2026年布蘭特原油價格展望：跌破80美元，下一個關鍵關口在哪裡？

TradingKey - 美東時間 6 月 22 日，布蘭特原油收跌 2.67 美元，報 77.90 美元/桶，跌破 80 美元關卡。而在盤初交易時段，受地緣政治言論及封鎖傳聞刺激，曾一度衝高至 82.30 美元，但隨著和談消息釋出而迅速反轉大跌。

油價下跌的直接觸發因素來自美國財政部，作為談判框架的一部分，財政部發布 60 天一般許可，授權涉及伊朗原產原油、石化產品及石油產品的生產、運輸與銷售。數十年來首次允許伊朗在石油交易中收取美元，豁免期至 2026 年 8 月 21 日。

然而，更大的供應壓力來自 OPEC+ 方面。OPEC+ 七個核心成員國 4 月和 5 月各增產 20.6 萬桶/日，6 月增產 18.8 萬桶/日，7 月計劃再增 18.8 萬桶/日，延續自今年 3 月以來的增產步伐。沙烏地阿拉伯和科威特同步下調 7 月對亞洲的官方售價溢價，科威特從較阿曼/杜拜均價溢價 12.75 美元壓至 5.25 美元。

需求端沒有對沖。歐洲 5 月製造業 PMI 為 51.6，徘徊在 50 榮枯線附近，工業需求復甦乏力。中國煉油廠開工未見提速，若進口需求不及預期將進一步壓價。此外，美元若因聯準會維持高利率走強，也會抑制原油需求。花旗將第三季布蘭特預測下調至 75 美元，第四季下調至 70 美元。

美國戰略石油儲備降至 3.312 億桶，為 1983 年 6 月以來最低。川普政府已授權釋放 1.72 億桶。這是潛在的底部支撐因素，但回補庫存有條件，政府通常設定目標價格，大規模回購還需國會撥款，跌了不會立刻撐住。

地緣政治方面，美伊 60 天談判路線圖初步一致，但伊朗明確表示核問題談判尚未啟動，以色列持續強硬干擾。風險溢價雖被壓制但並未消失，談判受阻或中東局勢升級隨時可能逆轉情緒。

【布蘭特原油價格走勢，來源：TradingView】

綜合來看當前原油市場多空因素交織，機構對後續走勢的分歧明顯加大，我們結合當前資訊對不同情景下的走勢進行梳理，劃分如下：

基準情景（可能性較大）：布蘭特在 76 至 77 美元獲得支撐，SPR 低位提供潛在買盤，美伊談判存在變數。預計在 72 至 77 美元區間尋求階段性平衡。

偏空情景（需要警惕）：經濟數據持續惡化或 OPEC+ 減產紀律鬆動，72 至 73 美元跌破後技術上打開 65 至 68 美元空間，中國對原油需求同步放緩則風險明顯上升。

偏多情景（機率不高，但彈性大）：市場對利空定價已較充分，美伊談判受阻、霍爾木茲通航受擾或中東局勢升級，都可能觸發空頭回補，快速推升至 80 美元上方。

76 至 77 美元和 72 至 73 美元是兩個關鍵觀測位。單邊追空的風險報酬比已不劃算。價格跌近 72 美元可關注反彈機會，跌破再重新評估，當前適合觀望。