
4月28日 週二
迎駕貢酒上市首現營利雙降，產能利用率不足仍擴產，管理層換帥成效待考
證券之星 劉鳳茹2025年，迎駕貢酒(603198.SH)交出了上市以來最差的一份成績單：營收60.19億元，同比下滑18.04%；歸母淨利潤19.86億元，同比下滑23.31%，首次出現營利雙降，與既定目標相去甚遠。證券之星注意到，業績失速背後，產品、市場、渠道全線承壓。核心利潤來源——中高檔白酒收入大幅縮水，全國化佈局同樣陷入瓶頸，產能利用率已跌破66%。然而，在產能明顯不飽和的情況下，公司仍在推進總投資16億元的數字化循環經濟產業園項目，擴產爭議不斷。與此同時，管理層也發生重大變動：總經理提前半年辭任，實控人家族成員進入核心管理層。這一系列人事調整，讓這家區域酒企的未來走向充滿懸念。儘管...證券之星
4月28日 週二
【券商聚焦】國投證券維持特步國際(01368)“買入”評級 指主品牌增長穩健
金吾財訊 | 國投證券（香港）有限公司發佈研報指，特步國際(01368.HK)2026年第一季度經營情況符合預期，主品牌流水錄得低單位數增長，索康尼流水增長超過20%。研報給出目標價5.8港元，維持“買入”評級。研報認爲，特步主品牌增長穩健，電商及兒童業務引領增長。電商保持雙位數增長，其中直播和跨境電商增長強勁，跨境電商實現超過100%增長。特步少年錄得雙位數增長，全新品牌定位推動兒童品類高質量增長。零售折扣維持7-7.5折，渠道庫存週轉約4.5個月，保持健康水平。品類上，公司推出更多越野跑鞋和戶外服裝系列，跑步和戶外錄得雙位數增長。索康尼方面，第一季度零售流水同比增長超過20%，高端化戰略持續推進，服裝佔比提升至20%以上。索康尼近期官宣新代言人蔡徐坤，強化與精英人羣鏈接，未來預計保持較好增長態勢，成爲集團第二增長曲線。渠道方面，第一季度購物中心和奧萊表現好於街鋪店。公司自2025年12月開展DTC後，主動關閉低效店，加速入駐購物中心及奧萊。精選奧萊店平均店效達百萬，目前已開店30家，全年預計開設70-100家。2026年計劃新增約500家DTC門店，主要集中在下半年完成，預計調整效果將於2027年顯著釋放。財務預測方面，國投證券預計特步國際2026-2028年EPS分別爲0.50、0.54、0.58元，基於2026年10倍市盈率，給予目標價5.8港元。金吾財訊
4月28日 週二
【券商聚焦】國海證券維持途虎-W(09690)“買入”評級 指門店逆勢擴張盈利穩健增長
金吾財訊 | 國海證券發佈研報指，途虎-W(09690.HK)門店逆勢擴張，盈利穩健增長，維持“買入”評級。核心邏輯方面，研報認爲公司仍處於開店擴張週期，經營管理能力強，經營質效持續提升。關鍵數據顯示，2025年全年營收164.62億元，同比增長11.5%；毛利潤39.68億元，同比增長5.9%；經調整淨利潤7.00億元，同比增長12.2%。毛利率從2024年的25.4%小幅下降至24.1%，主要因客戶偏好轉向性價比更高的產品，導致輪胎及底盤零部件分部以及汽車保養分部交易量升高但平均交易價值降低。其他收入及收益爲118.5百萬元，同比增加91.0%，歸因於政府補助增加。業務方面，2025年全球途虎工場店數量突破8008家，全年淨增門店1134家，增幅超越上年同期；同時在馬來西亞的加盟店正式營業並收到積極反饋。註冊用戶數增長至162.3百萬，同比增加23.5百萬；全渠道交易用戶數同比增長17.7%至28.4百萬，繼續鞏固中國最大汽車服務平臺地位。盈利預測方面，研報預計2026-2028年營業收入分別爲180.68/197.68/215.22億元，同比+10%/+9%/+9%；經調整淨利潤分別爲7.33/8.89/10.53億元，同比+5%/+21%/+18%；對應經調整PE分別爲13.3/11.0/9.3X。金吾財訊
4月28日 週二
熱門話題-有報導稱激進投資者Starboard已持有Dynatrace大量股份，該公司股價應聲上漲
4月28日 - 人工智能軟件公司Dynatrace DT.N的股價在盤前交易中上漲8.4%，報38.60美元 《華爾街日報》周一援引一位高管的信件草稿報導稱，激進投資者Starboard Value已持有該公司大量股份 (link)，並正推動改革以提振股價 據《華爾街日報》報導，Starboard認為與同行相比，Dynatrace的股價被低估，近幾個月來一直私下與公司管理層進行溝通 《華爾街日報》報導稱，該激進投資者正推動加速實施股票回購計劃，並認為Dynatrace可在三年內向股東返還超過25億美元路透無法立即證實《華爾街日報》的報導截至上一交易日收盤，DT股價今年以來累計下跌17.8%路透社
4月28日 週二
QFII一季報持倉路線圖曝光！這些公司獲外資重倉
隨着2026年A股一季報披露進入最後衝刺階段，合格境外機構投資者(QFII)的最新持倉路線圖正徐徐展開。據Wind數據，截至4月27日，在已披露一季報的上市公司中，共有589只股票的前十大流通股東名單裏出現了QFII的身影，合計持倉市值達到1279.45億元。整體來看，外資對A股加倉動作明顯。分析人士認爲，全球資金對地緣風險已逐步脫敏，A股定價重心轉向基本面與景氣度，國內基本面持續向好，中國股市仍有上行空間，新興科技股是市場主線，價值股也會有春天。QFII最新重倉這些股從持倉規模來看，外資的“審美”高度一致——聚焦各行業具備全球競爭力的核心龍頭。數據顯示，一季度末QFII持倉市值超過10億元的...證券之星
4月28日 週二
《路透晚報》--4月28日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要：[重大數據或新聞]--日本央行維持利率不變，但內部鷹鴿分歧預示6月可能加息日本央行周二維持利率不變，但九人組成的委員會中有三人提議上調借貸成本，這表明決策者對中東衝突引發的通脹壓力感到擔憂。該央行還大幅上調了通脹預期，並強調需警惕通脹超調的風險，這預示著未來數月加息的可能性很大。nL6T41B0LQ--日本財務大臣片山皋月：“24小時待命”應對匯市波動，與美保持密切協調日本財務大臣片山皋月表示，政府正全天候待命，隨時準備採取措施應對外匯市場波動，同時與美國保持密切協調。片山在例行記者會上也補充稱，原油期貨市場的波動...路透社
4月28日 週二
重溫稿-熱門話題-前瞻：可口可樂預計將公布第一季度營收和每股收益同比增長
4月28日 - 周一，可口可樂KO.N股價下跌0.8%，市場正等待該公司將於周二開盤前發布的第一季度財報根據倫敦證券交易所集團（LSEG）最新數據，華爾街普遍預期這家軟飲料公司將公布經調整後每股收益0.81美元（2025年第一季度為0.73美元），營收122.4億美元（去年同期為112.2億美元） 在過去八個季度中，可口可樂的每股收益每次均超出市場預期，營收則有七次達到或超過預期，僅在2025年第四季度低了1.7%投資者將密切關注可口可樂受中東衝突（(link)）導致能源及大宗商品成本飆升（(link)）影響的跡象。例如，印度（(link)）目前正面臨零度可樂短缺，該產品僅以鋁罐形式銷售，而由...路透社
4月28日 週二
重溫稿-熱門話題-前瞻：預計舍溫-威廉姆斯公司第一季度營收將增長
4月28日 - 舍溫-威廉姆斯公司（Sherwin-Williams Co）SHW.N股價微漲0.1%，報338.11美元，該公司將於周二開盤前公布第一季度財報據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，分析師預計這家塗料製造商的季度營收將同比增長5%至55.6億美元，調整後每股收益（EPS）為2.26美元，而去年同期調整後EPS為2.25美元 在過去八個季度中，SHW有五個季度達到了或超過了每股收益預期，最近一次未達預期是在2025年第二季度 杰富瑞分析師亞歷山大（Laurence Alexander）上周將第一季度每股收益預期上調12美分至2.21美元，稱此舉“旨在反映基於門店客流量及領先經...路透社
4月28日 週二
重溫稿-熱門話題-預告：UPS預計將於周二早些時候公布利潤下降
4月28日 - 聯合包裹服務公司UPS.N股價周一上漲0.9%至108美元，該公司將於周二開盤前公布季度財報，投資者正密切關注其成本削減計劃的進展及其從低利潤率配送業務轉型的動向據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，這家總部位於佐治亞州亞特蘭大的包裹遞送巨頭預計將公布第一季度調整後每股收益為1.03美元，低於去年同期的1.49美元；營收預計為209.9億美元，低於去年的215.5億美元本月早些時候，UPS 與卡車司機工會就司機遣散費達成協議 (link)，這是該公司 1 月份宣布的計劃 (link) 的一部分。該計劃旨在今年裁減多達 3 萬個崗位，以減少其最大客戶——在線零售商亞馬遜 AM...路透社
4月28日 週二
歐央行：美伊衝突推升能源成本 歐元區二季度信貸准入將繼續顯著收緊
金吾財訊 | 據外媒報道，歐洲中央銀行(ECB)週二(4月28日)發佈的季度銀行貸款調查顯示，受2月下旬爆發的伊朗戰爭影響，歐元區融資環境正加速惡化。由於能源價格飆升及融資成本增加，歐元區銀行在今年第一季度顯著收緊了信貸准入，並預警第二季度將進一步收緊。具體而言，第一季度企業貸款標準的收緊程度遠超預期，創下2023年第三季度以來的最大降幅。歐央行稱此爲地緣政治動盪導致經濟前景風險增加，銀行風險偏好下降所致。歐央行指出，銀行對能源密集型企業及中東地區風險敞口的擔憂，是信貸收緊的關鍵因素。與此同時，受高度不確定性影響，企業紛紛推遲投資，導致一季度貸款需求意外下降。儘管部分企業因能源成本上漲產生流動性缺口，但整體投資意願依然低迷。歐央行預警，第二季度信貸標準將面臨“更廣泛且更顯著”的淨收緊。有分析人士認爲，在歐央行採取任何加息行動前，地緣衝突已通過金融系統對歐元區經濟造成實質性擠壓。金吾財訊
4月28日 週二
【券商聚焦】山西證券首予復宏漢霖(02696)“買入-B”評級
金吾財訊 | 山西證券發佈研報指，首次覆蓋復宏漢霖(02696)，給予“買入-B”評級。研報認爲，公司是立足中國的全球化生物製藥企業，創新藥PD-L1 ADC HLX43是潛在的腫瘤基石藥物，生物類似藥貢獻穩定現金流，形成“創新藥+生物類似藥全球化”雙輪驅動模式。關鍵數據顯示，公司2025年總收入66.7億元（+16.5%），淨利潤8.27億元。預計2026-2028年營收分別爲77.51/84.80/95.62億元，歸母淨利潤分別爲10.39/11.42/13.99億元，對應PE爲37.7/34.4/28.0倍。業務亮點方面：1. PD-L1 ADC HLX43：臨牀1b/2期數據展現出優異的IO耐藥後NSCLC應答率和安全性優勢，2.5mg組≥3級TRAE爲28.2%，EGFR野生型非鱗後線NSCLC ORR達47.4%，PD-L1 TPS≥1%後線NSCLC ORR爲44.0%。2026年計劃啓動多項全球三期臨牀，覆蓋非小細胞肺癌、宮頸癌、鼻咽癌、胃癌等實體瘤。2. 斯魯利單抗（漢斯狀）：2025年全球銷售額15.0億元，已在全球40多個國家和地區獲批，進入歐洲7國醫保。美國小細胞肺癌橋接試驗已入組完畢，2026年計劃申報BLA；胃癌圍手術期適應症有望於2026年在中國獲批。3. 生物類似藥：2025年全球銷售收入40.2億元，其中漢曲優®銷售額29.9億元。公司爲中國獲FDA批准產品最多的生物藥企，4款產品獲FDA批准，4款獲歐盟批准，海外收入同比翻倍。風險提示包括：創新藥對外授權不及預期、生物類似藥全球商業化不及預期、臨牀推進速度不及預期。金吾財訊
4月28日 週二
