大空頭伯裏質疑SpaceX(SPCX)高估值 看跌期權成本過高放棄做空佈局

金吾財訊 | 《大空頭》原型投資者邁克爾・伯裏於 Substack 發文披露，自身當前未持有 SpaceX (SPCX) 任何多空頭寸，雖高度質疑公司近 3 萬億美元市值，但測算做空期權溢價過高，最終放棄所有看跌交易計劃。伯裏測算，股價約 212 美元時，行權價 100 美元、2028 年 12 月到期看跌期權每份 25 美元；2027 年 6 月到期合約 13 美元；2026 年 12 月到期合約 6.75 美元，短期期權雖存在博弈空間，但成本收益不具備吸引力，其預判股價若穩定在 200 美元中段，期權波動率會同步回落。伯裏從業務結構質疑估值合理性，稱 SpaceX 營收不足 200 億美元，業務僅涵蓋小型航天、細分電信、虧損社交平臺與輕量級算力服務商四類資產，估值與基本面匹配度偏低。

二級市場層面，SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日納斯達克上市，發行價 135 美元，週二股價大幅拉昇，總市值超越亞馬遜 (AMZN)，躋身全球第五大科技企業，僅次於英偉達 (NVDA)、Alphabet (GOOG)(GOOGL)、蘋果 (AAPL)、微軟 (MSFT)，較 IPO 價漲幅接近 50%。此前伯裏已多次警示 AI 與動量交易催生科技股泡沫，建議投資者減持熱門科技標的。

瑞訊銀行分析師 Ipek Ozkardeskaya 同步提示風險，SpaceX 未披露全年盈利指引，太空基建項目落地存不確定性，股價單邊上行或標誌科技股行情進入泡沫區間。