盤前暴跌超20%，IBM初步營收爆雷，傳統軟體巨頭的AI轉型為何陷入迷局？
IBM發布第二季初步業績，營收172億美元及調整後每股盈餘2.93美元均低於市場預期，導致盤前股價重挫逾20%。業績疲軟主因在於基礎架構營收年減7%，且大額訂單簽約進度落後，反映出市場資本支出正從軟體轉向伺服器與記憶體等AI基礎設施，嚴重排擠了傳統IT預算。儘管公司積極轉型軟體與雲端業務，但此次預警凸顯了轉型過程面臨AI硬體支出激增帶來的結構性挑戰，市場對於軟體產業整體需求前景產生強烈質疑。
TradingKey - 週二，IBM（IBM）發布的第二季初步業績預告讓市場一片譁然，公司揭露的 172 億美元營收，不僅遠低於華爾街分析師普遍預期的 178.6 億美元，更讓市場擔憂的是，傳統業務在 AI 基礎建設熱潮下的式微趨勢。
此消息直接導致 IBM 盤前股價暴跌超過 20%，若延續至正式交易，恐創下自 1987 年「黑色星期一」以來最大單日跌幅。
來源：Google Finance
IBM營收與獲利雙雙不及預期
倫敦證券交易所集團彙整的分析師共識預期顯示，市場原先預期 IBM 第二季營收為 178.6 億美元；而公司初步估算營收僅 172 億美元。調整後每股盈餘預期為 2.93 美元，低於市場預期的 3.02 美元。
從各項業務來看，IBM 軟體營收成長 5%，表現尚可；但基礎設施營收年減 7%，明顯弱於先前市場預期的全年低個位數下滑。
IBM 表示，預計自本季開始，基礎設施營收將出現個位數下滑。公司指出，營收下滑主要由於 Z 系列效能以及相關軟體堆疊不足。
此外，在 6 月的最後幾週，客戶將季度資本支出轉向伺服器、儲存與記憶體採購，以在預期價格上漲前確保供應吃緊的基礎設施，這一變化直接影響了 IBM 的傳統業務。
IBM 執行長 Arvind Krishna 在致投資人的公開信中坦言，本季公司未能快速跟上持續變化的市場環境，業務推展出現落後，多筆大額訂單未能按計劃完成簽約。
他表示：「我們原本預料到供應鏈會受到影響，但並沒有預料到客戶資本支出重新調整的幅度如此之大。」
傳統巨頭的AI時代迷途
當前，全球 AI 基礎建設進入高投入階段，企業正將更多 IT 預算從成熟軟體產品轉向算力設備、儲存和供應鏈資源。這種趨勢不僅影響 IBM 等傳統科技巨頭，更引發市場對整個軟體產業前景的擔憂。
長期以來，軟體投資人擔心 AI 自動化工具會替代傳統軟體功能，而 IBM 此次揭露的情況則揭示了新的風險，即使是圍繞 AI 展開的硬體投資，也正在擠壓軟體採購預算。
IG Group 首席市場分析師 Chris Beauchamp 指出：「這是 IBM 和整個軟體產業的至暗時刻，市場最關心的是企業從軟體轉向基礎建設的趨勢會持續多久。」
過去幾年，IBM 一直試圖擺脫傳統硬體和大型主機業務標籤，透過收購 Red Hat、HashiCorp 和 Confluent 等公司，加速向企業軟體和 AI 基礎建設服務商轉型。
公司此前強調，人工智慧將推動客戶對其基礎建設軟體的需求增長，使企業能夠更有效率地連接和管理不同 AI 模型。
但此次業績預警重新引發市場對 IBM 轉型路徑的疑慮，今年 2 月，AI 新創公司 Anthropic 推出可協助現代化 IBM 大型主機傳統程式語言的工具後，IBM 股價已出現大幅波動。而此次第二季業績不及預期，進一步強化了市場對其傳統業務被 AI 基礎建設投資擠壓的擔憂。
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