摩根大通預警芯片股波動風險 擁擠交易或觸發VaR被動拋售行情

金吾財訊 | 摩根大通策略團隊發佈行業風險研報，當前半導體板塊波動加劇，市場出現恐慌式動盪的概率持續上行。費城半導體指數本月前期因 AI 行情過熱擔憂暴跌超 10%，隨後再度收復歷史新高，高波動環境推高投資組合風險價值 (VaR) 衝擊風險。大量採用 VaR 風控模型的機構持倉芯片股，若指數大幅震盪將突破風控閾值，被動強制減倉形成自我強化拋售循環。機構覆盤 6 月初下跌行情，震盪上行、流動性收縮往往是 VaR 衝擊到來的前置信號，當前芯片板塊同時存在多重利空隱患。

資金層面，美銀最新基金調研顯示做多半導體已是全市場最擁擠交易；估值維度，半導體個股在全球寬基指數權重擴張速度，顯著超過行業營收佔比匹配水平，估值溢價持續走高。全球 AI 算力需求支撐芯片企業中長期基本面，但短期擁擠持倉、高波動、高估值三重因素疊加，大幅放大階段性回調風險，機構提示投資者防範流動性收緊帶來的集中拋壓。