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【券商聚焦】中金公司：認爲中國股票牛市尚未結束
金吾財訊 | 中金公司認爲中美重磅會議落地前，無論是美國寬鬆預期繼續發酵，還是中國增量政策預期抬升，都可能支持風險資產表現。具體來講，該機構建議會議前維持超配中國股票，風格更均衡，會議後根據政策情況選擇風格板塊。目前成長風格已經經歷一輪明顯回調，可能存在反彈機會；週期價值風格估值相對較低，存在補漲空間；進入12月下旬，紅利資產也可能凸顯防禦價值。整體而言，滬深300指數動態市盈率12倍，接近歷史均值，估值與此前牛市高點比還有充分擴張空間，該機構認爲中國股票牛市尚未結束。美股與A股同樣受益於流動性寬鬆與AI科技週期，該機構並不看空美股。但考慮到美元寬鬆週期中非美股票往往跑贏美國股票，且美股估值處於歷史高位（圖表11），該機構認爲A股和港股相對美股的配置性價比更高，建議標配美股。黃金年初以來上漲幅度較快，已經超出與基本面相匹配的水平，可能導致未來波動增大。但考慮到美聯儲仍處於降息週期，且美元信譽受損，該機構認爲黃金牛市尚未結束，建議維持超配，逢低增配。金吾財訊
12月3日 週三
日韓股市盤初上行 日經225指數漲0.82% 韓國綜合指數漲0.86%
金吾財訊
12月3日 週三
【券商聚焦】華泰證券：油運/幹散週期上行 集運受紅海通行不確定性影響
金吾財訊 | 華泰證券表示，展望26年：1）國際油運受益於多重利好因素共振（OPEC+增產週期+長航距美洲國家原油出口量增加+地緣事件擾動），行業有望維持高景氣度，運價中樞較20-25年週期將顯著抬升，有望大幅推升油運公司盈利。2）散貨市場有望受益於美國降息週期帶動的海外大宗商品需求改善，疊加幾內亞新礦投產帶動長航距運輸需求，行業週期上行，運價同比有望增長。3）集運因中東局勢緩和，紅海恢復通航概率較前期有所提升，市場存較大不確定性。若通行恢復，26年運價將承壓。4）港口盈利有望保持平穩，其中，該機構預計出口集裝箱量同比增速或放緩，進口散貨量同比或有望顯著改善。金吾財訊
12月3日 週三
中國燃氣(00384)與億緯鋰能(300014)訂立戰略合作協議
金吾財訊 | 中國燃氣(00384)公告公佈，於2025年12月2日，公司與惠州億緯鋰能股份有限公司（“億緯鋰能(300014)”）訂立戰略合作協議，正式建立全方位、深層次的戰略合作伙伴關係。雙方將秉持“優勢互補、資源共享、互利共贏”的原則，攜手在儲能技術創新、生物質技術應用及綠色清潔能源等領域深化佈局，共同助力國家“雙碳”目標落地。根據該協議，雙方合作將聚焦三大核心領域：技術研發：結合集團在光儲分佈式能源、生物質及綠色低碳平臺的應用場景，與億緯鋰能在電池全體系解決方案的領先能力相結合，聯合開發儲能系統與生物質能源的耦合技術，推動低碳能源管理平臺的商業化應用。項目開發與市場拓展：雙方計劃在工商業儲能、移動儲能、重卡換電及零碳園區等領域聯合開發項目，並逐步拓展至海外市場。按照規劃，雙方將在一年內實現1吉瓦時(GWh)電芯或儲能直流側產品的訂單置換，覆蓋集團國內外儲能項目。未來三年，集團在工商業用戶側儲能、電動重卡車用電池、移動儲能等領域挖掘市場機遇，爲雙方合作落地提供可觀的項目需求，這些需求將爲雙方合作落地提供具體場景支撐。綠色能源生態構建：集團將爲億緯鋰能位於雲南、湖北及馬來西亞等地的生產基地，提供生物質燃氣、蒸汽及新能源電力等綜合能源保障。金吾財訊
12月3日 週三
【券商聚焦】華泰證券：11月物價指標呈溫和修復態勢
金吾財訊 | 華泰證券表示，11月物價指標呈溫和修復態勢，PPI同比降幅或有望持續收窄，CPI同比小幅回升。隨着企業產能擴張趨於自律，供需格局優化效果逐步顯現，同時反內卷對部分工業品價格企穩形成邊際助力。假期等因素消退疊加全球週期性提振，出口同比或改善。消費與投資整體仍較爲平淡，但實際總需求較表觀宏觀數據（如投資）更爲平穩。消費呈現分化態勢，部分受補貼退坡影響的品類走弱，商務出行、酒店等可選/服務消費需求呈現邊際企穩。此外，社融與信貸投放有望同比略多增，部分體現政策性金融工具的拉動效果。考慮到去年基數較高，四季度財政支出同比數據可能較上半年有所回落，也爲明年一季度“開門紅”預留政策空間。金吾財訊
12月3日 週三
【券商聚焦】華泰證券：未來兩週 國內將迎來政策超級周
金吾財訊 | 華泰證券表示，未來兩週，國內將迎來政策超級周，政治局會議和中央經濟工作會議將召開。該機構通過梳理四中全會之後中央高層密集調研、部委和地方有關“十五五”建議學習與落實，以觀察明年開局之年宏觀政策主線、財政貨幣空間、及產業政策重點與方向。當前，宏觀政策已進入“定調—開局”的關鍵窗口。展望2026年，該機構認爲，GDP增長目標有望繼續保持在5%左右，且更加重視物價因素和名義增速；宏觀政策有望聚焦三大主線：一是突出“開好局”，宏觀政策更加積極+靠前發力；二是着力“擴內需”，消費拉動重心從商品轉向服務消費，穩投資亟待地產政策加碼+基建投資回穩；三是堅持科技主線不變，加快推進新舊動能轉換。同時，穩地產、促消費、“反內卷”等政策組合的力度與方向也將成爲市場重點關注的內容。金吾財訊
12月3日 週三
國際金價下跌 紐約期金跌1.3%
金吾財訊
12月3日 週三
【券商聚焦】中國銀河：美聯儲降息預期再升溫 礦冶博弈刺激銅價上漲
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，在上週紐約聯儲主席威廉姆斯發表“就業下行風險增加，通脹上行風險減弱，近期內存在進一步調整聯邦基金利率目標區間的空間”的鴿派言論，以及美國9月非農就業報告顯示勞動力市場潛在趨勢依舊疲軟後，市場對美聯儲12月降息的預期在本週重新升溫。美國利率期貨顯示市場預期美聯儲12月降息的概率已超過80%，推動黃金價格反彈，白銀價格創下新高。在美聯儲仍處於持續的降息週期中，且在流動性壓力下年底美聯儲或將由縮錶轉爲擴表。流動性的邊際寬鬆或將繼續推動黃金、白銀價格上漲。今年以來全球主力銅礦事故頻發擾動生產，全球銅礦產量預期持續下調，連帶明年銅礦產量仍具有較大不確定性。全球銅礦原料緊缺背景下，2025年年底全球最大銅生產Codelco向中國冶煉廠買家提出2026年精煉銅年度合約升水報價高達335-350美元/噸，較2025年的89美元/噸猛增超275%，礦冶矛盾激化。本週末中國銅原料聯合談判小組（CSPT）達成共識決定2026年度降低礦銅產能負荷10%以上，改善銅精礦供需基本面。在2026年銅冶煉加工費談判的關鍵節點上，銅礦供應緊張的背景，及礦冶雙方激勵博弈下冶煉企業提出的減產可能，從市場角度或將預期銅礦端的短缺將加速向精銅傳導，若冶煉端的減產發生或將使2026年的精銅供應更爲緊張，進一步刺激銅價的上漲。此外，美國後續仍有可能對銅加徵關稅的可能性下，美銅“虹吸效應”導致的全球庫存分佈異化、非美地區庫存低位，以及美聯儲在四季度持續的降息與可能的停止縮表並開始擴表有望提升市場流動性，都有望帶動銅價繼續上漲。金吾財訊
12月3日 週三
【券商聚焦】中國銀河：建築景氣度回升 城市更新持續推進
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，建築業景氣度回升，固定資產投資增速放緩。基建投資增速持續放緩，管網建設未來景氣高。截至10月14日，已公告發行超長期特別國債金額1.3萬億元，完成全年發行額度。專項債和超長期國債有助於推進項目儘快落地，擴大有效投資，保障基建投資資金來源。預計四季度基建投資將繼續在穩增長方面發揮積極作用。“十五五”時期預計將建設改造地下管網超過70萬公里，新增投資需求超過5萬億元。適度超前新基建，優化政府投資，高質量共建“一帶一路”。該機構續指，2025年，預計伴隨政策的落地及商品房庫存的逐步去化，房地產市場供需將實現平衡，新開工和竣工降幅有望繼續收窄。房地產政策組合拳奠定了房地產行業去庫存的大方向。一線城市快速響應，下調首付比例和房貸利率，穩地產節奏加快，有望促進供需結構改善、房企融資提速，提振房地產市場信心，地產產業鏈有望觸底回升，實現高質量發展。隨着我國城市建設步入存量提質增效階段，城市更新將是未來的主旋律。城市更新目前擴展至35個城市，未來有望進一步擴大試點範圍。該機構推薦城市更新、穩增長、高股息、出海、新基建、區域建設等主線。1）雅下水電工程開工，城市更新加力推進。2）管網建設景氣高，推薦穩增長的基建、高股息、出海、併購重組等。3）新基建將適度超前，關注成長主線的低空經濟、焊接機器人、算力工程。4）供需改善的新疆煤化工、核電工程、潔淨室工程。金吾財訊
12月3日 週三
【美股收市】美股三大指數集體收漲 納指升0.59%
金吾財訊 | 美股三大指數集體收漲，道指收報47474.46點，升0.39%，納指收報23413.67點，升0.59%。標普500指數收報6829.37點，升0.25%。大型科技股中，英特爾漲8.65%，蘋果漲1.09%，Meta漲0.97%，英偉達漲0.86%，Alphabet漲0.29%，亞馬遜漲0.23%，甲骨文漲0.08%，特斯拉跌0.21%。熱門中概股中，亞朵漲5.59%，聯電漲3.32%，日月光半導體漲2.97%，霸王茶姬漲2.14%，臺積電漲1.53%；小鵬汽車跌7.92%，蔚來跌2.9%，嗶哩嗶哩跌2.71%，萬國數據跌2.37%，金山雲跌2.2%。美國銀行全球研究預測美聯儲將在12月會議上降息25個基點。美銀此前曾預測，美聯儲將在12月暫停降息。據CME“美聯儲觀察”，截至北京時間12月3日07:00，美聯儲12月降息25個基點的概率已升至89.2%。金吾財訊
12月3日 週三
市場消息：Anthropic啓動IPO籌備工作，最早或於2026年上市
12月3日，據英國金融時報報道，人工智能初創公司Anthropic已聘請律師事務所Wilson Sonsini，開始籌備有史以來規模最大的IPO之一，最早或於2026年進行。據知情人士透露，該公司正在就一輪私人融資進行談判，估值將超過3000億美元。據多位人士透露，該公司也已與多家大型投行討論了潛在的IPO計劃。不過，相關討論仍處於初步和非正式階段，該公司尚未接近選定IPO承銷商。Anthropic發言人表示：“對於我們這樣規模和收入水平的公司來說，像上市公司一樣有效地運營是相當標準的做法。”“我們還沒有就何時上市甚至是否上市做出任何決定，目前也沒有任何消息要分享。”老虎證券
12月3日 週三
【新股IPO】京東工業(07618)今日起招股 入場費3131.26港元
金吾財訊 | 京東工業(07618)今日起招股，擬發行2.11億股股份，其中10%爲香港發售，90%爲國際發售，另有15%超額配股權。招股價介於12.7港元至15.5港元，每手200股，入場費3131.26港元。股份預期將於12月11日掛牌上市。美銀、瑞銀、海通國際、高盛爲聯席保薦人。以中間價14.1港元計算，預期集資淨額約28.27億港元，公司擬將其中約35%預計在未來48至60個月用於進一步增強集團的工業供應鏈能力；約25%預計在未來48至60個月用於跨地域的業務擴張；約30%預計將用於潛在戰略投資或收購；約10%預計將用於一般公司用途及營運資金需要。金吾財訊
12月3日 週三
新股申購 | “京東系” 第六家上市公司京東工業今起招股，一手入場費3131.26港元
華盛資訊12月3日訊，今日京東工業開啓申購，其將於2025年12月11日(星期四)正式開始在聯交所買賣。前往新股中心，申購新股>>京東工業：中國最大MRO採購服務商，“京東系”第六家上市公司招股信息：發售比例：擬全球發售2.11億股，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有約15%超額配股權（機制B）發售價格：每股發售價12.7港元-15.5港元，每手200股，入場費約3131.26港元發售日期：12月3日~12月8日上市日期：12月11日IPO保薦人：美銀證券、高盛、海通國際、瑞銀公司簡介：當前，京東集團、達達集團、京東健康、京東物流及德邦股份均已上市，若京東工業順利上市，它將成爲劉強東...華盛證券
12月3日 週三
【隔夜市場回顧】昨日A股縮量調整；美股集體上行
金吾財訊 | 美聯儲12月減息預期升溫，疊加比特幣及科技股反彈，美股三大指數集體上行。國內方面，A股昨日縮量調整，全市場超3700只個股下跌，滬深兩市成交額1.59萬億，較上一個交易日縮量2805億。港股呈衝高回落態勢，三大指數最終收市漲跌不一，醫藥生物、半導體等板塊走低，煤炭、石油石化等板塊有支撐。1、昨日滬深港：滬深股市：截至收盤，滬指跌0.42%，深成指跌0.68%，創業板指跌0.69%。港股：截至收盤，恒指漲0.24%，恆科指跌0.37%，國企指漲0.11%。2、隔夜外盤：美國股市：道瓊斯指數收報47474.46點，升185.13點，升幅0.39%。納斯達克指數收報23413.67點，升137.75點，升幅0.59%。標普500指數收報6829.37點，升16.74點，升幅0.25%。歐洲股市：英國富時100指數收報9701.80點，跌0.73點，跌幅0.01%。德國DAX指數收報23710.86點，升121.42點，升幅0.51%。法國CAC指數收報8074.61點，跌22.39點，跌幅0.28%。 日韓股市：日經225指數平收 報49303.45點，韓國綜合指數收漲1.9% 報3994.93點。金吾財訊
12月3日 週三
