機構看市：AI是降溫而非拐點，成長行業第二階段行情仍有較大空間

6月23日，上證指數跌破4100點，AI主線重挫，主因是海外風險傳導。雲廠商資本開支擔憂再起，美股科技頭部企業大跌形成風險映射。

興業證券策略表示：科技股“黑色星期二”僅爲短期修正，AI行情遠未終結。判斷行情見頂的關鍵在於業績增速何時由正轉負，以及雲廠商資本開支何時趨勢性下滑，而當前無需過度擔憂。

7月中旬前市場仍將處於“盈利真空期”(無財報催化)與“流動性逆風期”(美聯儲偏鷹、SpaceX納入指數引發調倉、美國養老金季末再平衡)的雙重壓制下，風格可能階段性向傳統經濟再平衡。

華安證券策略也認爲：市場波動劇烈，“是降溫而非拐點”、“是機會而非風險”。短期調整風險有限且可控，中期上漲趨勢不變，因此短期的任何波動調整都提供了入局良機。從4月7日行情啓動至今，創業板指、成長風格、通信、電子分別上漲33%、32%、59%、69%，持續時長不足3個月，整體來看無論從時長以及漲幅空間對比歷史規律情形，本輪成長產業的第二階段行情仍有較大空間。

投資工具方面，風險偏好高的投資者可以逢低介入通信ETF等行業主題ETF，風險偏好低的可以通過寬基錨定大勢，例如滬深300ETF華夏(510330.SH)，可通過證券賬戶參與；華夏滬深300ETF聯接C(005658.OF)，可以通過基金或銀行賬戶參與。 滬深300ETF華夏(510330.SH)還有低費率的成本優勢，管理費率低至0.15%/年。

滬深300指數風格相對均衡，兼顧“科技成長”和“穩健價值”，適配當前板塊輪動、指數波動加劇的過渡窗口期。滬深300指數6月最新調倉後，前十大權重股中，硬科技龍頭(中際旭創、寧德時代、新易盛、北方華創、中微公司)和消費價值龍頭(貴州茅臺、中國平安、招商銀行、紫金礦業)各佔半壁江山。