【券商聚焦】長江證券：零跑汽車(09863)D99品價比突出 有望再造爆款車型

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，零跑汽車(09863)旗艦MPV車型D99於2026年6月25日正式上市，增程版定價24.98-30.98萬元，純電版定價25.98-31.98萬元。研報認爲，D99在定價、空間、續航方面較競品具備較大優勢，品價比突出，有望再造爆款車型，貢獻重要銷量及利潤增量，進一步完善公司高端化產品矩陣，強化高端化邏輯。

研報詳細分析了D99的產品力：空間上，該車尺寸達5280/1995/1900mm，軸距3110mm，空間得房率91.3%；續航方面，增程版搭載80.3度電池（CLTC續航480km），純電版搭載115度電池（CLTC續航700km），均配備高壓快充；智能座艙方面，高配版搭載雙高通SA8797芯片，算力達1280TOPS，支持VLA大模型輔助駕駛，並配置了製氧機、電動冷暖冰箱、零重力座椅等豪華設施。公司2026年全年100萬輛銷量目標及利潤目標的確定性有望因此提高。

展望未來，該行看好零跑汽車銷量與盈利雙升。國內方面，公司新車週期強勢，覆蓋5-30萬價格帶，A系列和D系列的發佈將進一步拓寬產品矩陣；渠道上，截至2026年第一季度末，國內銷售門店達993家，覆蓋297個城市。海外方面，公司2026年第一季度出口4.1萬輛，在歐盟12國純電車型銷量約1.7萬輛，位居中國純電品牌首位；期末在約40個國際市場建立了約1000家銷售及服務網點。同時，公司與Stellantis(STLA.US)的合作不斷深化，西班牙CKD項目計劃於2026年10月投產B10車型，實現輕資產出海。

基於國內新車週期與海外全球擴張的雙重驅動，長江證券預計零跑汽車2026-2028年歸母淨利潤分別爲46.4億元、85.8億元和112.8億元，維持“買入”評級。

風險提示：全球經濟復甦弱於預期；行業競爭加劇削弱企業盈利。