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摩根士丹利推薦總組合方法 優化機構投資者資產配置框架
金吾財訊 | 摩根士丹利發佈相關研究報告，提出相較於傳統資產配置思路，總組合方法能夠協助機構投資者搭建韌性更強、多元化程度更高的投資組合。長期以來，戰略資產配置是養老基金等衆多機構投資者主流採用的配置框架，這套模式高度依託對收益、風險以及資產相關性的預設假設，而市場環境持續變動，容易造成原有假設不再適用，削弱配置策略有效性。市場承壓階段，各類資產之間相關性往往同步上行，傳統配置模式下依靠分散資產類別實現風險對沖的效果會明顯下降。總組合方法跳出按照資產類別分配資金的固有思路，評估每一項投資標的對於整體組合風險、回報帶來的邊際貢獻，以此作爲配置依據。該框架致力於降低組合內部重疊風險敞口，依託底層風險因子實現多元化佈局，優化分散投資的實際效果。報告同時提及對沖基金、量化策略等另類資產的配置價值。機構在篩選這類投資工具時，不應單純參照標的自身獨立收益率表現，核心評判標準應當是該標的能否改善整個投資組合的風險收益特徵，提升組合多元化水平。推行總組合方法，需要機構在治理機制、投資執行流程以及風險管理體系層面做出相應調整。伴隨私募市場持續擴容，疊加宏觀波動、地緣風險加劇，傳統多元化策略有效性不斷下降，該資產配置方法受到機構投資者更多重視，爲資金管理人提供全新的配置思路參考。金吾財訊
7月27日 週一
微軟（MSFT）臨近財報披露窗口市場博弈 Azure增長與AI資本投入回報效率
金吾財訊 | 微軟（MSFT）將於7月29日發佈最新財報，這份業績報告將成爲市場檢驗企業AI基礎設施投入能否轉化爲持續商業回報的關鍵觀測節點。市場形成一致預期，公司本期營收介於876億至877億美元，同比增幅約15%，落在企業給出的867億至878億美元指引區間之內；調整後每股收益預期在4.21至4.24美元，同比提升約16%。機構預測本季度資本支出或將突破400億美元，2026全年資本支出規模有望達到1900億美元。零部件、內存成本上行疊加數據中心折舊壓力，逐步對營業利潤率形成階段性壓制，市場亟待驗證大額算力投入能否形成可持續的盈利與現金流回流。Azure的增長表現是本次財報最核心的觀測指標，該平臺承載微軟傳統雲業務，同時承擔AI模型訓練與部署職能，業績走向將直接影響資本市場定價。算力供給緊張局面預計延續至2026年末，供需格局持續偏緊。上一財季Azure按固定匯率口徑增長39%，市場預期已經處於高位，若增速站穩40%及以上，能夠印證算力產能持續被市場消化；倘若增速回落至39%附近，或將引發投資者擔憂算力瓶頸拖累AI商業化落地。相比當期增速，市場會更加重視管理層發佈的下一季度業務展望。持續供不應求的算力市場要求企業持續投入資金擴建數據中心、採購硬件，資金投入與收入兌現存在時間錯配，市場持續關注基礎設施投資的消化速度。持續擴張的資本開支帶來自由現金流階段性承壓。全部資金中約三分之二用於GPU、CPU等算力硬件採購，剩餘部分投向數據中心長期基建。算力芯片迭代速度更快，相較可長期攤銷的建築資產，要求更快實現變現。儘管經營現金流跟隨營收穩步上行，但資本支出大幅抬升壓縮自由現金流水平。現金流短期走弱僅代表收支時間錯配，但若後續營收、利潤增速無法匹配資本擴張節奏，資本回報率將面臨下行風險，原材料漲價也帶來單位資金算力產出下滑的潛在隱患。企業仍具備多重基本面緩衝力量，6270億美元剩餘履約義務（RPO）當中，1570億美元將在12個月內轉化爲收入，證明產能擴張對應存量客戶訂單需求。金吾財訊
7月27日 週一
意法半導體（STM）盤前反彈4.8% 第二財季淨利潤同比大增3.25倍 機構上調其中長期估值
金吾財訊 | 意法半導體（STM）盤前反彈，報54.03美元，漲4.8%，上一交易日收跌3.65%。消息面上，意法半導體上週五公佈財報，公告顯示公司2026財年第二財季淨利潤爲2.22億美元，同比增加325.40%；其中營業收入爲34.81億美元，同比增加23.92%，每股基本收益爲0.25美元。投行貝倫貝格於週一發佈研報，針對意法半導體最新業績指引與盈利前景作出研判。研報指出，儘管行業非AI終端市場整體處於復甦週期，但受晶圓廠持續擴產帶來的成本壓力影響，公司短期毛利率預期已出現重置，盈利修復節奏有所放緩。公司披露的2026年季度業績指引呈現明顯分化，三季度預計實現營收37億美元，環比增長6%，低於市場10%的環比增長預期，同期37%的毛利率指引與市場預期基本持平；四季度營收指引40億美元，符合市場一致預期，但盈利端仍存壓力。貝倫貝格分析，製造體系升級對應的技術轉讓費用將維持三季度水平，判斷公司40%毛利率目標難以在2026年四季度落地，預計要至2027年四季度整體重組工作完成後，該盈利目標纔有望兌現，公司維持長期營收40億美元、毛利率40%的經營目標不變。基本面利好因素持續積累，公司再度上調2027年AI業務全年營收指引，預期營收規模將遠高於20億美元，較此前一季度披露的、遠高於10億美元的數據中心營收目標實現大幅上修。依託非AI終端市場持續復甦、AI業務成長空間打開的雙重邏輯，貝倫貝格維持該股買入評級，將目標價由53歐元上調至68歐元，同時上調2026至2028年整體盈利預測。金吾財訊
7月27日 週一
埃克森美孚（XOM）盤前下跌3.4% 油氣板塊持續承壓 布油日內大跌6.7%
金吾財訊 | 埃克森美孚（XOM）盤前低位震盪，報151.581美元，下跌3.41%。消息面上，美伊緊張局勢迎來停火，市場避險情緒降溫，布倫特原油報84.7美元，大跌6.7%，油氣板塊承壓，帶動埃克森美孚盤前顯著下行。公司正加大非洲油氣項目佈局，降低中東地緣風險敞口，優化長期產能結構。市場預期即將發佈的財報營收、每股收益有望大幅增長，但短期油價波動帶來業績不確定性。埃克森美孚正面臨一個充滿挑戰的市場，由於地緣政治緊張局勢，油價下跌了6%，但在五年內，其股價卻強勁地上漲了227.6%。分析師認爲該股可能仍被低估，潛在上漲空間爲26.6%。近期內部活動包括副總裁DarrinL Talley以167,934.60美元售出1080股股票，平均價格爲155.50美元。金吾財訊
7月27日 週一
“大平臺”迎“大機遇”，港股通互聯網ETF易方達（513040）標的指數漲超2%
今日港股表現活躍，截至收盤，中證港股通互聯網指數上漲2.5%，恒生科技指數上漲1.6%，恒生港股通新經濟指數上漲1.4%，中證港股通消費主題指數上漲1.2%，中證港股通醫藥衛生綜合指數下跌0.2%。市場分析認爲，當多家模型的能力越來越接近，決定商業化效率的就不再只是參數，而更可能是用戶入口、專有數據、支付體系、業務場景和工程能力，而這些恰恰是互聯網平臺多年積累下來的核心資產。因此，當國產模型變得越便宜、越開放、越高階可用，真正擁有用戶、場景和數據的互聯網平臺，或許更有條件承接這輪成本下降帶來的應用擴張。證券之星
7月27日 週一
國家電網大額投資託舉產業鏈發展，電網設備ETF易方達（560390）連續3日獲資金加碼
截至收盤，恒生A股電網設備主題指數上漲3.1%，成份股中，華明裝備漲停，漢纜股份上漲9.2%。同花順iFinD數據顯示，截至上一交易日，電網設備ETF易方達(560390)已連續3日獲資金淨流入，合計約2.5億元。近日，國家電網公司主動對接國家重大戰略，堅持電力發展適度超前，加快新型電網建設步伐，聚焦“兩重”“兩新”擴大有效投資，2026年上半年累計完成固定資產投資超3100億元，同比增長12.6%。上半年公司重點工程提速攻堅、各級電網協調發展、電力保供堅實有力、創新動能持續釋放，充分發揮電網基礎支撐與投資拉動作用，帶動上下游產業協同發展，爲保障國家能源安全、服務經濟社會高質量發展提供了堅強可...證券之星
7月27日 週一
市場震盪反彈，中證A500指數漲1.5%，A500ETF易方達（159361）今日獲超1億份淨申購
7月27日，市場震盪反彈，A股三大指數集體上揚，全市場成交額約2萬億元，近5200只個股上漲。板塊題材上，腦機接口、電池、元件等板塊漲幅居前，油氣概念跌幅居前。港股亦表現強勢，其中塑料與橡膠、媒體板塊領漲。截至收盤，中證A500指數上漲1.5%，滬深300指數上漲1.2%，創業板指數上漲3.2%，上證科創板50成份指數上漲1.2%，恒生中國企業指數上漲1.1%。同花順iFinD數據顯示，A500ETF易方達(159361，聯接基金A/C/Y：022459/022460/022930)今日獲1.11億份淨申購。證券之星
7月27日 週一
越來越多券商認爲美聯儲7月利率決議“難分伯仲”
越來越多大型券商認爲，鑑於本月油價大幅上漲以及中東緊張局勢升級，美聯儲本週會議上加息的可能性正在上升。包括美國銀行全球研究（BofA Global Research）和德意志銀行（Deutsche Bank）在內的大多數券商仍預計，美聯儲政策制定者將維持利率不變。但由於美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）提供的政策指引有限，加上波斯灣地區衝突重新升級以及油價上漲，7月利率決定已經成爲一場“勢均力敵”的較量。上週，布倫特原油價格一度突破每桶100美元，加劇了市場對政策制定者需要採取更激進加息措施以控制通脹的擔憂。目前美國通脹率持續明顯高於美聯儲設定的2%年度目標。美國銀行策略師週五表示...老虎證券
7月27日 週一
