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【券商聚焦】中信建投維持聯易融科技(09959)“增持”評級 看好其長期價值和業績潛力

金吾財訊 | 中信建投研報指,聯易融科技(09959)2025年上半年實現營業收入3.75億元,同比下滑9.3%;歸母淨利潤實現虧損-3.80億元,主要受業務結構調整、地產鏈減值計提增加及毛利率下滑影響。核心業務展現強勁韌性:多級流轉雲處理資產規模同比高增54.4%至1,332億元,貢獻總交易量的65%;跨境雲收入增長20.3%,國際化戰略加速落地。公司現金儲備增至53.78億元,支撐AI與數字資產戰略投入,疊加股份回購彰顯長期信心。短期業績承壓不改技術壁壘與全球化佈局構建的長期競爭力。該機構指,短期業績承壓不改長期價值,核心業務韌性凸顯戰略轉型成效。儘管公司在上半年面臨戰略調整和地產鏈減值的雙重壓力,導致營收同比出現下滑,但核心業務的韌性和戰略轉型的成效依然顯著。多級流轉雲處理資產規模實現了強勁增長,這不僅驗證了公司商業模式的優勢,而且跨境雲的全球化佈局也在加速推進。公司AI技術的應用大幅提升了風控效率,數字資產戰略也成功卡位在跨境金融的新藍海中,技術壁壘不斷加強。此外,公司充沛的現金儲備爲戰略轉型提供了堅實的安全邊際,而股份回購則彰顯了對公司長期發展的信心。該機構根據公司最新的運營情況調整了該機構的盈利預測;該機構預計2025~2027年公司將實現營收9.58/10.52/12.36億元,同比分別-7.09%/+9.78%/+17.53%;淨利潤爲-3.69/0.49/1.70億元。考慮到板塊估值整體有所回升,給予未來6個月目標價3.36港元。隨着地產政策的寬鬆,預計將緩解公司減值壓力,同時AI技術的降本增效以及穩定幣商業化的加速推進,都將進一步增強下半年的盈利修復動能。因此,該機構維持對公司的“增持”評級,看好其長期價值和業績潛力。
金吾財訊
9月11日 週四

【券商聚焦】華源證券維持大唐新能源(01798)“買入”評級 指上半年經營穩健

金吾財訊 | 華源證券研報指,大唐新能源(01798)發佈2025年中報,上半年實現營收68.45億元,同比增長3.26%;實現淨利潤16.88億元,同比下降4.37%;單二季度實現營收32.86億元,同比增長9.06%;實現淨利潤6.67億元,同比下降4.26%,公司業績基本符合市場預期。2)公司發佈2025年中期派息計劃,擬每股派息0.03元人民幣,與上年同期持平。該機構指,上半年經營穩健,新增裝機貢獻發電增量,二季度增收不增利系多因素影響。公司暫無分拆電源的經營數據,從電量、營收增速看,單二季度營收增速9.06%,電量增速11.31%,營收增速不及電量增速或系電量結構與市場化交易有關。該機構提到,截至2025年6月底,公司應收賬款267億元,主要爲可再生能源補貼款項,公司當前市值174億港元,應收賬款約爲市值的1.69倍(按照1:1.1匯率計算),若補貼發放將一次性改善公司現金流。在新能源全面入市背景下,該機構認爲,從市場的角度考慮,風電在出力以及經營週期上均優於光伏,擁有更高的壁壘與更低的全社會綜合成本,並且在市場化競爭中,光伏的最低迴報率要求有望爲風電回報率提供支撐。因此該機構在中期維度看好市場化競爭下風電運營商的效益,並且在136號文對於存量項目的保護入市下,公司作爲老牌風電龍頭長期價值或將得到凸顯。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤(扣除永續債利息約4.5億元)分別爲17.74、18.37、19.07億元,當前股價對應PE分別爲10、9、9倍(人民幣兌港元取1:1.1),維持“買入”評級。
金吾財訊
9月11日 週四

【券商聚焦】國泰君安國際維持比亞迪電子(00285)買入評級 仍看好強勁業績帶來的轉型勢頭

金吾財訊 | 國泰君安國際發研報指,比亞迪電子(00285)上半年收入同比增長2.6%至人民幣806.1億元,淨利潤同比增長14.0%至人民幣17.3億元。2025年第二季度業績表現顯著加速,2025年第二季度收入同比增長3.9%,環比增長18.6%至人民幣437.3億元,淨利潤同比增長22.2%,環比增長78.1%至人民幣11.1億元。該機構指出,公司新能源汽車業務表現優異,2025年上半年收入同比增長60.5%至人民幣124.5億元,這得益於智能座艙、ADAS、熱管理系統以及新推出的智能懸架系統等產品強勁的出貨量。全面的產品組合顯著提升了單車價值,與英偉達、大陸集團和博世的合作鞏固了其一級供應商的發展軌跡。在AI數據中心領域,公司取得了重要的里程碑,AI服務器出貨量大幅增長,液冷/電源產品獲得行業領導者的認證。作爲英偉達的長期合作伙伴,公司提供涵蓋通用服務器、AI服務器和浸沒式冷卻的全面解決方案,有望保持強勁增長勢頭。該機構維持買入評級。仍然看好比亞迪電子上半年強勁業績帶來的轉型勢頭。儘管收入同比溫和增長2.6%,但淨利潤同比增長14.0%。公司的戰略轉型正逐步取得成效,新能源汽車業務同比增長60.6%,AI數據中心業務也實現了顯著增長。儘管消費電子業務短期面臨壓力,但運營改善和產品結構優化正在推動利潤率提升。該機構預計“A客戶+汽車+算力”戰略將支撐公司進一步增長,預計2025-2027年每股盈利分別爲人民幣2.388元/人民幣3.245元/人民幣4.204元。該機構維持52.00港元的目標價,對應19.8倍2025年市盈率。
金吾財訊
9月11日 週四
KeyAI