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【券商聚焦】中信證券：保險股迎來重大機遇期
金吾財訊 | 中信證券表示，12月5日，金管總局發佈關於調整保險公司相關業務風險因子的通知，核心內容包括：保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；保險公司持倉時間超過兩年的科創板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36；保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。一方面，通知對持倉時間提出明確要求，並降低相關風險因子，有利於增強和壯大保險耐心資本，繼續入市，長期持倉，穩定市場。另一方面，通知鼓勵保險公司加大對外貿企業支持力度、有效服務國家出海戰略。該機構指，保險股迎來重大機遇期。銀行持續推動存款利率下降，並減少3、5年期存款供給，促進儲蓄資金到期向保險公司遷移，保險作爲長期資金有利於滿足實體股票和債券融資需求，促進直接融資發展，穩定資本市場。目前保險公司公司已經顯著提升股票持倉比例，這和利率維持低位波動、股市逐步慢牛的市場環境高度契合。保險公司負債端和資產端均處於週期向好的階段，維持行業“強於大市”的行業評級。2025年貝塔屬性佔據相對優勢，2026年建議選股更加重視保單價值率、新業務價值增快、盈利和股息具有較強持續性的品種。金吾財訊
12月8日 週一
<國際財經>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR價格一覽
昨日在美國上市的主要ADR(匯率爲1美元7.77124126628138港幣)，表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股前收市價溢價率(+/-%)再鼎醫藥(09688)22.6115.61+44.82%理想汽車(02015)85.4869.90+22.29%名創優品(09896)42.3937.12+14.20%嗶哩嗶哩(09626)223.11203.80+9.48%貝殼(02423)47.7944.44+7.55%和黃藥業(00013)23.4922.00+6.75%小鵬汽車(09868)82.5377.95+5.88%阿里巴巴(09988)161.12155.00+3.95%亞盛醫藥(06855)65.4063.55+2.90%金山雲(03896)6.366.23+2.04%金吾財訊
12月8日 週一
【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12155.00+3.900%寶尊電商(09991)8.917.48+19.200%萬國數據(09698)32.3933.60-3.600%京東(09618)128.92117.00+10.200%網易(09999)228.65218.00+4.900%百濟神州(06160)187.43198.00-5.300%百勝中國(09987)353.67360.20-1.800%再鼎醫藥(09688)21.7815.61+39.500%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56-2.32%百世集團#{usMarketValue}2.78-0.71%百度40735.61117.03-1.77%前程無憂#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多180623.5130.06-0.50%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未來7634.4612.26-2.31%唯品會9181.9918.45-0.91%世紀互聯2518.089.07-3.10%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾財訊
12月8日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-12-07股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技（新）(00103)0.902.96VITASOY INT'L(00345)130.20865.04天安卓健(00383)0.500.52中國石油化工股份(00386)86.00387.17方正控股(00418)27.6025.39騰訊控股(00700)104.6063599.39信利國際(00732)100.00107.00明源雲(00909)120.00385.44摩比發展(00947)0.900.13快手－Ｗ(01024)43.802998.59威高股份(01066)10.0054.84俊知集團(01300)37.8011.72燕之屋(01497)20.00139.00暢捷通(01588)0.181.49津上機牀中國(01651)3.30111.13康臣藥業(01681)22.80334.94萬咖壹聯(01762)45.0032.85中國旭陽集團(01907)109.00244.99中遠海控(01919)300.004167.45錦欣生殖(01951)772.201979.77瑞聲科技(02018)15.00578.97中集集團(02039)67.99576.26和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.00139.92醫渡科技(02158)28.00145.12固生堂(02273)18.60529.36美高梅中國(02282)5.0083.64蒙牛乳業(02319)20.00293.19酷派集團(02369)414.40557.25德康農牧(02419)5.94436.55粉筆(02469)665.702109.54多點數智(02586)85.00544.98綠城服務(02869)42.80189.80安東油田服務(03337)558.60499.78金山軟件(03888)35.66999.99碧桂園服務(06098)30.90198.39同道獵聘(06100)35.88139.86中國飛鶴(06186)300.001230.00百融雲－Ｗ(06608)27.05255.38昊海生物科技(06826)3.0583.70綠茶集團(06831)1.609.59天福(06868)0.100.27北森控股(09669)16.52121.63叮噹健康(09886)25.5027.09名創優品(09896)5.26197.17快手－ＷＲ(81024)43.802998.59金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中國銀河：預計12月Brent原油價格震盪偏弱
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，11月油價窄幅回落。11月Brent、WTI月均價分別爲63.7、59.5美元/桶，環比分別下降0.5%、1.0%。供給端，一方面，11月2日，OPEC+八個成員國同意將12月石油產量提高13.7萬桶/日，此爲該組織連續8個月宣佈增產計劃，驅動全球原油近端供應預期上移；此外，鑑於季節性因素，該組織2026年1-3月將暫停增產，釋放託底信號。另一方面，地緣擾動增多。一是，10月下旬，自美國對俄羅斯相關制裁公佈後，包括印度和土耳其在內的主要買家已暫停採購其原油，俄羅斯海運原油出口量下跌20%，貿易流有待重塑。二是，11月美國與委內瑞拉局勢緊張程度有所升級，市場擔心委內瑞拉原油產量受損。需求端，截至11月21日，美國煉廠開工率爲92.3%，較10月底回升了6.3個百分點，系冬季取暖油需求走強所致，參考季節性規律，預計後續美國煉廠開工率仍有窄幅提升空間。庫存端，截至11月21日當週，美國商業原油庫存量爲42693萬桶，較10月底增加了576萬桶。我們認爲，原油近端供需累庫預期顯著，但地緣擾動增添不確定性，預計12月Brent原油價格將在58-65美元/桶區間運行，走勢或震盪偏弱。建議後續密切關注地緣局勢、OPEC+產量政策、全球貿易爭端指引等。預計12月Brent原油價格震盪偏弱，運行區間參考58-65美元/桶，行業成本壓力或略有下降，重點關注供需格局優化。當前化工行業景氣仍處低位，預計整治“內卷式”競爭、培育壯大新興產業等仍將是未來一段時間投資主線，推薦PTA、滌綸長絲、機器人材料等領域投資機會。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中信證券：“十五五”期間，證券行業格局有望深度重塑
金吾財訊 | 中信證券表示，2025年12月6日，中國證監會主席吳清出席中國證券業協會第八次會員大會並發表致辭。吳清主席致辭充分肯定證券行業多方面成就，系統闡述行業“十五五”發展框架，圍繞打開資本空間和槓桿限制、推進國際化能力建設、以併購重組優化頭部公司引領作用、推動行業差異化特色化發展、完善重點業務監管要求等領域給予明確引導。“十五五”期間，證券行業格局有望深度重塑，10家引領行業發展的綜合性機構將逐步成型。證券公司有望通過內生增長和併購重組實現自身的長足發展，資產配置、綜合服務和國際化能力有望成爲行業分化的決定因素。維持行業“強於大市”評級。建議關注兩條投資主線：1）衝擊國際一流投行的龍頭證券公司；2）具備躋身頭部梯隊潛力的中大型證券公司。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中國銀河：AI眼鏡車機聯動將重塑競爭格局、帶動上游聲學、光學、傳感器等供應鏈的發展
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，理想汽車首款AI智能眼鏡Livis正式發佈。理想AI眼鏡Livis的核心性能特點可概括爲輕盈無感、續航時間長、車機聯動強。從佩戴體驗來看，該款眼鏡的重量僅36g，採用鈦合金材料，旨在實現全天無負擔佩戴。同時，該款眼鏡全系標配蔡司鏡片，國補到手價爲1699起，性價比較高。在續航方面，該款眼鏡典型續航達18.8小時，待機續航爲78小時，並且配備無線充電盒，可輕鬆滿足四次滿電補能。Livis的攝像頭與音頻系統上也優化了硬件配置和深度場景的融合，該款設備採用1200萬像素的索尼IMX681傳感器，支持105°超廣角和EIS電子防抖，可實現0.7秒瞬時抓拍，並支持錄製Live Photo；音頻系統上採用雙磁路三明治揚聲器，配合Cirrus Logic功率放大器和空間音頻技術，可以實現較好的沉浸聲場和防漏音效果。車機聯動新亮點，加持品牌價值：Livis的車機聯動，本質上是將車輛控制與AI助手無縫延伸至日常佩戴中。車外無需拿出手機，直接通過AI眼鏡對“理想同學”發出語音指令，即可遠程開啓空調、直線召喚、控制尾門等，覆蓋多數高頻場景。配合攝像頭和音頻系統上的優化，車內屏幕音源可以接入眼鏡，實現主駕獨立收聽導航和輔助駕駛播報等，也可實現第一視角記錄行車瞬間。對於理想品牌來說，Livis的車機聯動不僅會激發理想車主的購買熱情，也將理想的智能體驗從車內延伸至車外，極大地增強了用戶粘性，構建了更深層次的品牌生態閉環。該機構表示，當前AI眼鏡行業百花齊放，互聯網巨頭、手機廠商、AR創業公司等三類玩家紛紛入局，產品形態向大衆消費市場滲透並被個人用戶逐步接受。IDC數據顯示，2025年上半年，全球智能眼鏡市場出貨量同比增長64.2%至406.5萬臺，中國智能眼鏡市場也同比增長64.2%，達到超百萬的銷量。我們認爲，此次Livis的發佈不僅是爲理想品牌構建了更具有深度和廣度的生態體系，也爲AI眼鏡的發展開闢了和手機廠商、互聯網公司等不同的新路徑。此前的AI眼鏡多爲支付、導航、影音等手機生態的延伸，車機聯動在個人穿戴設備延伸上提供了新視角。這種跨界不僅有望促使其他車企跟進，佈局類似穿戴設備以完善生態，也將重塑競爭格局、帶動上游聲學、光學、傳感器等供應鏈的發展。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中信證券看好中國藥品銷售渠道從院內向院外、從線下到線上的轉移機遇
金吾財訊 | 中信證券表示，該機構看好中國藥品銷售渠道從院內向院外、從線下到線上遷移的重大機遇。通過對比海外市場以及其他電商品類，該機構預計遠期（2034年）中國藥品線上零售市場規模將達到3311億元，線上化率從13%提升至30%。保健品方面，受益保健品在銀髮、Z世代兩大人羣滲透率提升，該機構預計遠期中國保健品線上零售市場規模將達到5084億元，加總醫療器械後，兩大非藥市場遠期線上銷售規模有望達到7353億元。據該機構測算，截至2024年京東健康、阿里健康在B2C電商醫藥領域合計市佔率近80%。大廠切入醫藥電商領域有三大優勢：其一，頭部電商平臺生態完善；其二，醫藥電商可複用集團主站倉配履約資源；其三，大廠已形成規模與品牌效應正向循環。該機構表示，在醫保控費、原研藥渠道遷移、AI搜推普及浪潮下，醫療健康產品的銷售線上化率有望迎來長足提升；頭部醫藥電商憑藉主站稟賦兼具流量、履約成本優勢，憑藉AI研發與產品化能力有望搶佔AI健康管理新風口。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中國銀河：經過前期估值回調 科技成長板塊有望迎來修復機會
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，（1）本週，全球主要股指多數上漲。其中，港股三大指數漲幅居中上水平，恒生指數上漲0.87%，恒生科技指數漲1.13%，恒生中國企業指數漲0.75%。港股一級行業中，本週7個行業上漲，4個行業下跌。其中，材料、能源、工業行業指數漲幅居前，分別上漲8.23%、2.64%、2.62%；日常消費、醫療保健、房地產行業指數跌幅居前，分別下跌0.81%、0.44%、0.20%。港股二級行業中，有色金屬、國防軍工、機械、硬件設備、建築行業指數漲幅居前，而耐用消費品、紡織服裝、日常消費零售、房地產投資信託、企業服務行業指數跌幅居前。（2）展望未來，12月即將召開的中央政治局會議、中央經濟工作會議與美聯儲議息會議，有望爲市場提供中長期政策方向和短期流動性信號。配置方面，建議關注以下板塊：第一，受益於美聯儲降息預期升溫的板塊，如貴金屬等。第二，中央經濟工作會議聚焦方向，關注可能被重點提及或獲得產業政策支持的領域，如新質生產力、內需消費等領域。第三，隨着投資者風險偏好改善，以及經過前期估值回調，科技成長板塊有望迎來修復機會。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中國銀河：年末行情輪動較快 或仍以震盪結構爲主
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，（1）本週，A股市場呈現震盪修復行情，主要寬基指數多數錄得上漲，全A指數上漲0.72%。創業板指漲幅領先，達1.86%。從風格來看，本週大盤風格相對佔優；週期風格漲超2%，而消費風格震盪回調。（2）本週A股行情中不乏商業航天、工業金屬等板塊亮點，但成交依舊延續縮量。短期來看，年末重要政策窗口臨近，關注近期即將召開的12月中央政治局會議和中央經濟工作會議，政策部署爲2026年經濟工作指明方向，同時對於結構性行情具有重要指示意義。結合“十五五”規劃建議稿，會議有望重點突出科技水平自立自強，強調擴大內需的戰略地位，圍繞科技創新、提振消費、投資於人、反內卷、穩樓市等作出戰略指引。海外來看，美聯儲議息會議即將於下週召開，市場博弈加劇，關注議息會議決議以及會後鮑威爾表態對於全球資本流動的影響。年末行情輪動較快，或仍以震盪結構爲主。同時，A股市場中長期向好邏輯不改。監管層下調險企股票投資風險因子，將進一步釋放保險資金入市潛力，爲市場注入更多增量流動性。吳清主席明確提出多項重點舉措，旨在提高資本市場制度的包容性適應性，爲市場長期健康發展築牢制度根基。金吾財訊
12月8日 週一
【券商聚焦】中信證券：料年內LME銅價有望加速邁向12000美元/噸
金吾財訊 | 中信證券表示，針對近期市場關於“高銅價和高庫存”背離的討論，該機構認爲目前庫存讀數偏高更多受COMEX囤貨影響，LME和國內庫存難言高企。考慮到持續溢價狀態下的COMEX庫存回流難度較高、LME庫存主要爲中俄貨源，當前市場上有限的有效庫存愈顯脆弱，特別是在全球經濟預期向上、經貿風險增加的大環境下。該機構預計Q4國內供需均環比走弱，但供給的下滑幅度更大，並將推動年底國內庫存消費天數下滑至近五年均值以下（該機構預計2026年全球精煉銅供需分別增長1.1%/2.1%，推動表觀供需平衡即陷入短缺，考慮囤貨需求後的供給缺口有望進一步拉闊60%至45萬噸。具體看兩方面驅動因素：1）關稅政策的不確定性與AI發展的高確定性共振，美銅囤貨有望延續。2）國內減產終將落地，需求端增長放緩但難言逆風。金吾財訊
12月8日 週一
【新股IPO】據報怡斯萊(EcoCeres)正考慮在香港而非倫敦進行IPO
金吾財訊 | 有報道引述知情人士表示，中華煤氣(00003)孵化了13年並作爲戰略股東的綠色獨角獸怡斯萊(EcoCeres)正考慮在香港而非倫敦進行IPO，最早可能在2026年下半年上市。知情人士指出，怡斯萊可能會尋求在香港上市，而未來再進一步第二上市。怡斯萊發言人指出，公司不會就潛在融資，包括是否有上市計劃或上市地點作出評論。此前1月曾有報道，怡斯萊有意在歐洲上市，倫敦是潛在上市地點之一，最快可能明年上市集資5億至10億美元，目標估值約50億美元。另外，Kerogen Capital及貝恩資本於怡斯萊2021年成立初期分別參與投資合共逾8億美元。金吾財訊
12月8日 週一
【灣區早參】廣東“十五五”規劃建議：把廣州建設成爲“中小企業創新發展之都”，把深圳建設成爲“高新技術企業之都”
一、市場要聞1、香港文旅局羅淑佩：今年首11個月訪港旅客4500萬人次香港文化體育及旅遊局局長羅淑佩表示，今年首11個月香港共迎來約4500萬人次訪港旅客，已超越整個2024年的總數，按年增長達12%。來自英國的旅客增幅更高，達15%，顯示長途旅客正在回流，有賴盛事的帶動及航空運力提升。羅淑佩出席香港英商會商界論壇演講時表示，除了經濟效益，盛事亦讓旅客親身體驗真正的香港，他們成爲香港最好的大使，向世界說好香港故事。2、香港11月官方外匯儲備資產增加33億美元香港金管局公佈，香港於2025年11月底的官方外匯儲備資產爲4294億美元，較10月底的4261億美元增加33億美元。2025年11月底及10月底並無未交收外匯合約。爲數4294億美元的外匯儲備資產總額，相當於香港流通貨幣5倍多，或港元貨幣供應M3約38%。3、澳門金管局：數字澳門元已完成核心繫統構建，正開展沙盒測試近日，澳門金融管理局表示，正按部署推進「數字澳門元」項目，以提升數字金融基建，現已完成核心繫統的構建工作，並正基於沙盒場景開展小規模交易測試。澳門金管局指出，今年內已完成港元和人民幣等涵蓋粵港澳大灣區三種法定貨幣的即時支付結算系統升級，採用最新的國際交易報文標準，並加強災備能力，延長服務時間，進一步提升交易資金匯劃和風險應對能力。同時，澳門金管局與中國人民銀行簽訂備忘錄，共同推動內地與澳門快速支付系統的互聯互通。4、廣東“十五五”規劃建議：把廣州建設成爲“中小企業創新發展之都”，把深圳建設成爲“高新技術企業之都”中共廣東省委關於制定廣東省國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議發佈。其中提到，大力發展合作經濟，推動國有經濟、民營經濟、外資經濟、集體經濟等開展多樣化的股權合作、投資合作、業務合作。實施新粵商培育培訓工程，支持中小微企業和個體工商戶發展，推動大中小企業協同融通發展，把廣州建設成爲“中小企業創新發展之都”，把深圳建設成爲“高新技術企業之都”。完善中國特色現代企業制度，弘揚企業家精神，培育高質量經營主體，加快建設更多根植廣東的國內一流企業、世界一流企業。二、公司新聞1、萬科(02202)公佈境內中票“22萬科MTN004”的3個展期議案，將於本週三(10日)召開的持有人會議上進行審議。是次爲該公司首次尋求境內債展期。2、中化化肥(00297.HK)宣佈，公司獲其直接控股股東先正達香港通知，作爲集團內重組的一部分，於2025年12月6日，先正達香港已與中化香港訂立一份股份轉讓協議，據此，先正達香港同意將其持有的公司全部36.99億股股份(佔公司已發行股本總額約52.65%)，以名義代價轉讓予中化香港。股份轉讓協議項下各訂約方的義務將僅於該協議所載監管條件獲達成時方告生效。先正達香港及中化香港均爲中國中化的間接全資附屬公司。於完成建議轉讓後，中化香港將成爲公司直接控股股東，持股約52.65%，而中國中化將繼續作爲公司最終控股股東。中化香港已向執行人員申請並已獲其給予豁免，免除就建議轉讓提出強制性全面要約的責任。3、百度集團(09888)宣佈，公司注意到，於12月5日有媒體報道公司擬分拆非全資附屬公司崑崙芯(北京)科技進行獨立上市，公司澄清，目前正就擬議分拆及上市進行評估。倘進行擬議分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而公司並不保證擬議分拆及上市將會進行。4、雅高控股(03313)宣佈，配售最多2.37億股股份，佔擴大後股本約16.67%，配售價每股0.106港元，較12月5日收市價每股0.132港元折讓約19.7%，所得款項總額2512萬港元，淨額約2477萬港元，約300萬港元用作一般營運資金，約2177萬港元用作償還集團現有債務及利息。5、新吉奧房車(00805)宣佈，控股股東集團成員 Snowy.M Holdings Limited 於12月1日，以場外方式轉讓約656萬股股份，佔該公司已發行股份總數約0.68%。緊隨轉讓後，控股股東將繼續於不少於約7.07億股股份中持有權益，佔已發行股份總數約73.7%。6、廣汽集團(02238)公佈，2025年11月汽車產量爲18.746萬輛，與去年同期比較下降 9.71%；11月汽車銷量爲17.97萬輛，下降9.72%。今年首11個月累計產量爲157.91萬輛，下降7.62%；銷量爲153.4萬輛，下降10.8%。7、海昌海洋公園(02255)宣佈，近日，網上出現有關公司控股股東祥源控股、公司實際控制人承擔連帶保證責任的金融產品出現部分逾期兌付的媒體報道。公司就相關事項向祥源控股及公司實際控制人進行了覈實並進行自查。在某平臺發行的涉及與祥源控股地產合作項目的金融產品存在部分逾期兌付情形，祥源控股、公司實際控制人就上述兌付義務承擔連帶保證責任。祥源控股及公司實際控制人正與相關方就逾期兌付的具體情況進行溝通處理。本次事件涉及的金融產品與集團及其股份無關，集團不承擔任何兌付及擔保義務，亦未爲上述金融產品的兌付提供增信。集團目前生產經營一切正常。金吾財訊
12月8日 週一
