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科源製藥多面境遇：減持換帥重組折戟，一季度業績回暖難掩應收賬猛增
證券之星 劉鳳茹上市僅三年，科源製藥(301281.SZ)便陷入經營持續動盪的困局：歸屬淨利潤連續三年下滑，2025年更是創下上市以來最大跌幅。與此同時，伴隨管理層頻繁換防、重大併購因行業環境變化戛然而止、股東輪番密集減持等多重衝擊。證券之星注意到，2026年一季度，科源製藥意外迎來業績反彈，營收與歸屬淨利潤雙雙實現超30%的增長。然而高增長背後，還有應收賬款的急劇攀升，回款壓力暗藏隱憂。在集採政策持續深化、行業競爭不斷加劇的背景下，如何將一季度短期修復轉化爲長期拐點，是科源製藥直面的長期發展考驗。股東接連減持，管理層變陣進入2026年以來，科源製藥股東套現態勢凸顯。6月初，科源製藥股東濟南安...證券之星
6月9日 週二
存儲板塊集體走強 瀾起科技(06809)漲4.26% 隔夜美股存儲概念股悉數走高
金吾財訊 | 存儲板塊集體走強，南方兩倍做多海力士(07709)漲4.67%，瀾起科技(06809)漲4.26%，兆易創新(03986)漲2.95%，偉仕佳傑(00856)漲1.09%，南方兩倍做多三星(07747)漲0.23%。消息面上，隔夜美股存儲概念股悉數走高，美光科技(MU)收漲9.87%，閃迪(SNDK)收漲5.3%；摩根士丹利將2026年全球半導體行業收入預測從8070億美元上調至8800億美元，並維持對MU和SNDK的增持評級，目標價分別爲1050美元和1750美元。美光科技CEO桑傑·梅赫羅特上週接受媒體採訪時亦表示，“AI競賽不僅是算力競賽，更是存儲競賽。”桑傑指出，當前存儲行業面臨的不是短期供需錯配，而是結構性的供給約束。先進存儲產品需要消耗更多晶圓，而建設新晶圓廠往往需要三到四年時間，後續產能爬坡同樣漫長。更重要的是，隨着技術節點推進，每片晶圓帶來的存儲容量產出增幅正在下降。他判斷，行業供給緊張狀態有望延續至2026年之後。金吾財訊
6月9日 週二
人民幣兌美元中間價報6.8147 上調51點
金吾財訊
6月9日 週二
藥明康德(02359)：美國國防部將公司認定納入1260H名單的指稱依據與事實完全不符
金吾財訊 | 藥明康德(02359)發佈公告，公司注意到，2026年6月8日（美國時間），美國國防部錯誤地將藥明康德列入其根據1260H條款認定的“中國軍工企業”正式更新版名單中。公司相信，將藥明康德列入該更新版名單的認定，以及該認定的所謂依據，顯然是錯誤的，藥明康德將立即採取措施挑戰及糾正這一錯誤認定。藥明康德不符合被認定爲“中國軍工企業”的法定標準。鑑於(i)公司並非由任何中華人民共和國軍事或政府實體所有、控制或存在隸屬性關聯；(ii)公司並沒有向中國軍隊提供服務；且(iii)公司並無與中國國防工業基礎或軍民 融合計劃的關聯，將公司認定納入1260H名單的指稱依據與事實完全不符。藥明康德是一家獨立的上市公司，與遍佈30多個國家的數千家合作伙伴攜手，致力於爲全球病患研發挽救生命的醫藥。公司憑藉對卓越、安全和創新的承諾，贏得了超過25年的客戶信賴。公司的全球營運業績充分展現了公司的誠信口碑，僅在2025年就成功通過了美國、歐盟和其他監管機構的50多次檢查以及數以百計的客戶審計。金吾財訊
6月9日 週二
港股異動 | PCB概念盤初走高！建滔集團再漲近8%，美銀稱覆銅板產業鏈供需格局平穩，企業盈利偏向積極
華盛資訊6月9日訊，港股PCB概念盤初走高！建滔集團漲近8%，建滔積層板漲近7%，勝宏科技漲近5%，廣合科技漲超3%，大族數控漲近2%。消息面上，據央視財經，中東衝突帶來的影響，正從能源市場進一步蔓延到電子產品供應鏈。記者瞭解到，沙特的朱拜勒工業區此前供應了全球大約70%的PPE樹脂。但是，早在今年3月底，由於霍爾木茲海峽航運受阻，相關工廠就已經停產。樹脂是製造印刷電路板的重要材料，其中，PPE樹脂主要用於高端產品。專家表示，如果樹脂供應中斷持續到今年秋天，消費者將切實感受到漲價的壓力。來自美國銀行的產業研判直接點明，當下覆銅板、印刷電路板整個產業鏈供需格局保持平穩，產品定價和企業盈利層面的走...華盛證券
6月9日 週二
港股開盤受壓 恒指低開0.43% 國藥控股(01099)跌3.81%
金吾財訊 | 港股開盤受壓，恒指低開0.43%，國企指數低開0.33%，恒生科技指數低開0.26%。國藥控股(01099)跌3.81%，新東方-S(09901)跌2.88%，友邦保險(01299)跌2.20%，理想汽車-W(02015)跌2.01%，中國海外發展(00688)跌1.86%。漲幅方面，比亞迪股份(01211)漲1.02%，康師傅控股(00322)漲1.01%，泡泡瑪特(09992)漲0.88%，周大福(01929)漲0.88%，銀河娛樂(00027)漲0.84%。藥明康德(02359)低開1.73%，公司宣佈，公司注意到，6月8日(美國時間)，美國國防部錯誤地將藥明康德列入其根據1260H條款認定的“中國軍工企業”正式更新版名單中。公司相信，將藥明康德列入該更新版名單的認定，以及該認定的所謂依據，顯然是錯誤的，藥明康德將立即採取措施挑戰及糾正這一錯誤認定。公司指出，藥明康德不符合被認定爲“中國軍工企業”的法定標準。鑑於(i)公司並非由任何中國軍事或政府實體所有、控制或存在隸屬性關聯；(ii)公司並沒有向中國軍隊提供服務；且(iii)公司並無與中國國防工業基礎或軍民融合計劃的關聯，將公司認定納入1260H名單的指稱依據與事實完全不符。順豐同城(09699)高開1.56%，公司宣佈，已決定動用股份購回授權，並視乎市場情況，不時於公開市場購回H股，動用資金上限爲4億港元，購回的H股將適時註銷。該公司擬以自有資金撥付建議股份購回所需資金。輕鬆健康(02661)高開2.3%，公司宣佈公司附屬公司北京輕鬆健康網絡科技有限公司與英大泰和人壽保險股份有限公司經友好協商，簽署三份健康管理服務合作協議，合作期限爲一年。公司於6月5日正式收到已完成法律簽署程序的協議原件。合作內容包括就醫服務與慢病管理、健康促進與疾病預防、康復護理等，旨在共同打造全鏈條健康管理服務體系。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股週一個別發展，科技股展現反彈，三大指數收市升跌不一。美元走勢回落，美國十年期債息上升至4.56厘水平，金價反覆偏軟，油價則先升後回。港股預託證券大致向好，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌1.7%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股跟隨外圍回落，市場憂慮加息機會增加，大市低開後持續向下，一度低見24,400點水平，尾市跌幅稍爲回順，大市成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科網股弱勢明顯，資源股普遍亦向下，金融股表現較佳。外圍走勢反覆，市場憂慮通脹持續，影響大市表現，預料短期維持反覆上落形態，指數於24,200至25,200點水平上落。金吾財訊
6月9日 週二
【特約大V】鄧聲興：芯片股強力反彈，港股料隨外圍高開
金吾財訊 | 恒指週一(8日)收市報24657點，跌304點或1.22%。大市全日成交3639億元。國指跌95點或1.13%，報8341點；科指跌132點或2.71%，報4755點。天數智芯(09903)正式納入港股通，股價收升12.7%，報462元。優必選(09880)超仿生人形機器人預訂量突破2110臺，股價升6.7%，報117.7元。道指週一(8日)收市報50786點，回吐80點或0.16%；標指反彈0.3%，報7405點；納指抽高0.86%，報25929點。重磅股中，特斯拉(Tesla)及輝達(Nvidia)收市分別反彈4.6%及1.7%；Meta否認配股集資的報道，但股價繼上週五挫7%後，週一再跌1.3%。蘋果公司在全球開發者大會(WWDC)上宣佈推出AI版Siri，股價一度抽高3.3%，不過，Siri AI暫時不會在中國地區和歐盟市場推出，股價應聲倒插1.9%收市。半導體股回穩，超微半導體(AMD)及美光(Micron)分別彈5.1%及9.9%，英特爾(Intel)上揚11.2%，思科漲2.1%，爲表現最強道指成份股。費城半導體指數收報12906點，急漲5.61%。亞太股市今早(9日)個別走，日經225指數現時報64187點，升163點或0.26%。南韓綜合指數現時報7689點，升204點或2.74。芯片股強力反彈，港股料隨外圍高開壁仞科技(06082)壁仞科技營收爆發式增長主要受惠於智能計量解決方案（實爲芯片IP授權與平臺交付）貢獻超過99%的收入，客戶涵蓋國內頭部雲廠商、AI大模型公司及超算中心，並已與三家雲廠商進入聯合驗證階段，兩個大模型訓練項目完成概念驗證，惟尚未實現標準芯片產品的規模化量產銷售，商業模式仍以技術授權及定製化系統集成爲主。毛利率提升得益於晶圓代工議價能力增強、封裝良率優化及生產自動化，單位算力成本顯着下降。催化因素方面，公司於2026年6月5日獲納入港股通標的名單，自6月8日起生效，內地投資者可通過滬深港通直接交易，顯着提升流動性；同日公告已向中證監提交H股全流通申請，擬將約8.68億股境內未上市股份轉換爲H股，優化股本結構。此外，其“壁礪??166”芯片於5月26日獲頒安全可靠Ⅰ級認證，成爲首批通過該認證的AI訓練推理芯片之一，掃清了政企及關鍵基礎設施採購的合規障礙。展望未來，管理層預計下一代對標H200的BR200系列芯片將於2026年下半年商業化，成爲2027年核心收入支柱，支撐2026至2028年營收復合年增長率超過120%，並推動公司於2027年起實現歸母淨利潤轉正，完成從“投入期”向“兌現期”的關鍵切換。當前股價對應市銷率超過110倍，估值已反映較高的遠期增長預期，投資者宜密切跟蹤BR200系列量產進度及頭部雲廠商訂單落地情況，待業績兌現信號明確後再作部署。目標價$68，止蝕價$50(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】中信證券：智駕滲透率高增，產業鏈盈利向上
金吾財訊 | 中信證券表示，回顧2025年，智駕平權趨勢持續演進，該機構測算2025年城市/高速NOA在國內乘用車市場的滲透率分別爲14%/15%，帶動中大算力智駕芯片、激光雷達、智駕域控等產品出貨量高增，頭部公司相關收入大幅增長。智駕平權趨勢持續演進，該機構測算2025年城市/高速NOA在國內乘用車市場的滲透率分別爲14%/15%，2026年有望進一步提升至23% /16%，帶動中大算力智駕芯片、激光雷達、智駕域控等產品出貨量高增。L4自動駕駛方面，多家公司已在標杆項目中兌現經濟效益，商業化加速。在上述趨勢下，產業鏈各環節料將進一步推進技術研發和產品投放，汽車智能化產業鏈有望受益。該機構建議關注以下幾條投資主線：1）智能駕駛頭部零部件供應商；2）Robotaxi頭部公司；3）智能駕駛研發進展領先的主機廠。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】交銀國際：消費行業溫和復甦延續，聚焦業績韌性下的攻守兼備
金吾財訊 | 交銀國際發佈消費行業下半年展望，2026年以來，我國消費市場呈漸進式、溫和復甦態勢，1-4月社零累計同比增長1.9%，其中4月單月增速回落至0.2%，符合該機構此前認爲整體步入中低個位數增長新常態的判斷。消費者信心指數仍徘徊於90附近的區間，居民儲蓄意願仍高，復甦更多呈必選韌性、可選謹慎的結構性特徵。展望下半年，消費板塊的主要邊際變量來自兩個方向的交匯：一是價格修復，1-4月核心CPI同比上漲1.2%，部分品類初步出現提價或收縮折扣的動作；二是成本端逆風，PET、銅、鋁等上游原材料價格上漲，隨着企業的鎖價訂單在下半年陸續到期，成本壓力將隨之顯現。在此背景下，擁有強勁成本傳導能力與精細化運營效率的企業或將更有盈利韌性。該機構指，性價比深化、AI賦能與品牌出海爲三大核心趨勢：首先，性價比趨勢已開始演變爲主動增長機會；其次，AI的產業滲透正從後端的降本增效工具，邁向前端的需求創造與體驗重塑；最後，品牌出海依然是重要的第二增長曲線，短期看，品牌出海的節奏和路徑選擇需要更加審慎。對於2026 下半年投資主線，在價格修復與成本逆風交匯的背景下，消費板塊該機構建議採取攻守兼備的策略，以業績確定性高的必選龍頭爲基石配置，輔以結構性成長標的捕捉機會：1）受益於價格修復的必選消費龍頭：該機構認爲食品飲料行業有望迎來基本面進一步的修復，推薦關注乳製品龍頭伊利股份（600887 CH/買入）和蒙牛乳業（02319/買入），二者受益於原奶價格探底帶來的盈利修復彈性，同時豐厚的股東回報亦提升了配置吸引力；此外，華潤啤酒（00291/買入）憑藉其渠道優勢有望在現飲場景回暖中釋放盈利彈性；同時關注調味品龍頭海天味業（03288/買入），有望受益於餐飲需求回暖與市佔率提升。2）順應消費趨勢的結構性成長標的，例如零食量販龍頭鳴鳴很忙（01768/買入），其正處於單店模型優化與規模效應的盈利釋放期；該機構亦推薦追蹤AI浪潮下快速發展的細分賽道，關注消費級3D 打印標的創想三維（03388/未評級）。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】中信建投：短期市場結構上或呈現“科技跌、防禦漲”的輪動特徵
金吾財訊 | 中信建投表示，近兩週算力板塊演繹主升行情但波動顯著放大，市場核心疑慮集中於板塊成交持續擁擠是否會引發趨勢性調整並導致資金全面切向低位板塊。該機構認爲，核心矛盾來自算力板塊基本面絕對優勢與交易結構絕對擁擠；近期監管加強基金風格漂移治理、部分資金止盈需求釋放，疊加美韓AI產業鏈大幅調整，外部衝擊壓制A股AI板塊風險偏好。但整體來看，當前尚未達到中期大級別切換的標準，而主要是短期再平衡的需求。從基本面維度，泛AI行業與其他行業的基本面分化尚未收斂；從估值維度，AI算力產業鏈核心公司PEG顯著低於歷史牛市主線高切低切換閾值；從交易結構維度，交易結構惡化導致的中期切換需達到極度惡化狀態，當前尚未觸及。因此，當TMT成交額佔比觸及擁擠線時或有短期調整，但短期調整過後資金仍將重回算力景氣主線。後續行情拐點取決於估值中樞變動與基本面收斂信號，一是算力自身基本面增速放緩，二是其他行業基本面顯著修復、景氣度抬升。從短期看，海外科技股暴跌對國內科技股估值和市場情緒造成衝擊，市場可能出現大幅低開，並在1-3個交易日內企穩（關注韓股/美股科技股能否企穩反彈、美聯儲加息預期變化）。短期市場結構上或呈現“科技跌、防禦漲”的輪動特徵，高股息、公用事業等低久期板塊可能獲得階段性超額收益，被機構最爲低配的銀行板塊短期或受到資金關注。從中期看，市場再平衡完成後，市場有望延續當前的景氣主線，行業配置上仍以算力環節內部輪動爲核心，同時關注煤炭、工業金屬等行業。重點關注：銀行、煤炭、AI、光模塊、存儲、芯片、工業金屬等。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】國泰海通：宇樹科技過會 重點關注機器人整機廠及機器人核心零部件供應商
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指出，OpenAI正式成立機器人團隊；英偉達官宣推出全球首款完全開放的全模態物理AI模型。6月1日，OpenAI首席執行官山姆·奧特曼發佈招聘信息，正式宣告公司進軍實體機器人領域。英偉達發佈全球首款全模態物理AI模型NVIDIA Cosmos 3，並牽頭成立全球協作聯盟，加速物理AI規模化落地。比亞迪首次公開證實自研人形機器人。 在“世界模型感知與動作響應”賽道中，智元使用原生GE 2.0模型，印證了模型的強通用適配能力。比亞迪集團執行副總裁李柯公開證實公司將入局人形機器人賽道，項目代號“堯舜禹”，已迭代至第七代原型機，計劃2026年在自有工廠內部部署2萬臺，西安機器人產業園一期已投產，年產能5萬臺，單價目標20萬元以下。多傢俱身智能企業密集完成大額融資，宇樹科技科創板IPO過會。本週，具身智能賽道融資熱度持續高漲。6月1日，宇樹科技科創板IPO成功過會，從受理到過會僅73天，擬募資42億元，刷新審覈速度紀錄。此外，多家企業相繼宣佈新一輪融資：星塵智能三個月內完成3輪融資，總額超10億元，估值突破百億元；星源智機成立僅10個月累計融資達10億元；簡智機器人獲數億元融資，創具身智能無本體數據領域最大規模融資；曦諾未來、寧波博登智能、坤維科技等也分別完成數億元級別融資。海外方面，Generalist AI完成4億美元新一輪融資，累計融資超5億美元，英偉達、李飛飛等參投。研報續指，未來可重點關注機器人整機廠及機器人核心零部件供應商，包括：1）整機；2）執行器和電機。3）減速器；4）絲槓類；5）傳感器。6）編碼器；7）關節鉸鏈；8）結構件；9）設備類。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】中信建投：證券行業投資範式正經歷從“β博弈”到“α挖掘”的躍遷
金吾財訊 | 中信建投表示，證券行業的投資範式正經歷從“β博弈”到“α挖掘”的躍遷。三十年來五次商業模式重構，推動行業從高佣金經紀與方向性股票自營的單一模式，演進爲多元化收入的綜合金融服務體系。轉型在提升券商業績穩定性的同時，打開了一個新的α機會空間：行業競爭策略差異加大，個股之間的深度分化，恰恰成爲超額收益的來源。大財富與大投行兩大閉環業務正在頭部券商中形成清晰的第二增長曲線，政策支持也從短期脈衝轉向長期制度性賦能。券商投資正進入一個以深度研究驅動的α新時代。該機構對2012-2025年十三輪週期的全景覆盤，進一步驗證了α框架的實戰有效性。儘管行情在政策驅動期以次新、低流通盤、題材標的普漲爲主，個股α暫不凸顯；但每次進入基本面驅動期後，行情呈現清晰的分化特徵，特定業務彈性標的領漲、板塊內部分化加劇、α開始被市場定價。例如2021年8-9月，財富管理業績兌現期；2025年6-8月和2026年4月，併購整合、國際業務超預期、科創跟投收益等多個α邏輯各自獨立演繹。行情傳導效率不斷提升，從情緒脈衝到基本面兌現的路徑持續縮短，α投資的識別窗口更加明確。這十三輪行情的核心啓示在於：α從不缺席，只是需要等待基本面驗證期的到來。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】交銀國際：AI主題或繼續主導下半年行情
金吾財訊 | 交銀國際發佈科技行業下半年展望，AI資產在1Q26出現波動行情，但是在Agentic AI 的興起和主要雲服務商資本開支的持續上修驅動帶動下，與AI相關的硬件和半導體股票在 2Q26 之後大幅跑贏大盤。該機構統計主要海外CSP資本開支預計在2026年同比繼續上升90%。該機構認爲中國內地CSP資本開支有進一步上調空間。該機構將AI高景氣度的判斷推延12個月，認爲高景氣度至少持續到2027年底。該機構認爲，加速器廠商預計在2H26集中推出新產品。 該機構認爲，國產加速器芯片的競爭力預計進一步增強。總體看，該機構認爲上游半導體公司庫存下降明顯，產能普遍供不應求。該機構將存儲器行業高景氣度的時間預測延申一個季度到2Q27。該機構看好大市值核心標的估值跟進：考慮到AI拉動相關行業需求持續處於高位，並對整體產業鏈造成溢出影響，該機構繼續看好存儲，計算，通信以及上游的半導體制造/設備/器件/封測在2H26持續保持高景氣度。該機構上調A/H/海外半導體制造評級到超配，上調A/H多種元器件評級到超配，下調A/H 智能手機及產業鏈評級到低配。該機構看到總體A/H估值處於歷史高位，美股半導體/硬件科技估值處於較高水平。該機構認爲AI行情預計繼續，但提醒投資者估值回調風險。該機構認爲大市值的半導體設計和製造公司估值水平相對較低，建議關注中芯國際（00981/買入），英偉達（NVDA US/買入），臺積電（TSM US/買入）。金吾財訊
6月9日 週二
【券商聚焦】國泰海通：算電協同有換風格跡象 但電價仍強 仍可樂觀
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指出，6 月 1 日至 6 月 5 日公用事業行業波動加大，算電協同有換風格跡象，但電價仍強，仍可樂觀。之前看芯片技術進步，市場對國產芯接受度提高，預期電量上行，電廠受益；本週後期看海外芯片體系兼容和生態優於國內，預期國內仍需時間突破，有算力中心的電廠受益。廣東電價繼續高位超預期，西南降雨超預期。本週廣東現貨電價繼續保持0.5元/度附近（浙江預計今夏全省最高用電負荷或將達到1.42億千瓦，同比增長8.4%），行業估值的提升可長期期待。短期動力煤價有望繼續小幅上行，中下游提前補庫後，煤市或衝高回落：1、受5月22日山西沁源留神峪煤礦事故影響，屬地煤礦已全部停產。2、印尼計劃下調全年產量，今年1-4月我國來自印尼煤炭YOY-8.1%（25年進口印尼煤2.11億噸，佔總進口量43%），國際煤價在140美元/噸附近波動。3、環渤海港口存煤同比降低175萬噸至2900萬噸（含黃驊港）。金吾財訊
6月9日 週二
【新股IPO】SENASIC(06675)(琻捷電子)今日起招股 入場費3709.04港元
金吾財訊 | SENASIC(06675)(琻捷電子)今日起招股，擬發行5340.7萬股H股,其中10%爲香港發售，90%爲國際發售，另有15%超額配股權。每股發售價爲18.36港元，每手200股，入場費3709.04港元。股份預期將於6月17日掛牌上市。中金公司、國泰君安國際爲聯席保薦人。此次集資淨額預期約爲9.07億港元，擬將其中約40%將用於擴大集團的業務規模及加速我們新產品的商業化；約30%將用於提升浹在智能輪胎芯片、智能電芯芯片及智能通用傳感芯片方面的先進技術及基礎技術的研發能力；約10%將用於擴集團的國際及國內銷售網絡及提升集團的全球市場地位；約10%將用於戰略投資或收購，以實現長期發展目標；及約10%將用於營運資金及其他一般公司用途。9名基石投資者合共認購金額爲2.83億港元，將認購的發售股份總數爲1541.36萬股，假設超額配股權未獲行使，約佔全球發售項下發售股份總數的28.86%及緊隨全球發售完成後公司已發行股份總數的4.07%。金吾財訊
6月9日 週二
