特斯拉Q2營收增長但獲利下滑！資本支出年增飆升142%，自由現金流轉負，盤後股價跌逾3%

Tradingkey - 美東時間 7 月 22 日，特斯拉（TSLA）公布 2026 年第二季財報後，該公司股價一度跌逾 3%，截至發稿，仍跌 2.82%，報 363.45 美元。

期內，特斯拉營業收入年增 26% 至 282.36 億美元，遠超市場預期的 257.1 億美元。這主要是汽車業務營收亮眼所推動，特斯拉表示，第二季汽車交付量創紀錄，新市場持續成長，成熟市場表現穩健。

【特斯拉股價，來源：TradingView】

具體來看細分業務，汽車業務營收年增 23% 至 205.16 億美元，其中汽車銷售營收 200.06 億美元；能源發電與儲能業務營收年增 13% 至 31.39 億美元，儲能業務重回成長。服務及其他業務營收年增 50% 至 45.81 億美元。

獲利表現方面，在 GAAP 準則下，特斯拉第二季淨利為 11.14 億美元，年減 5%；稀釋每股盈餘 0.32 美元，去年同期為 0.33 美元。非 GAAP 準則下淨利為 11.53 億美元，年減 17%；對應調整後 EPS 為 0.33 美元，低於市場預期的 0.51 美元。

【來源：特斯拉 2026 年第二季財報】

然而，由於汽車平均售價下降和監管信用額度收入減少導致毛利率下滑。期內，GAAP 毛利率為 16.8%，年減 41 個基點，低於市場預期的 19.4%；營業利益年減 57% 至 3.98 億美元，營業利益率從 4.1% 收窄至 1.4%；調整後 EBITDA 為 32.73 億美元，年減 4%。

值得注意的是，特斯拉本季自由現金流轉為負值。該公司去年同期自由現金流為 1.46 億美元，2026 年第一季自由現金流為 14.4 億美元，而本季淨流出達 11 億美元。

營收成長但獲利下滑背後的原因是資本支出飆升，Q2 資本支出達到 57.89 億美元，年增 141.81%。此外，營業費用年增 47% 至 43.53 億美元，其中研發費用 23.71 億美元（年增 49%）、銷售及管理費用 19.82 億美元（年增 45%），主要投入 AI、Robotaxi 及新車型項目。

業務進展方面，特斯拉自動駕駛計程車 (Robotaxi) 已在美國七個主要都會區上線，其中奧斯汀、達拉斯、休士頓、邁阿密、奧蘭多、坦帕處於無監督營運放量階段，舊金山灣區配備安全員營運，鳳凰城與拉斯維加斯正在籌備中。

FSD 方面，北美滲透率創紀錄，超過 55% 的新車交付包含 FSD 訂閱；繼荷蘭獲批後，FSD 又在立陶宛、愛沙尼亞、丹麥和比利時獲得批准，截至 7 月，上述國家用戶的 FSD 行駛里程已超過 5000 萬公里（3100 萬英里）。

特斯拉 Semi 仍將於年內在內華達州新工廠投產，德州 Megafactory 已接近完工；弗里蒙特工廠在 Model S 與 Model X 產線退役後，已啟動人形機器人 Optimus 的產線建設，預計年內開始生產。