A股史上最大回購！寧德時代400億註銷回購背後的底氣來自哪裏？

7月24日晚間，寧德時代發佈2026年半年度報告，一份亮眼的成績單隨之浮出水面：上半年實現營業總收入2769.17億元，同比增長54.80%；歸母淨利潤432.84億元，同比增長41.98%；經營活動現金流淨額達602.17億元。

同一天，公司披露了一份震撼資本市場的A股股份回購方案——擬以不低於200億元且不超過400億元回購公司股份，並全部用於註銷、減少註冊資本。按400億元上限計算，這一規模創下A股有史以來最大單筆回購註銷紀錄。

在資本市場，敢於大額回購並註銷的公司，往往有着充足的現金流、紮實的盈利能力和對自身未來發展的堅定信心。寧德時代此次刷新紀錄的回購方案，其底氣究竟來自何處？半年報中的每一組數字，都在給出答案。

業績全面超預期——半年報中的"硬核"數據

拆解寧德時代上半年業績，每一個核心指標都展現出強勁的增長動能。

從營收規模看，上半年2769.17億元的營業收入，同比增長54.80%，這一增速在全球動力電池行業中遙遙領先。其中第二季度實現營收1477.86億元，同比增長56.92%，環比增長14.45%，呈現出逐季加速的增長態勢。從盈利端看，歸母淨利潤432.84億元，同比增長41.98%；扣非淨利潤390.13億元，同比增長43.44%。按半年計算的每股收益達到9.51元，加權平均淨資產收益率達到12.08%，同比提升0.45個百分點。

分業務板塊來看，動力電池系統仍是寧德時代的業績基本盤，上半年實現收入1921.25億元，同比增長46.02%，佔總營收的69.38%。儲能電池系統則成爲最強增長引擎，實現收入532.61億元，同比飆升87.54%，佔總營收比重上升至19.23%。電池材料及回收、礦產資源業務合計實現收入188.11億元，同比增長67.23%。

在市場份額方面，寧德時代的領先優勢進一步擴大。根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2026年1至6月，寧德時代在國內乘用車裝車量份額達46.7%，同比提升5.6個百分點；國內三元動力電池裝車量份額達75.2%，同比提升4.3個百分點。根據SNE Research數據，2026年1至5月，寧德時代動力電池使用量全球市佔率爲40.2%，同比提升2.2個百分點；海外市場份額達到33.7%，同比提升3.7個百分點。此外，鑫欏資訊數據顯示，今年上半年寧德時代儲能電池出貨量位列全球第一。

更令人關注的是，寧德時代上半年研發投入達到113.77億元，同比增長12.7%。在電池行業技術迭代速度不斷加快的背景下，持續的研發高強度投入是保持技術領先的核心保障。

多技術路線並進——從超級快充到鈉電的全方位佈局

寧德時代400億回購底氣的深層來源，在於其構建了行業內最完整的多元化技術矩陣。今年4月舉辦的超級科技日上，公司一口氣發佈了多項重磅產品，覆蓋了從超充到鈉電的多個技術路線。

在超充領域，第三代神行超充電池和第三代麒麟電池同步亮相，進一步鞏固了寧德時代在動力電池快充賽道的領先地位。凝聚態電池的迭代產品麒麟凝聚態電池也在同期發佈，瞄準航空級高能量密度應用場景。在混動領域，第二代驍遙超級增·混電池推出，針對插電混動和增程車型進行專屬優化。

最具里程碑意義的當屬鈉離子電池領域的突破。寧德時代在今年4月正式發佈"鈉新"電池，並在6月於德國慕尼黑首發全球首款場站級鈉電儲能解決方案——天恆鈉電儲能系統。該產品循環壽命高達15000次，設計穩定運營週期25至30年，在零下20攝氏度低溫環境下容量保持率仍高達92%，能夠完美適配高寒地區的儲能需求。

從產品矩陣的廣度來看，寧德時代已經實現了從動力電池到儲能電池、從鋰電池到鈉電池、從乘用車到商用車及航空應用的全場景覆蓋。這種"多技術路線並進"的戰略佈局，使公司能夠穿越單一技術路線的週期性波動，在任何市場環境下都能找到增長支點。

海外市場加速——一週連籤7GWh鈉電儲能大單

如果說400億回購是對自身價值的"內部確認"，那麼海外市場的頻頻斬獲則是來自"外部驗證"。今年7月，寧德時代在短短一週內連續簽下兩項歐洲鈉電儲能大單，合計規模達到7GWh。

7月16日，寧德時代與荷蘭新能源集成商Alfen簽署諒解備忘錄，計劃自2027年起在荷蘭等西歐國家部署5GWh的天恆鈉電儲能系統。7月21日，公司又與東歐頭部可再生能源企業Solarpro簽署2GWh鈉電儲能合作協議，雙方計劃於年內共同部署中東歐地區首個大型鈉電儲能項目。一西一東，覆蓋了歐洲兩大核心儲能需求區域。

值得注意的是，寧德時代與這兩家企業的合作並非首次。公司與Solarpro的合作最早始於2024年，當年在保加利亞落地150MWh鋰電儲能項目。今年5月，雙方聯合打造的602MWh天恆鋰電儲能電站順利併網，直接推動保加利亞全國儲能總容量提升10%。經過兩年多的深度磨合，合作關係從鋰電賽道自然延伸至鈉電前沿領域。

在國內市場，寧德時代鈉電儲能同樣儲備充足。今年4月，公司與海博思創簽訂三年總規模60GWh的鈉離子儲能長期訂單，創下全球鈉電儲能單筆訂單規模新高。國內與海外雙線並進，鈉離子儲能正式從試點示範階段邁入規模化批量交付週期。

現金流充裕——回購註銷的財務底氣

從財務結構來看，寧德時代的回購方案有着堅實的資金基礎。

截至2026年6月30日，公司總資產達1.14萬億元，較上年度末增長16.83%；歸屬於上市公司股東的淨資產爲3793.54億元，較上年度末增長12.53%。上半年經營活動產生的現金流量淨額爲602.17億元，淨利潤含金量(經營現金流與淨利潤比值)高達139%，意味着每一元利潤背後都有充足的現金支撐。

按400億元回購上限測算，回購資金佔公司總資產的3.51%，佔歸屬於上市公司股東淨資產的10.54%，佔貨幣資金的10.75%。公司明確表示，經營及現金流情況良好，財務狀況穩健，本次回購不會對公司經營、財務、研發及未來發展產生重大影響。

在回購註銷的同時，寧德時代還同步披露了2026年中期分紅方案，擬以半年度合併報表歸屬於上市公司股東淨利潤的15%即64.93億元作爲分配額，向全體股東每10股派發現金紅利14.11元(含稅)。回購加分紅合計，公司今年上半年用於回饋股東的金額上限接近465億元。

從2022年的307億元到2023年的441億元，從2024年的507億元到2025年的722億元，再到今年上半年已達433億元——寧德時代的盈利曲線持續向上，這是其敢於祭出A股史上最大回購方案的最終底氣。當一個企業擁有持續增長的業績、充裕的現金流、多元化的技術儲備和不斷擴大的全球市場份額，400億回購註銷，不過是對自身價值的一次"合理定價"而已。