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內房股午後拉昇 萬科企業(02202)漲3.80% 上海出臺政策優化本市個人住房房產稅
金吾財訊 | 內房股午後拉昇，截至發稿，萬科企業(02202)漲3.80%，遠洋集團(03377)漲3.73%，融創中國(01918)漲2.41%，融信中國(03301)漲2.38%，旭輝控股集團(00884)漲2.04%，中國海外宏洋集團(00081)漲2.02%，越秀地產(00123)漲1.72%。消息面上，上海市人民政府印發《上海市開展對部分個人住房徵收房產稅試點的暫行辦法》。《辦法》提到，在本市新購住房，且該住房屬於家庭第一套住房的，暫免徵收房產稅；在本市新購且屬於家庭第二套及以上住房的，合併計算的家庭全部住房面積人均不超過60平方米（即免稅住房面積，含60平方米）的，新購的住房暫免徵收房產稅；人均超過60平方米的，對屬新購住房超出部分的面積，按暫行辦法的規定計算徵收房產稅。國聯民生證券發佈研報稱，據統計，2025上半年50家樣本房企營業收入12049億元，同比-16.1%，其中央國企、民企、混合制房企分別同比+4.9%、-32.1%、-26.1%；毛利率爲11.68%，較2024年全年下降0.29pct，預計行業毛利率已走出快速下降通道，進入磨底階段。銷售端，房企持續分化，頭部改善房企逆勢有韌性。投資端，房企以銷定投，聚焦核心城市核心區域，拿地強度有所恢復。金吾財訊
9月19日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-19 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6259.85點，較昨日收盤跌-11.37前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ 09866.hk58.704.54商湯－Ｗ 00020.hk2.723.82華虹半導體 01347.hk60.003.54小鵬汽車－Ｗ 09868.hk83.752.95京東集團－ＳＷ 09618.hk138.202.90前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)東方甄選 01797.hk25.14-6.61地平線機器人－Ｗ 09660.hk10.34-4.35騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk96.30-3.99金蝶國際 00268.hk16.48-2.37微博－ＳＷ 09898.hk97.55-2.01金吾財訊
9月19日 週五
中遠海能(01138)漲6.02% 股價再創階段新高 機構指本輪運價高點有望突破新高
金吾財訊 | 中遠海能(01138)股價反覆強勢，午後漲幅擴大，並再創階段新高，截至發稿，漲6.02%，報9.69港元，成交額3.83億港元。消息面上，日前，摩根士丹利表示，超大型油輪(VLCC)運價市場在第四季的傳統旺季來臨前反彈，9月初突破6萬美元，對比8月初仍在盈虧平衡點附近輕微波動，相信是由於供應緊張、裝載量增加及市場積極情緒所推動。雖然全球經濟增長及地緣政治局勢仍存在許多不確定性，但大摩認爲原油運輸市場仍存在潛在上行風險，包括第四季旺季將至、更多影子船隊受到制裁、購買俄羅斯石油潛在次級制裁、穩步增長的石油產量或轉化爲運輸需求，以及潛在增長的長途運輸需求。浙商證券認爲，今年Q4旺季，VLCC運價有望創三年新高，業績彈性有望釋放。該行指出，供需兩端剪刀差走擴，該行認爲年內運價有望創本輪行情新高。需求側受益於OPEC+持續增產，供給端一方面待交付運力有限，另一方面美歐持續制裁俄伊船隊，使得整體船隊供給偏緊，且需求將流向合規船隊，供需剪刀差走擴，該行認爲Q4旺季供需關係緊張局勢將在運價端體現明顯，本輪運價高點有望突破新高。金吾財訊
9月19日 週五
【券商聚焦】華興證券維持海底撈(06862)買入評級 指高分紅已經是股價的第二催化劑
金吾財訊 | 華興證券發研報指，海底撈(06862)8月運營持續邊際改善：1)該機構預計從7月暑期開始，客流顯著改善，翻檯率環比6月有所提升，同比持平；8月翻檯率環比7月繼續上升，同比也已經由7月份的持平轉爲小幅提升。8月作爲暑期消費旺季，爲豐富顧客體驗，探索餐飲消費新場景，海底撈推出了各類主題門店，例如臻選店、親子主題店、夜宵主題店等，吸引顧客到店體驗。2)海底撈首家創新概念店在8月落地北京。創新概念店在門店模型、空間佈局等方面做了優化和升級。可將概念店理解爲一個模塊化的樣板間，廚房、吧檯等都是獨立的模塊，未來的門店開設，或者老店翻修，都可以從這個樣板間裏面選擇更好且匹配度高的模塊來使用。概念店也不僅是佈局上的改進，更關係到了效率的提升，比如凍肉切片後會快速融化，如果在後廚增設冷凍櫃，這樣就可以在用餐高峰期前準備更多的凍肉切片，提升上菜效率和翻檯效率。3)海底撈當前僅在北京開有一家臻選店，臻選店客單價在人均500以上，這是海底撈在當前大經濟環境下，在成本難降但均價又不容易提升的前提下做出的新嘗試。但該機構認爲，海底撈當前仍不具備做高端餐飲店的經驗，臻選店在如此高的均價下，並沒有完全擺脫海底撈常規店的影子，未來仍需打磨。4)8月海底撈直營店新開2家，關閉4家。焰請烤肉店新開2家。該機構始終強調海底撈的投資邏輯已經從“賺業績的錢”過度到了“賺分紅的錢”，業績因此只能作爲衡量公司價值的標準之一。1H25公司派息0.338港幣/股，派息率95%。截至25年6月30日，公司在手貨幣資金60億元，理財產品53億元，淨現金92億元，現金十分充裕，儘管上半年的利潤和收入雙雙下滑，但經營性活動現金流依然爲26億元，公司未來將繼續在保證未來投資的基礎上合理分紅，持續關注股東的長期回報。所以該機構認爲有持續的高分紅率兜底，在基本面不變的前提下，公司股價依然會在10~20倍PE之間寬幅波動，持續穩定的高分紅已經是股價的第二催化劑。該機構維持盈利預測不變，預計 2025-27年營收分別同比增長3.3%/3.3%/3.1%至441.5/455.9/470.0億元；預計歸母淨利潤分別同比增長2.7%/3.0%/2.9%至48.4/49.8/51.2億元。該機構繼續給予海底撈21倍2026年P/E，維持目標價20.40港元不變，較目前股價仍有53%的上升空間。維持買入評級。金吾財訊
9月19日 週五
韓國綜合指數收跌0.46% 報3445.24點
金吾財訊 | 韓國綜合指數收跌0.46%，報3445.24點。韓國最高貿易談判代表表示，該國正與美國就簽證限制和汽車關稅等爭議性問題持續進行磋商。隨着首爾方面努力緩解與華盛頓的摩擦，這些問題對雙方的經濟利益至關重要。韓國貿易部長呂翰九週五抵達仁川時向記者表示，他剛從華盛頓返回，此行會見了美國貿易代表格里爾及國會關鍵議員，以推動談判取得進展。呂翰九稱已敦促美方儘快解決韓國工人的簽證問題——本月早些時候，佐治亞州一座在建電池工廠有300多名韓國員工被拘留。這些員工已於上週獲釋回國，但此次移民執法行動加劇了兩國關係緊張，並使韓國7月根據新貿易協議所作重大投資承諾的未來蒙上陰影。這項廣泛協議規定對韓國商品徵收15%的關稅，兩國領導人上月在白宮峯會中重申了這一承諾。但由於雙方在如何構建和執行3500億美元投資方案（該協議的核心內容）上存在分歧，最終達成協議仍面臨困難。金吾財訊
9月19日 週五
日經225指數收跌0.57% 報45045.81點
金吾財訊 | 日經225指數收跌0.57%，報45045.81點。日本央行在週五結束的爲期兩天的政策會議後，連續第五次會議將基準利率維持在約0.5%不變，此前在1月份將利率上調至當前水平，作爲在十年非常規寬鬆政策後努力恢復正常貨幣政策的舉措。日本央行此次決議公佈時間較往常大幅延遲，因內部投票出現分歧。日本央行以7比2的投票結果維持利率不變，審議委員高田創、田村直樹對該決定持異議。兩人均認爲，應該加息25個基點至0.75%，因爲隨着價格上漲風險更加偏向於上行，央行應將政策利率略微向中性利率靠近。與此同時，日本央行還宣佈開始出售其持有的ETF和REITs資產。受此鷹派意外刺激，日元短線走強超50點，日股漲幅回落，日本10年期國債延續跌勢，收益率走高。金吾財訊
9月19日 週五
中歐關係仍緊張之際，意大利副總理稱與中國在汽車等領域合作前景“廣闊”
路透北京9月19日 - 中國和歐盟緊張關係未有緩解之際，意大利副總理馬泰奧·薩爾維尼日前表示，意大利和中國在汽車、智慧道路等交通領域擁有“廣闊”合作前景。兼任意大利基礎設施與可持續交通部長的薩爾維尼近日在接受新華社專訪時並稱，意大利和中國在基礎設施建設、科技創新、經濟及文化交流等廣泛領域擁有合作潛力。“當我們努力把火車速度提升到每小時300公里時，中國已經在探討400、450、甚至是500公里，同時在自動駕駛、人工智能和創新等領域不斷探索，”他說。 中國和歐盟的關係在俄烏戰爭爆發後變得緊張，去年10月歐盟委員會對從中國進口的電動汽車加徵為期五年的反補貼稅，中國隨之祭出對原產歐盟的進口豬肉、...路透社
9月19日 週五
【券商聚焦】國信證券維持百度(09888)“優於大市”評級 指公司在AI浪潮下正迎來價值重估
金吾財訊 | 國信證券發研報指，在AI浪潮下百度集團-SW(09888)的價值正迎來重估。百度集自研芯片(崑崙芯)、AI基礎設施服務與AI應用場景於一體。其崑崙芯技術實力逐步顯現，AI雲營收快速起量，自動駕駛業務憑藉成本優勢加速出海，百度文庫、網盤等應用付費潛力巨大，AI廣告變現模式逐步落地。這些業務有望在AI敘事下被重新定價。該機構表示，國產AI芯片需求大幅放量背景下，該機構測算25年營收有望達到50億元級、26年營收有望達到百億元級，其中百度控股59%。崑崙芯三代P800的FP16算力達345TFLOPS，推理性能超過A800，支持萬卡集羣部署。客戶除了百度內採，預計地方政府智算項目以及外部客戶採購有相當佔比(如：中國移動、南方電網、比亞迪等)。同時，互聯網企業騰訊等互聯網公司亦可能成爲崑崙芯的重要外部客戶，驗證崑崙芯集羣實際效果、併爲崑崙芯提供實際應用場景打磨。25Q2收入65億元、同比+27%，2025全年收入預計達274億元(同比+26%)，2026年有望達350億元收入(同比+25%)，成爲百度第二增長曲線，且利潤端有望持續改善。國內雲業務預計在AI需求帶動下從10%+加速至20%+同比增長。國內雲廠商巨頭24年Capex增長平均在40%以上，預估25年Capex增速進一步提升至平均50%+。2025全年訂單量有望突破1000萬單。ApolloGo在25Q2向公衆提供了約超過220萬次乘車服務，同比增長148%，累計服務超1400萬次，武漢等城市已跑通盈利模型。百度robotaxi市場空間大，但商業化仍處於投入期，短期利潤貢獻有限。與文遠知行、小馬智行業務對比，百度ApolloGo在車隊規模與國內覆蓋程度上保持領先。考慮到AI背景下雲需求持續增長，ApolloGo、崑崙芯亦有望貢獻業績增量，上調2025-2027年百度收入爲1336/1437/1541億元(前值爲1304/1354/1435億元)，調整幅度爲2%/5%/7%，其中今年百度核心收入預計略超1000億元；預計2025-2027年經調整歸母淨利潤預期爲210/244/280億元(前值爲206/238/272億元)，調整幅度爲1%/2%/2%。截至2025年6月30日，百度的淨現金爲人民幣1551億元，爲後續AI等業務發展奠定基礎。2025年回購6.77億元美元股票，測算股東回報率當前約1.5%，彰顯管理層對長期價值的信心。2025年9月17日收盤價對應2025-2027年PE估值爲17x/15x/13x，維持“優於大市”評級。金吾財訊
9月19日 週五
【券商聚焦】中泰證券首予聯邦制藥(03933)“買入”評級 指公司創新管線空間廣闊
金吾財訊 | 中泰證券發研報指，聯邦制藥(03933)作爲中國領先的全產業鏈製藥集團，目前正以創新管線爲增長引擎，在傳統業務優勢賦能下，加速向代謝疾病創新藥企轉型。傳統業務方面，作爲青黴素中間體、原料藥龍頭，聯邦垂直一體化佈局打通產業鏈，依託成熟的發酵工藝和規模優勢，持續鞏固成本競爭力。動保、胰島素製劑業務穩健成長，爲業績增長注入持續動能。創新業務，實現UBT251(GLP-1/GIP/GCG三靶點激動劑)重磅授權，彰顯研發實力。創新藥產品持續豐富，預計梯隊收穫，降糖、減重市場需求火熱，打開增量空間。重點佈局糖尿病、肥胖症、慢性腎病、自免等疾病領域，多管線密集佈局，有望陸續迎來收穫。重磅產品UBT251數據驚豔，成功授權諾和諾德，已獲得首付款2億美元，隨着管線推進有望獲得最高18億美元里程碑付款。根據中國超重/肥胖患者1b期臨牀試驗數據，連續12周6mg劑量組可減重15.1%，UBT251有望在減肥藥療效上擊敗Retatrutide，目前已啓動國內超重/肥胖的Ⅱ期臨牀實驗，採取“中美雙報模式”預計2028年獲批上市。同步佈局GLP-1領域仿製藥，利拉魯肽注射劑已於2025年3月獲批上市，司美格魯肽注射液預計2026年獲批。特應性皮炎(AtopicDermatitis)適應症1類新藥TULO1101軟膏在患者中療效顯著，安全性良好，目前已進入臨牀2期，眼科領域TUL12101新興小分子RASP(中國首家、全球第二家)抑制劑已於24年10月完成Ⅱa期臨牀試驗首例患者入組，創新管線有望階梯式打開成長空間。該機構預計2025-2027年收入150.88、146.51、160.36億元，同比增長9.7%、-2.9%、9.5%，歸母淨利潤27.58、26.38、29.56億元，25-27年同比增長3.7%、-4.3%、12.1%，對應PE分別爲11、12、10倍，考慮到公司創新管線空間廣闊；傳統業務競爭格局穩固，胰島素製劑、動保業務不斷夯實，首次覆蓋，給予“買入”評級。金吾財訊
9月19日 週五
【金融啓示錄】財智坊：四巫日來襲、歷史數據指向回調傾向
金吾財訊 | 今天是四巫日（Quadruple Witching Day），指美國股市中四類衍生性金融商品同時到期結算的日子，包括：股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨及個股選擇權。四巫日每年共有四次，分別落在3月、6月、9月及12月的第三個星期五。由於當天有大量衍生工具合約需要轉倉或平倉，往往令市場成交量顯着放大，並可能引發短線波動。回顧2016年至今近十年的數據，四巫日當天標普500指數與納斯達克100指數普遍傾向走弱，尤以第二季與第三季更爲明顯。以標普500爲例，四巫日當天的平均表現錄得全面下跌，跌幅介乎 -0.25%至 -0.54%，下跌機率更高達八成或以上（圖1）；納斯達克100的情況亦大致相同，只是幅度略有差別（圖2）。圖1圖2由於今天正值第三季的四巫日，若依據過往統計，美股短線出現回調的機率不低。不過需要留意的是，四巫日雖然常伴隨波動，但並不一定代表中長期走勢轉弱，更多時候只是技術性與流動性因素驅動，投資者仍需配合基本面與政策環境來判斷後市走向。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
9月19日 週五
【特約大V】龔成：逾20年股息保持增長的長建
金吾財訊 | 長江基建集團有限公司CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD.股票代號：01038市盈率：16倍股息率：5%每股盈利：3.22市值：$1300億業務類別：基建集團主席：李澤鉅 主要股東：長江和記實業有限公司 (0001) (75.7%)5年業績年度：2020／2021／2022／2023／2024收益（億）：71.8／70.5／66.2／60.0／50.0盈利（億）：73.2／75.2／77.5／80.3／81.2每股盈利：2.91／2.98／3.08／3.19／3.22每股股息：2.47／2.50／2.53／2.56／2.58ROE：6.56／6.61／6.58／6.62／6.64--企業簡介--長江基建（長建）是香港具規模及多元化的上市基建公司，並在國際基建業穩據重要地位。核心業務包括：能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢爲能、屋宇服務基建及基建有關業務。長建的營運範圍遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。--企業發展--【圖1】--長建業務簡介【圖2】--10年財務數據長建持有近三成多的電能實業（0006）權益，而電能於2014年1月分拆港燈（2638）獨立上市，爲長江基建帶來約190億元的一次性特殊收益，此舉變相令長建減持香港的業務，定位更國際化。 長建最初成立時只爲一家專注大中華業務的公司，在香港及內地從事水泥生產、電廠及收費道路業務。其後業務不斷擴張至其他範疇及地區，現時可說是具領導地位的環球基建企業之一，擁有多元化的投資組合，包括電力、燃氣、原油輸送、水務、交通、基建材料、廢物管理及屋宇服務基建業務；項目遍佈香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。 當中不少項目均透過收購去發展，現時的海外業務表現理想，當中以英國業務的溢利貢獻佔比最大，約佔總溢利逾半。--以收購合營擴展--從過往的收益及聯營公司計入的營業額中，可見長建能保持增長，這是攤佔多間合資企業之營業額壯大的成果，當中利用了合作與收購，令企業保持發展。可見長建利用合營企業帶來主要的增長動力，雖然會計數字沒有反映股權較少的聯營公司，但合作、入股已成爲其增長模式，而當中除以不同形式的合作外，就是用了各種收購的方法以壯大長建。 雖然長建業務涉及多個範疇，但由於不少都與公共事業有關，故往往在收購後都能產生持續穩定的現金流，而對於甚有經驗的長建來說，要推算將來的現金流、當中的風險，以及估算當中的價值，相對較容易。--擴張中風險平衡--在將來的發展中，雖然收購不是分析公司的全部，但收購業務仍會是發展方向，故對長期發展總有影響。但投資者難以得知將來收購的項目，因此只能對管理層信賴。 管理層表示長建將採用三個重點策略：(1)持續發掘收購機遇；(2)促進現有業務及新收購業務的內部增長；(3) 鞏固雄厚資本實力，以投放資源予內部增長及對外收購。股息方面，二十多年來保持上升，股息的回報相當理想，反映企業的價值保持上升，以及不斷創造增長的現金流。但大家要留意，長建一直以收購已發展國家（如歐洲、澳洲、加拿大）之民生相關企業爲主，而近年西方國家都不太希望將一些民生和較敏感事業交給中資公司營運，故收購將會變得困難，有機會令增長力打折扣。【圖3】--長建多年股息圖--綜合分析--綜合而言，長建是不錯的企業，有一定規模，資產亦有一定質素，過往的發展不差，能平穩發展及再投資的回報亦不算差，而開拓新業務亦能平衡當中的風險回報，整體有相當的質素。不過，規模大，不少國家出現保護資產情況，都令這企業增長力有所減弱。--投資策略--由於企業已有一定規模，加上作風穩健，故發展的速度不會太快，但平穩增長則無問題，手持的現金相信會逐漸收購其他海外業務，前景仍在，現時市盈率16倍，股息率5%，在合理區中間，分注投資或月供，長線持有，可以。若然是追求收息、平穩回報的投資者，相信此股是適合的選擇，過往無論在股價與股息增值方面都是不錯，股息不差，投資者宜着眼於較長線的股價及往後股息，但就未必是高增長類。（本人爲證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）【作者簡介】龔成·暢銷書《股票勝經》、《選股勝經》、《年報勝經》、《38全球倍升股》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《80後千萬富翁》、《千萬富翁致富學問》、《5年買樓4部曲》、《財務自由行》、《圖解股票小百科》作者·《經濟一週》理財真人Show節目擔任致富教練·曾接受多個傳媒訪問·過往於銀行從事投資相關工作多年·曾在萬多元月薪狀態下，憑股票累積數百萬財富·於網上分享投資心得，瀏覽量過百萬，爲人氣博客，解答網友理財問題逾20,000條·證券業持牌人士·股票課程導師，學生人數逾5,000人Facebook專頁「龔成」粉絲人數超過200,000人金吾財訊
9月19日 週五
