還在賺錢的靈犀互娛，爲什麼傳出出售？

證券之星 王梓旭

阿里重排遊戲資產

近日，有關阿里巴巴計劃出售旗下游戲業務品牌靈犀互娛的消息持續發酵。據多家媒體報道，靈犀互娛或被整體打包出售，估值區間在70億至90億元之間，潛在買家包括三七互娛、中國儒意、世紀華通、巨人網絡以及部分財務投資機構。

截至目前，阿里巴巴、靈犀互娛及相關企業尚未就上述傳聞作出公開回應。對於一筆仍未被確認的交易，現在判斷最終買家和交易走向還爲時尚早。但這則消息之所以引發關注，不只是因爲交易估值不低，也因爲靈犀互娛一直是阿里遊戲體系中最核心的資產。

如果出售傳聞最終落地，它指向的未必是靈犀本身失去價值，而是阿里對遊戲業務的定位進一步調整。換句話說，靈犀的問題可能不在於還能不能賺錢，而在於它是否仍適合留在阿里的戰略版圖裏。

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靈犀仍有流水，出售傳聞才顯得反常

過去幾年，靈犀互娛最穩定的基本盤來自《三國志·戰略版》。這款2019年上線的SLG產品，至今仍是國內長線運營能力較強的頭部產品之一，也讓靈犀在阿里遊戲體系中長期保持相對獨立的位置。

但靈犀最近並不是只有老產品在支撐收入。《如鳶》上線後在女性向賽道獲得了較高討論度，證明靈犀在敘事、美術和角色運營上的能力。近期上線的《宗師之上》，也給靈犀帶來了新的增量。第三方榜單及行業媒體數據顯示，該作上線後曾進入iOS暢銷榜前列，GameLook也提到其月流水有望破億。

這也是出售傳聞中最值得玩味的一點。靈犀並不是沒有現金流，也不是缺少新產品表現。它手裏仍有《三國志·戰略版》這樣的長線產品，也有《如鳶》《宗師之上》等新項目帶來的增量。阿里如果真的推動出售，出售的並不是一塊需要減負的低效資產，而是一塊仍然賺錢、也還有新品表現的遊戲業務。

一位業內人士在聽到相關傳聞時，第一反應也較爲意外。在其看來，遊戲業務仍然賺錢，是否有必要出售，本身就不是一個容易判斷的問題。這一觀點不能代表相關方的正式態度，但它點出了這筆傳聞交易的矛盾之處：靈犀的問題或許不在經營基本面，而在它是否還能獲得阿里集團層面的戰略優先級。

對於潛在買家來說，靈犀的吸引力也正在於此。三七互娛、中國儒意等公司如果參與競爭，看重的不會只是一個存量爆款，而是靈犀在SLG、女性向、輕量MMO以及平臺業務上的綜合價值。靈犀被擺上貨架，未必意味着它的價值下降，反而說明這樣一塊成熟遊戲資產正在被重新估值。

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阿里重新排序，遊戲很難再站到前臺

靈犀仍有價值，並不意味着阿里一定會繼續長期持有它。

從阿里自身戰略來看，遊戲業務過去幾年一直不是集團主線。相比騰訊、網易這些以遊戲爲重要收入來源的公司，阿里對遊戲的投入和組織位置始終更邊緣。早年阿里也曾希望在遊戲行業打開局面，但真正跑出來的核心產品主要還是《三國志·戰略版》。在集團層面，遊戲很難成爲足以牽引資源的戰略業務。

這種邊緣位置，在阿里近幾年的調整中更加明顯。2023年“1+6+N”組織改革後，靈犀互娛被劃入獨立業務單元，外界一度預期其可能走向獨立上市。但隨着阿里重新聚焦電商、雲計算和AI，非核心業務的優先級開始下降。遊戲業務可以提供穩定現金流，卻很難像AI、雲和電商主業一樣，承擔阿里下一階段增長敘事。

尤其是在AI投入持續加大的背景下，阿里的資源取捨會更加明確。公司此前已經宣佈未來三年投入超過3800億元用於雲和AI硬件基礎設施建設。相比需要長期研發、買量和內容更新的遊戲業務，雲計算、AI、電商和即時零售顯然更符合阿里當前的主線。

因此，靈犀出售傳聞背後的核心矛盾，不是這家公司是否還有價值，而是它的價值是否還適合在阿里體系內繼續釋放。對阿里來說，遊戲業務仍然賺錢，但如果不能進入集團最高優先級，就可能在新一輪資源配置中被重新評估。

這也是這起傳聞區別於普通業務收縮的地方。阿里如果出售靈犀，不一定是因爲靈犀做得不夠好，而是因爲集團正在把資源集中到更核心的方向。對於一家更聚焦遊戲的公司來說，靈犀的研發團隊、長線產品和平臺資源，反而可能具備更直接的整合價值。

靈犀最終是否出售、賣給誰，還要等進一步消息確認。但這起傳聞已經說明，阿里對遊戲業務的期待正在變化。靈犀仍有產品和流水，也具備被其他遊戲公司整合的價值。只是對如今的阿里來說，它更像一塊可以重新安排的資產，而不是必須繼續押注的方向。

來源：星遊際